Federální rezervní systém (Fed) podle očekávání ponechal úrokové sazby beze změny, ale zhoršil svůj ekonomický výhled s odkazem na pomalejší růst a vyšší inflaci v důsledku Trumpových cel. Wall Street předvedla úlevnou rally poté, co předseda Fedu Jerome Powell bagatelizoval obavy z inflace.
Federální výbor pro volný trh (FOMC) ve středu hlasoval o ponechání základní úrokové sazby beze změny na úrovni 4,25 až 4,5 %, jak se všeobecně očekávalo. Výbor však revidoval svůj ekonomický výhled, když předpokládá pomalejší růst v důsledku dopadu cel a zároveň předpovídá vyšší inflaci. Představitelé Fedu očekávají, že inflace (PCE) bude do konce letošního roku na úrovni 2,8 %, oproti prosincové projekci 2,5 %. Růst americké ekonomiky byl revidován směrem dolů z 2,1 % na 1,7 %.
Navzdory zhoršení ekonomického výhledu bodový graf Fedu, graf znázorňující očekávání tvůrců úrokových sazeb na příští tři roky, předpokládá v letošním roce dvě snížení sazeb o čtvrt procentního bodu a zůstává tak stejný jako v prosinci. Federální rezervní systém také oznámil, že od dubna plánuje zpomalit tempo odčerpávání své bilance. „Nejistota kolem ekonomického výhledu se zvýšila,“ uvedli tvůrci politiky.
„Výbor věnuje pozornost rizikům na obou stranách svého dvojího mandátu,“ poznamenali s odkazem na trh práce a inflaci. Z předchozích zasedání politici odstranili formulaci, že duální mandát je zhruba v rovnováze.
„Na první pohled by to, co vzešlo ze zasedání FOMC, mělo být medvědím katalyzátorem,“ uvedl Kyle Rodda, hlavní analytik trhu ve společnosti Capital.com Australia. „Dynamika bliká žlutými signály o potenciální stagflaci, nebo alespoň o jakési stagflaci-lite.“
Pomalejší hospodářský růst a vyšší inflační očekávání, které dokonale definují stagflační hospodářský cyklus, jsou pro akciové trhy vnímány jako medvědí.
Americké akciové trhy vyskočily
Wall Street se po holubičí změně Fedu prudce odrazila od dna díky široké rallye, přičemž všechny tři základní indexy skončily výše. Americké akciové trhy v letošním roce nedosahovaly lepších výsledků než jejich globální protějšky, zejména evropské a čínské akciové trhy. Ekonomická nejistota a obavy z recese vyvolaly prudké výprodeje, přičemž index S&P 500 minulý týden zaznamenal třítýdenní sérii ztrát v oblasti korekce.
Oživení trhu bylo pravděpodobně úlevnou rally, protože Fed nesignalizoval vážný hospodářský pokles navzdory obavám z chaotických cel prezidenta Trumpa. Předseda Fedu Powell uvedl, že očekává, že inflace způsobená cly bude „přechodná“, a bagatelizoval riziko recese.
Rally souvisela také s oslabením amerického dolaru, které bylo způsobeno poklesem výnosů amerických státních dluhopisů v důsledku snížení růstu Fedu.
„Snaha Fedu pokračovat v opatrném snižování sazeb navzdory zvýšení inflace bude mít za následek snížení reálných sazeb, což má tendenci oslabovat měnu a zvyšovat relativní atraktivitu akcií,“ dodal Rodda.
Výnos dvouletých státních dluhopisů citlivých na úrokové sazby klesl o sedm bazických bodů na 3,97 % a výnos desetiletého dluhopisu o čtyři bazické body na 4,24 %. Dolarový index klesl z intradenního maxima a skončil nad úrovní 103, což je klíčová úroveň podpory. Naproti tomu výnos německého desetiletého dluhopisu klesl pouze o 1 bazický bod na 2,8 % a zůstal na jedenapůlletém maximu. Euro však oslabilo po revizi inflace v eurozóně směrem dolů.
Oživení akcií však může být navzdory ujištění Fedu krátkodobé. „’Fed put‘ zůstává výrazně slabší než v posledních několika letech,“ napsal ve své poznámce Michael Brown, hlavní analytik společnosti Pepperstone London. ‚Fed put‘ je přesvědčení, že centrální banka omezí pokles akciového trhu za určitou hranicí pomocí uvolněné měnové politiky. „To by spolu s chaotickou povahou tvorby politiky v Oválné pracovně mělo vést k tomu, že volatilita napříč akciemi zůstane zvýšená a zároveň ponechá akciové rally krátkodobě jako prodejní příležitost,“ dodal Brown.
euronews/ gnews.cz – RoZ
Czech 
English 
Spanish 
French 
Italian 
Russian 
Chinese 
German