En Wall Street se especulaba con la posibilidad de que la Reserva Federal empezara a recortar los tipos de interés fuera de sus reuniones programadas.

Mientras los niños cuentan los últimos días de las vacaciones de verano, los inversores de todo el mundo esperan ansiosos lo que les deparará la reunión de banqueros centrales de todo el mundo en la localidad estadounidense de Jackson Hole. A los banqueros centrales les gusta aprovechar este simposio para soltar globos sonda. Ha habido muchas ocasiones en las que el gobernador de un banco central en la estación de montaña de Jackson Hole ha insinuado casualmente que la política del banco central pronto empezará a moverse en una dirección diferente. Luego observa la reacción del mercado. Desde el Jackson Hole de este año, se espera que el jefe de la Reserva Federal envíe una señal de que los tipos de interés de la economía estadounidense pronto empezarán a bajar desde máximos de más de 20 años.

¿Por qué los inversores no pueden esperar al Jackson Hole de este año? No ha pasado tanto tiempo desde que las cifras del mercado laboral estadounidense decepcionaron bruscamente. De repente, los inversores se vieron atenazados por el temor de que la economía estadounidense se dirigiera hacia una recesión. Los mercados bursátiles caían estrepitosamente. En una reacción de pánico, el mercado reclamó un fuerte recorte de los tipos de la Reserva Federal y un rápido abaratamiento del crédito. Incluso se especuló en Wall Street sobre si la Reserva Federal empezaría a recortar los tipos de interés fuera de sus reuniones programadas. Esto, por supuesto, no ocurrió porque ni el sector bancario se hundió ni la economía se paralizó por una pandemia mundial y similares. Simplemente, la situación no era tan grave como para que los banqueros centrales tuvieran que recurrir a la cirugía de urgencia.

Bastaron los últimos buenos datos estadounidenses, a saber, una mejora del índice ISM de servicios, un descenso del número de nuevas solicitudes de subsidio de desempleo o el crecimiento de las ventas minoristas, para que de repente volviera a brillar el sol en Estados Unidos. De repente, la economía estadounidense vuelve a apostar por un aterrizaje suave, no por una caída en recesión. Como consecuencia, las bolsas casi han recuperado las pérdidas de los últimos días. Los índices bursátiles vuelven a estar
a la vista de máximos históricos. Pero hay algo que no ha cambiado. El mercado sigue apostando por una bajada significativa de los tipos de interés este año. No es tanto una cuestión de si la Fed baja los tipos 25 ó 50 puntos básicos en septiembre. Mucho más importante es cómo resulte este año en su conjunto. Bien, aquí es donde el mercado
Todo el mundo apuesta por una bajada de tipos de un punto porcentual a finales de 2024. Todo el mundo da por hecha la importante reducción del crédito. Pero conociendo a los banqueros centrales estadounidenses, no querrán prometer una bajada de tipos tan significativa. Al menos no de inmediato...

¿Qué queremos decir con esto? Que las bolsas estadounidenses pueden volver a bajar. Por otro lado, el dólar debería verse respaldado por el hecho de que su atractivo para los tipos de interés podría no caer tan rápidamente como se está apostando. El dólar, tras debilitarse por encima del nivel psicológico de 1,10 USD/EUR, no ha visto frenadas sus pérdidas por la barrera técnica de 1,11 USD/EUR. Por lo tanto, está maduro para revertir sus recientes pérdidas. Al final, sin embargo, ni la tecnología ni las palabras de los banqueros centrales decidirán el destino del dólar. Lo decisivo serán las medidas que adopten los bancos centrales en función de los datos que vayan llegando. El informe sobre el mercado laboral estadounidense, que verá la luz a principios de septiembre, será por tanto objeto de una atenta vigilancia. Apostaríamos por un ligero retroceso del dólar y una nueva ronda de importantes ventas bursátiles. Hoy, el dólar sólo se ha estancado en 1,111 USD/EUR. La corona checa, por su parte, se ha fortalecido ligeramente hasta 25,07 CZK/EUR, gracias al ligero optimismo de los mercados, lo que la acerca un poco más al nivel de 25 coronas que alcanzó por última vez a principios de julio. Mientras que el índice PX de Praga ha sumado hoy 0,3 %, el índice SAX eslovaco se ha mantenido estancado.

Markéta Šichtařová

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