Das Finanzministerium der Tschechischen Republik hat den Abschlussbericht der Mission des Internationalen Währungsfonds (IWF) in der Tschechischen Republik, die sogenannte Schlusserklärung, veröffentlicht. Darin lobt der IWF die Konsolidierungsbemühungen der Regierung. Beide Institutionen sehen die Notwendigkeit weiterer Steuerreformen und einer verantwortungsvollen Reduzierung des Haushaltsdefizits um 0,5 % pro Jahr.
Die Schlusserklärung beschreibt die vorläufigen Feststellungen des IWF-Stabes am Ende eines offiziellen Stabsbesuchs (oder einer "Mission"), in den meisten Fällen in einem Mitgliedsland. Missionen finden im Rahmen regelmäßiger (in der Regel jährlicher) Konsultationen gemäß Artikel IV des IWF-Übereinkommens, im Zusammenhang mit einem Antrag auf Inanspruchnahme von IWF-Mitteln (einem IWF-Darlehen), im Rahmen von Gesprächen über vom Stab überwachte Programme oder im Zusammenhang mit einer sonstigen Überwachung der wirtschaftlichen Entwicklung durch den Stab statt.
Die Behörden haben der Veröffentlichung dieser Erklärung zugestimmt. Die in dieser Erklärung zum Ausdruck gebrachten Ansichten sind die des IWF-Stabs und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten des Exekutivdirektoriums des IWF wider. Auf der Grundlage der vorläufigen Ergebnisse dieser Mission wird der IWF-Stab einen Bericht erstellen, der dem Exekutivdirektorium des IWF vorbehaltlich der Zustimmung der Geschäftsführung zur Prüfung und Entscheidung vorgelegt wird.
Die tschechische Wirtschaft erholt sich langsam von einer beispiellosen Kombination von Schocks. Diese Entwicklung findet zu einer Zeit statt, in der das Land von einem stark verarbeitungs- und exportorientierten Wachstum zu einer reiferen und diversifizierteren Wirtschaft übergeht. Ein umsichtiger Policy-Mix hat die Rückkehr zur Preisstabilität unterstützt und gleichzeitig die fiskalischen und finanziellen Puffer bewahrt. Der geldpolitische Leitzins könnte bis Mitte 2025 weiter in Richtung Neutralität gesenkt werden, zusammen mit einer weitgehend neutralen Finanz- und Makroprudenzpolitik. Die Strukturpolitik könnte den laufenden Übergang besser unterstützen, indem sie den Verwaltungsaufwand und die Bürokratie verringert, die Allokation von Arbeit und Kapital auf Sektoren und Unternehmen mit höherer Wertschöpfung erleichtert und einen ehrgeizigeren ökologischen Übergang fördert.
Die tschechische Wirtschaft erholt sich langsam. Nach einer Phase der Stagnation hat sich das Wachstum in den letzten drei Quartalen beschleunigt, wenn auch langsam und ungleichmäßig. Die Verbraucherausgaben haben sich dank einer Erholung der Reallöhne und erster Anzeichen eines Rückgangs der Sparquote der privaten Haushalte erholt. Die Investitionen hingegen sind nach wie vor schwach und werden durch die Unsicherheit über den Welthandel, die Auswirkungen der restriktiven Politik und die langsame Inanspruchnahme von EU-Mitteln beeinträchtigt.
Die Inflation hat sich abgeschwächt. Unter dem Einfluss der niedrigeren Rohstoffpreise, der restriktiven Geldpolitik und der Konjunkturabschwächung hatte die Gesamtinflation das Ziel der Tschechischen Nationalbank (CNB) von 2 % erreicht und blieb im Sommer in der Nähe davon. In den letzten Monaten hatte sie sich erhöht, was vor allem auf die schwankenden Lebensmittelpreise zurückzuführen war. Die Kerninflation lag weiterhin über 2 %, was auf ein anhaltendes Wachstum der Dienstleistungspreise und eine Erholung der Reallöhne zurückzuführen war.
Ausblick und Risiken
Der Aufschwung dürfte sich im nächsten Jahr fortsetzen. Da der Policy-Mix die Wirtschaftstätigkeit stärker unterstützt und die Auslandsnachfrage allmählich anzieht, dürfte das Wachstum weiter an Schwung gewinnen. Die frühere Abschwächung des Lohnwachstums unterstützt auch die Wettbewerbsfähigkeit der tschechischen Hersteller auf den Exportmärkten. Infolgedessen wird erwartet, dass sich das Wachstum von den in diesem Jahr prognostizierten 1 % auf 2,4 % im Jahr 2025 beschleunigen wird. Trotz der konjunkturellen Erholung werden jedoch das schwache Produktivitätswachstum und der strukturelle Arbeitskräftemangel das mittelfristige Potenzialwachstum, das derzeit auf etwa 2 % geschätzt wird, belasten.
Es wird erwartet, dass sich die Inflation wieder dem Zielwert annähert. Nach einem weiteren Anstieg der Inflation über 3 % auf kurze Sicht aufgrund der Auswirkungen der Lebensmittelpreise dürfte die Inflation bis Mitte 2025 wieder auf 2 % konvergieren, was auf die verzögerte Wirkung der straffen Geldpolitik und die makroökonomische Abschwächung zurückzuführen ist.
Die Risiken für das Wachstum liegen auf der Abwärtsseite, während die Risiken für die Inflation ausgewogen zu sein scheinen. Eine weitere geoökonomische Fragmentierung, eine schwächer als erwartet ausfallende Erholung bei wichtigen europäischen Handelspartnern, insbesondere in Deutschland, und stärker als erwartet ausfallende Auswirkungen der bisherigen geldpolitischen Straffung deuten auf Abwärtsrisiken für das Wachstum hin. Diese Faktoren werden sich auch auf die Inflation auswirken. Andererseits könnten ein stärkeres Lohnwachstum und eine unerwartet hohe Dienstleistungsinflation zusammen mit einem anhaltenden Anstieg der Rohstoffpreise die Inflation nach oben treiben.
IMF/ gnews - RoZ
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