Die letzten Stunden zeigen, dass die Welt um die Ecke biegt und sich weigert, den Fuß vom Gas zu nehmen. Die Finanzmärkte geraten in wilde Turbulenzen, die US-Indizes sind zu Wochenbeginn buchstäblich zusammengebrochen, um dann in den letzten Stunden ebenso heftig wieder anzusteigen - und doch bleibt ihr Gesamttrend abwärts gerichtet. Und anstatt dass alle Beteiligten ihre Leidenschaften besänftigen und versuchen, Vernunft und Verstand walten zu lassen, übernehmen mehr und mehr die Emotionen die Oberhand. Die Menschen mögen die Dinge schwarz oder weiß. Sie mögen Persönlichkeiten, die gut oder schlecht sind. Es fällt ihnen sehr schwer zu verstehen, dass eine Person (eine politische Partei, ein Land...) in mancher Hinsicht positiv und in anderer negativ sein kann. Es ist für die Menschen erträglicher, wenn sie jemanden vergöttern können oder ihn zum Vorbild nehmen.
den leibhaftigen Teufel. Und deshalb sind sie im Moment so ratlos, wie sie die Situation in den USA und Donald Trumps wirtschaftliche und politische Aktionen sehen sollen.
Trump ist es sehr gut gelungen, die ESG-Ideologie, die die US-Wirtschaft und -Gesellschaft zerstörte und in der EU noch immer zerstört, teilweise auszuschalten. Das ist sein unbestreitbares Verdienst. Deshalb bewundern ihn viele Menschen unkritisch. Leider ist das nicht alles. Daneben hat Trump auch in der Wirtschaftspolitik einen großen Fehler gemacht. Und deshalb hassen ihn viele Menschen unkritisch. Und nun versuchen diejenigen, die Trump bewundern, das Unentschuldbare zu verteidigen und seine wirtschaftspolitischen Fehler mit allen möglichen verdrehten Theorien zu erklären.
Aber leider sind diese Fehler, wenn wir uns von der ideologischen Weltanschauung lösen, in der Tat geschehen und sind grundlegend. Es geht jetzt um nichts Geringeres als darum, ob die amerikanische Anti-ESG-Revolution aufgrund wirtschaftlicher und politischer Fehler endet, bevor sie begonnen hat. Denn das wäre das schlimmste denkbare Szenario. Lassen wir jetzt einmal die Vorzüge der Torpedierung der ESG-Ideologie beiseite, die ich in keiner Weise in Frage stelle. Was ist der Fehler von Trump, der die gut begonnenen wirtschaftlichen Veränderungen gefährden könnte?
Nach den vorliegenden Informationen scheint die Trump-Administration nicht zu verstehen, dass das Handelsdefizit kein wirtschaftliches Problem ist. Ich wiederhole: kein Problem. Die USA haben einen enormen Vorteil, nämlich die Tatsache, dass der Dollar die Reservewährung der Welt ist. Daher fließt Kapital in die USA, das US-Staatsanleihen und Aktien kauft und die US-Zinsen niedrig hält, zu denen sich der US-Staat Geld leiht, um sich selbst zu versorgen. Das Ergebnis ist ein starker Dollar. Ein starker Dollar gibt den Amerikanern die Möglichkeit, billige Waren aus China und anderen Teilen der Welt zu kaufen.
Der Überschuss in der Kapitalbilanz der Handelsbilanz (Zuflüsse) wird durch ein Defizit in der Leistungsbilanz der Handelsbilanz (Warenhandel) ausgeglichen. Das Ergebnis ist ein Gleichgewicht und Wohlstand für die amerikanische Bevölkerung, was nicht zuletzt darauf zurückzuführen ist, dass der Dollar die Weltreservewährung ist. Trump hat z. B. gegen China so hohe Zölle verhängt, dass es praktisch unmöglich ist, miteinander Handel zu treiben. Oder er zerstört die internationale Arbeitsteilung und den komparativen Vorteil - die Quelle und das Wesen der Schaffung von Wohlstand. Aber irgendwie sind Donald Trump und der Rest seiner Regierung zu der wirtschaftlich nicht zu rechtfertigenden Ansicht gelangt, dass das Handelsdefizit falsch ist.
