Foto: ilustrační foto/Xinhua/Lin Shanchuan
Už to vypadalo, že se podařilo inflaci zkrotit. Během února a března totiž spotřebitelské ceny vzrostly meziročně
o 2,0 %. Inflace se v té době dostala tam, kde ji centrální bankéři vidí nejraději, a to na 2% cíli České národní
banky. Duben ale přinesl vystřízlivění. Spotřebitelské ceny totiž v dubnu meziměsíčně vzrostly o 0,7 %.
Meziročně spotřebitelské ceny v dubnu vyskočily o 2,9 %. To bylo o 0,9 procentního bodu vyšší tempo než v
březnu. Trh počítal s nárůstem tempa inflace jen na 2,4 %. Se slabším růstem cen počítala i Česká národní banka.
To znamená jediné – zvýšená inflace se znovu hlásí o slovo.
Motorem dubnového zrychlení meziroční inflace na skoro 3 % byly ceny potravin. V jejich případě totiž zpomalilo
tempo zlevňování. Zatímco v březnu jejich ceny meziročně klesaly o 5,9 %, v dubnu byly nižší už jen o 2,7 %.
Ukazuje se, že s oživením spotřeby domácností klesá ochota obchodníků dál nabízet větší slevy. Zajímavostí je
čokoláda s dubnovým zdražením o 9,2 %. Burzovní růst cen kakaových bobů (z důvodů slabé úrody) dělá z
čokolády luxusnější zboží.
Výrazným sponzorem inflace zůstává oblast bydlení. Ceny nájemného z bytu narostly o 7,2 % a ceny elektřiny o
12,0 %. Zdražují také „neřesti“. Ceny lihovin vyskočily o 10,4 %, vína o 5,5 %, piva o 6,5 % a tabákových výrobků o
7,1 %. Inflaci navíc už netlačí směrem dolů zlevňování benzínu a nafty. S tím, jak v oblasti Blízkého východu
narostlo napětí, se situace otočila. Ceny pohonných hmot byly meziročně vyšší o 8,4 %. Připlatíme si i za to, když
si budeme chtít dopřát dobrou večeři nebo dovolenou. Ceny stravovacích služeb stouply o 7,9 % a ceny
ubytovacích služeb o 9,2 %.
A nakonec je důležité se podívat na to, že zatímco ceny zboží úhrnem vzrostly jen o 1,4 %, tak ceny služeb
přidaly 5,3 %. Právě stále vzedmuté inflační tlaky v oblasti služeb budou dál tím, co bude bránit zpomalování
tempa inflace.
Vysoká srovnávací základna z úvodu roku 2023, kdy tempo inflace dosáhlo téměř 11 %, zůstane v nejbližší době
výrazným pomocníkem k brždění inflace. Na druhé straně růst cen služeb bude přiživovat inflaci. Inflaci bude
podporovat také to, že potraviny nebudou zlevňovat tak rychle jako v posledních měsících. Navíc inflaci už
nebudou brzdit meziročně levnější pohonné hmoty. Na základě posledních dat počítáme v letošním roce s
průměrným tempem inflace na hladině 2,6 %. To navíc nebude všechno. Ačkoliv se zdálo, že inflace je z pohledu
centrálních bankéřů vyřešená, Česká národní banka může mít v dalších měsících problém udržet tempo inflace v
tolerančním pásmu. To činí +/- jeden procentní bod od 2% cíle České národní banky.
Koruna v reakci na vyšší než očekávané tempo inflace posílila až na hladinu 24,80 CZK/EUR. Takto silná byla
koruna naposledy na začátku února. To je důkazem toho, že trh rychle přehodnocuje sázky na rychlé snižování
úrokových sazeb České národní banky. Je zřejmé, že tempo snižování úrokových sazeb České národní banky
zpomalí z 50 na 25 bazických bodů na jednotlivých zasedáních a následně se může úplně zastavit. Co to bude v
praxi znamenat? Zlevňování hypoték zpomalí. Na druhé straně úrokové sazby na spořicích a termínovaných
vkladech se udrží vysoko delší dobu. Pro korunu to znamená potvrzení, že by měla zůstat silná proti úrovním z
posledních týdnů. Konkrétně by koruna neměla v nejbližších dnech oslabovat zpět nad 25korunovou hladinu za
euro. To koneckonců nebude vadit ani centrálním bankéřům, ačkoliv v poslední prognóze počítají pro toto
čtvrtletí s kurzem 25,20 CZK/EUR.
Dolar zažívá klidný úvod týdne, když jen nepatrně oslabuje na hladinu 1,078 USD/EUR. Každopádně kurz
dolaru ovlivní statistiky, které vyjdou v následujících dnech – především půjde o vývoj americké spotřebitelské
inflace. Ta může změnit sázky na budoucí snižování úrokových sazeb v zámoří. Další dny tak budou na dolaru
vrtkavější.
Markéta Šichtařová
Czech 
English