Die Schulden wurden auf dem europäischen Kontinent behandelt

Auch der Start in die neue Woche zauberte kein Lächeln auf das Gesicht der Aktienanleger. Der deutsche Aktienindex DAX ist heute um 0,6 % gefallen. Die Geopolitik spukt wieder. US-Verteidigungsminister Lloyd Austin sagte, die Vereinigten Staaten würden nicht zögern, einzugreifen, wenn eine Organisation oder ein Land den Konflikt zwischen Israel und der radikalen palästinensischen Bewegung Hamas auf andere Gebiete in der Region ausweiten wolle. So oder so, der Konflikt wird die Investoren doppelt belasten.

Die erste ist, dass die zunehmenden geopolitischen Spannungen die Aktienanleger zu Verkäufen veranlassen werden. In einer Zeit, in der die Konflikte eskalieren, wollen sie nicht noch mehr Geld in riskante Anlagen stecken. Zweitens werden die Entwicklungen im Nahen Osten zu höheren Öl- und Kraftstoffpreisen führen. Dies wird dazu führen, dass sich die hohe Inflation in den USA langsamer zurückbildet. Und das wird die Fed ermutigen, weiter über eine Zinserhöhung nachzudenken. Der beste Beweis dafür ist, dass sich die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung in den letzten Stunden nahe der Marke von 5% gehalten hat. Dies ist ein Phänomen, das es seit 2007 nicht mehr gegeben hat. Eine Wette auf teurere Kredite ist auch nicht gut für die Aktienmärkte. Aber sie wird auch den Dollar stützen. Er hat seine Abwertung gestoppt und hält sich nahe der Marke von 1,060 USD/EUR.

Auf dem alten Kontinent wurden die Schulden abgebaut. Die Verschuldung der Europäischen Union ist laut Eurostat im zweiten Quartal auf 83,1 % des BIP gesunken, gegenüber 85,9 % ein Jahr zuvor. Das mag wie eine hoffnungsvolle Nachricht klingen. Aber wenn wir die Statistiken lesen, verlässt uns die Freude. In der Tschechischen Republik gehen wir in die entgegengesetzte Richtung - die Verschuldung nimmt weiter zu. Am Ende des zweiten Quartals erreichte sie 44,3 Prozent des BIP, vor einem Jahr waren es noch 43,5 Prozent. Wir können uns damit trösten, dass Griechenland mit 166,5 Prozent des BIP weiterhin die höchste Verschuldung in der EU hat, gefolgt von Italien mit 142,4 Prozent und Frankreich, wo die Verschuldung 111,9 Prozent beträgt. Insgesamt sechs EU-Länder haben einen Schuldenstand von über 100 Prozent des BIP. Wir sind nicht dabei. Andererseits verschlechtert sich der Zustand der tschechischen Staatsfinanzen tendenziell. So gesehen sind wir viel schlechter dran als die meisten anderen europäischen Länder.

Aber das scheint niemanden zu stören. Vor einigen Tagen bestätigte die Ratingagentur Standard & Poor's sogar die Bonitätsbewertung der Tschechischen Republik mit "AA-". Darüber hinaus hat die Agentur auch den Ausblick für das Rating unverändert gelassen, der weiterhin "stabil" lautet. Das Gesamtrating von Standard & Poor's für die tschechische Staatsverschuldung ist somit seit August 2011 unverändert geblieben. Die Ratingagentur zeigte sich zufrieden mit den Versprechungen des Konsolidierungspakets und der Tatsache, dass sich die tschechische Wirtschaft von ihrer Abhängigkeit von russischer Energie befreit hat.

Allerdings steht nirgendwo geschrieben, dass das verschwenderische Verhalten der Rating-Agenturen nicht später und gleichzeitig angerechnet wird. Außerdem dürfen wir nicht vergessen, dass wir in einer Zeit hoher Zentralbankzinsen leben. Daraus folgt, dass sich die Länder auch viel teurer finanzieren als in früheren Jahren. Die Tschechische Republik nimmt derzeit Kredite für 10 Jahre zu 5,0 % auf, die Slowakei zu 4,3 %. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir den "Schuldenoptimismus" nicht teilen. Unserer Ansicht nach wird die Verschlechterung der tschechischen Staatsfinanzen auf lange Sicht nicht nur die tschechische Wirtschaft, sondern auch die tschechische Krone beeinträchtigen.

Markéta Šichtařová
Next Finance s.r.o.

www.nextfinance.cz