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Die wirtschaftlichen Aussichten Kasachstans für die nächsten zwei Jahre deuten auf einen stabilen Wachstumskurs hin, der in erster Linie durch die fortgesetzte Nutzung von Kohlenstoff und erhöhte Verbraucherausgaben angetrieben wird. Obwohl die Wirtschaft begonnen hat, sich von den negativen Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine im Jahr 2023 zu erholen, dürfte sich das Wachstum im Jahr 2024 auf 3,4 % verlangsamen, da die Ölproduktion geringer ausfällt als erwartet. Für 2025 wird ein reales BIP-Wachstum von 4,5-5 % prognostiziert, da Kapazitätserweiterungen bei bestehenden Feldern die Exporte ankurbeln und das Wachstum des petrochemischen Sektors im Jahr 2025 und darüber hinaus unterstützen. Die Investitionen im Bergbausektor und die Industrieproduktion werden voraussichtlich stabil bleiben. Die niedrigere Inflation und die Lockerung der finanziellen Bedingungen werden das Wachstum der Haushaltsausgaben im Jahr 2024 unterstützen.
Es wird erwartet, dass die erhöhte Inflationsrate zurückgeht, aber in den Jahren 2024 und 2025 über dem Zielwert der Zentralbank bleibt. Der Inflationsdruck begann im Jahr 2023 nachzulassen und erreichte im Dezember 2023 infolge einer strafferen Geldpolitik 9,8 %. Das Erreichen des Inflationsziels der Nationalbank von Kasachstan (NBK) von 5% könnte realistisch sein, wenn die Geldpolitik nicht vorzeitig gelockert wird und die Pläne zur Haushaltskonsolidierung umgesetzt werden. Fortgesetzte Maßnahmen zur schrittweisen Abschaffung marktverzerrender Zinssubventionen werden die Wirksamkeit der geldpolitischen Transmission erhöhen.
Das Bankensystem ist weiterhin widerstandsfähig gegenüber externen Schocks, einschließlich der Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine. Die NPL-Quote lag im November 2023 bei 3,2 %. Die Banken haben eine kontinuierliche Finanzierung und einen hohen Bestand an liquiden Mitteln aufrechterhalten, der über den regulatorischen Anforderungen liegt, auch wenn Anzeichen für steigende Kreditrisiken eine kontinuierliche Überwachung und Risikominderung erfordern.
Das Leistungsbilanzdefizit wird den Projektionen zufolge 2024 bei 3,0 % des BIP und 2025 bei 2,3 % des BIP verharren. Die gestiegene Importnachfrage und die geringeren Exporterlöse aufgrund der sinkenden Ölpreise führen 2023 zu einem Leistungsbilanzdefizit von rund 3,3 % des BIP. Die Bruttodevisenreserven der NBK entsprechen der Importdeckung von sieben Monaten. Es wird erwartet, dass das Defizit auch 2024 bestehen bleibt, aber allmählich zurückgeht, da der Zufluss ausländischer Direktinvestitionen anhält und vor allem dem Bergbausektor zugute kommt.
Der Finanzplan für den Zeitraum 2024-2026 zielt auf eine Haushaltskonsolidierung ab. Fiskalische Stimulierungsmaßnahmen, die sich hauptsächlich auf Sozialversicherungsprogramme konzentrierten, führten zu einem konsolidierten Haushaltsdefizit von 1,8 % des BIP im Jahr 2023. Die Regierung plant, das Defizit mittelfristig im Einklang mit der fiskalischen Pufferregel schrittweise zu reduzieren. Die Staatsverschuldung ist nach wie vor tragfähig, aber die Schuldendienstkosten steigen, was auf die Abhängigkeit von inländischen Schulden vor dem Hintergrund hoher inländischer Zinssätze zurückzuführen ist.
Die wirtschaftlichen Wachstumsaussichten Kasachstans sind mit einer Reihe von Abwärtsrisiken behaftet, die sowohl von internen als auch externen Faktoren herrühren. Der Einmarsch Russlands in der Ukraine und die daraus resultierenden Spannungen in und um die Schwarzmeerregion könnten Kasachstans Ölexporte durch die kaspische Pipeline weiter gefährden, was angesichts der Bedeutung des Kohlenwasserstoffsektors erhebliche wirtschaftliche und fiskalische Auswirkungen hätte. Jede größere ungeplante Wartung von Ölfeldern und unerwartete Verzögerungen bei der Erschließung des Tengis-Feldes könnten zu einer geringeren Produktion und einem langsameren Wirtschaftswachstum führen. Unvorhergesehener externer Druck und Schwankungen des Tenge-Wechselkurses könnten zu einer höheren Inflation führen. Angesichts der wirtschaftlichen Verflechtung Kasachstans mit Russland besteht außerdem weiterhin die Gefahr von Sekundärsanktionen, die das Vertrauen des Marktes untergraben, ausländische Direktinvestitionen abschrecken und das Wirtschaftswachstum begrenzen könnten.
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