Etwas, das es seit 17 Jahren nicht mehr gegeben hat. Die Bank von Japan hat die Zinssätze von -0,1 % auf die Spanne von 0 bis 0,1 % angehoben.

Diese Woche steht ganz im Zeichen der Zentralbanken. Wir müssen in Japan beginnen. Und dort ist etwas passiert, was es seit 17 Jahren nicht mehr gegeben hat. Was war das? Die dortigen Zentralbanker haben beschlossen, die Zinssätze zu erhöhen. Die Bank von Japan hat die Zinssätze von -0,1 % auf 0 bis 0,1 % erhöht. Sie war die letzte in der Welt, die von der Negativzinsregelung abrückte. Unseres Erachtens ist dies ein schweres Kreuz zu tragen. In der Tat gibt es jetzt überall auf der Welt eine Abstimmung darüber, wie die Zinssätze gesenkt werden können. In den letzten Jahren hat die japanische Zentralbank versucht, die stagnierende Wirtschaft mit negativen Zinssätzen anzukurbeln, indem sie ultrabilliges Geld einsetzte. Die Verschiebung der Zinssätze nach oben bedeutet, dass sie dieses Ziel zumindest teilweise erreicht hat.

Aus wirtschaftlicher Sicht wird die japanische Wirtschaft wieder lernen müssen, mit einem normaleren Konjunkturzyklus zu leben. Um dies zu verdeutlichen: Zum ersten Mal seit Jahrzehnten erleben die Arbeitnehmer sichtbare Lohnerhöhungen. Und die Unternehmen müssen sich daran erinnern, wie sie die höheren Kosten an die Kunden weitergeben können. In der Praxis dürfte dies nicht einfach sein. Schließlich ist Japans Wirtschaft süchtig nach billigem Geld geworden. Außerdem handelt es sich um das Land mit der ältesten Bevölkerung der Welt, das zudem von einer gigantischen Verschuldung geplagt wird. Wir glauben daher nicht, dass Japan in den nächsten Jahren ein schnelles Wirtschaftswachstum erleben wird. Negative Zinssätze könnten in Japan wieder Einzug halten.

Auch wenn die hohen Zinsen der tschechischen Nationalbank in letzter Zeit nicht jedermanns Sache waren, sollten wir froh sein, dass billiges Geld in der Tschechischen Republik nicht vom Himmel fällt. Die Tschechische Nationalbank hat heute wenig überraschend den Leitzins (Zwei-Wochen-Repo-Satz) auf 5,75 Prozent gesenkt - also um einen halben Prozentpunkt. Dies deckt sich genau mit einer Reuters-Umfrage, an der wir teilgenommen haben. Die Zinsen der tschechischen Nationalbank kehren damit auf das Niveau zurück, das sie zuletzt in der ersten Junihälfte 2022 hatten.

Die Zentralbanker konnten nicht übersehen, dass die Verbraucherinflation bereits zum Zielwert der Tschechischen Nationalbank von 2% zurückgekehrt war und sich die Preise am oberen Ende der Produktionskette in einer Deflation befanden. Dies erforderte Zinssenkungen von 75 Basispunkten oder mehr. Andererseits wollten die tschechischen Zentralbanker die Krone, die bereits deutlich schwächer war als von der tschechischen Nationalbank prognostiziert, nicht durch deutliche Zinssenkungen untergehen lassen. Die schwache Krone in Verbindung mit dem nach wie vor deutlichen Anstieg der Dienstleistungspreise stellte ein Aufwärtsrisiko für die Inflation dar. Deshalb überwog heute die Vorsicht und die Zentralbanker senkten die Zinssätze erneut um 50 Basispunkte. Dies wird sich bald in der Wirtschaft durch billigere Kredite bemerkbar machen. Für Sparer auf Sparkonten und Festgeldkonten gibt es jedoch schlechtere Nachrichten. Sie müssen etwas risikoreicher anlegen, wenn sie den aktuellen Zinssatz für ihre Einlagen beibehalten wollen.

Die Krone reagierte ruhig auf die heute erwartete Entscheidung der tschechischen Zentralbanker und stagnierte in der Nähe von 25,30 CZK/EUR. Dieses Niveau liegt in der Mitte der Bandbreite, in der die Krone in den letzten 5 Wochen vorübergehend Zuflucht gefunden hat.

Der Dollar hat heute leicht zugelegt und liegt nun bei 1,084 USD/EUR. Heute Abend findet die Fed-Sitzung jenseits der tschechischen Grenze statt. Mit einer Änderung der Zinssätze rechnet heute so gut wie niemand. Es wird jedoch eine Frage der Zeit sein, wann der Prozess der Zinssenkungen in Übersee beginnen wird. Der Markt gibt derzeit 59% Quoten, dass es im Juni sein wird. Darüber hinaus rechnen wir damit, dass die Fed ihre Schätzung, wie stark sie die Zinsen in diesem Jahr senken wird, reduziert. Zu Beginn des Jahres rechnete der Markt damit, dass die Fed die Zinssätze in diesem Jahr um insgesamt 150 Basispunkte senken würde, doch heute geht der Markt nur noch von 73 Basispunkten aus. Genau das ist es, was den Dollar an den Gewinnen vorbei treibt.

Markéta Šichtařová
nextfinance.cz
Next Finance s.r.o.

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