Offenbar verstehen sie nicht, dass das Handelsdefizit nur ein Spiegelbild des Kapitalüberschusses ist, der den Amerikanern zu Wohlstand verhilft. Sie begannen darüber nachzudenken, wie man das Handelsdefizit loswerden könnte, und kamen zu dem Schluss, dass das Defizit das Ergebnis von Handelsschranken ist, die Amerika vom Rest der Welt auferlegt werden. Und hier beginnt die Skurrilität. Die Trump-Administration scheint den Unterschied zwischen Zöllen, Mehrwertsteuer und dem Handelsdefizit nicht zu verstehen. Lange Zeit haben Ökonomen darüber gerätselt, wie Trump auf seine Behauptung kommt, welche Zölle angeblich gegen die USA erhoben werden. Bis sie herausfanden, dass es sich dabei offenbar um eine Hausnummer handelt, die durch die Höhe der Handelsbilanz mit jedem Land bestimmt wird. Oder Trump behauptet, dass die Welt Zölle gegen die USA erhebt, die viel höher sind als das, was sie tatsächlich erheben. Deshalb sind Trumps "reziproke" Zölle auch so wahnsinnig hoch.
Es gab eine Theorie, die versuchte, Trumps Handlungen zu "erklären", indem sie besagte, dass Trump durch Zölle nur eine Börsenblase platzen lassen und Kapitalströme in US-Anleihen umleiten will, um es für die überschuldeten USA noch billiger zu machen, sich zu finanzieren. Ein guter Erklärungsversuch, aber wahrscheinlicher ist, dass Trump einfach die wirtschaftlichen Zusammenhänge nicht versteht und nicht weiß, was er tut. Tatsächlich sind die Folgen seines Handelns genau das Gegenteil von dem, was diese Theorie vorhersagt: Das heißt, die Finanzierung der USA wird tatsächlich teurer. Wie ist das möglich?
Erstens hat China vernünftigerweise die Handbremse gezogen und begonnen, hauptsächlich kurzfristige US-Anleihen zu verkaufen. Das ist nicht das Schlimmste. Schlimmer ist, dass viele Fonds nach Trumps Amtsantritt einen Anstieg der US-Anleihekurse (und einen Rückgang der Renditen) erwartet hatten und überkauft waren. Als diese Fonds erkannten, dass Trump einen fundamentalen Fehler begangen hatte, begannen sie, langfristige Anleihen zu verkaufen. Ihre Kurse begannen zu fallen (ebenso wie die Aktienkurse), und die Renditen begannen zu steigen. Dadurch wird es natürlich teurer, die USA zu finanzieren.
Wenn Trump nicht schnell aus den Zöllen aussteigt, muss das Ergebnis eine Rezession und sehr wahrscheinlich eine wirtschaftliche Depression in den USA sein. Die Aktien mögen derzeit hier und da springen, je nachdem, was Trump gerade twittert, aber ihr langfristiger Trend muss nach unten gehen, wenn die Zölle beibehalten werden, und die Talsohle ist möglicherweise noch weit entfernt.
Dies könnte sich tatsächlich zu einem langfristigen Bestandsproblem entwickeln. Gleichzeitig zerstören die Zölle aber den internationalen Handel, d.h. sie zerstören die Nachfrage nach Dollars, d.h. sie zerstören den US-Kapitalüberschuss, d.h. sie erhöhen die US-Anleiherenditen, d.h. sie verteuern die Finanzierung eines überschuldeten Amerika! Und das will man in einer Rezession wirklich nicht. Trump glaubt, dass er die Haushaltseinnahmen durch Zölle erhöhen wird - aber das ist unwahrscheinlich, da er den Außenhandel lahmlegt. Schließlich hat der Dollar seinen Rückzug aus der Reservewährungsposition erheblich beschleunigt. Die Fed-Zentralbank kann nicht viel dagegen tun, denn wenn sie die Zinsen anheben würde, würde sie im Kessel der Panik zerschmelzen; wenn sie sie senken würde, würde die Finanzwelt erkennen, dass es wirklich schlimm ist, und ebenfalls in Panik geraten.
Die Fed wird also wahrscheinlich auf subtile Weise weiter Geld drucken, d. h. noch mehr umverteilen und dies mit einer künftigen Inflation begründen. Ironischerweise besteht das Problem mit den ESG (das, was die ESG schlecht macht) in progressivistisch motivierten großen Eingriffen in die Wirtschaft. Nun mag Trump die ESG torpediert haben, aber er hat damit begonnen, das Gleiche zu tun - drastische Eingriffe in die Wirtschaft, nur umgekehrt, von einer konservativen Position aus.
Markéta Šichtařová
Firmenchef
Next Finance s.r.o.
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