Esta semana pertenece a los bancos centrales. Tenemos que empezar por Japón. Y allí ha ocurrido algo que no sucedía desde hace 17 años. ¿Qué ha ocurrido? Los banqueros centrales decidieron subir los tipos de interés. El Banco de Japón subió los tipos de interés de -0,1 % a la banda de 0 a 0,1 %. Fue el último del mundo en abandonar el régimen de tipos de interés negativos. En nuestra opinión, se trata de una cruz que hay que soportar. De hecho, ahora hay sintonía en todo el mundo sobre cómo bajar los tipos de interés. En los últimos años, el Banco de Japón ha intentado reactivar una economía estancada con tipos negativos, utilizando dinero ultra barato. El cambio al alza de los tipos significa que al menos ha logrado parcialmente ese objetivo.
Desde una perspectiva económica, la economía japonesa tendrá que volver a aprender a vivir en un ciclo económico más normal. Para ponerlo en perspectiva: Por primera vez en décadas, los trabajadores están viendo aumentos salariales visibles. Y las empresas tienen que recordar cómo repercutir los mayores costes a los clientes. En la práctica, esto puede no ser fácil. Al fin y al cabo, la economía japonesa se ha vuelto adicta al dinero barato. Además, estamos hablando del país con la población más envejecida del mundo, que también está plagado de una deuda descomunal. No creemos, por tanto, que Japón vaya a experimentar un rápido crecimiento económico en los próximos años. Los tipos negativos podrían volver de nuevo a Japón.
Aunque los elevados tipos de interés del Banco Nacional Checo no hayan sido últimamente del gusto de todos, alegrémonos de que el dinero barato no caiga del cielo en la República Checa. El Banco Nacional Checo no ha sorprendido hoy al bajar el tipo de interés básico (tipo repo a dos semanas) al 5,75%, es decir, medio punto porcentual. Esto coincide exactamente con una encuesta de Reuters en la que participamos. Los tipos del Banco Nacional Checo vuelven al nivel en el que estuvieron por última vez en la primera quincena de junio de 2022.
Los banqueros centrales no podían dejar de ver que la inflación al consumo ya había vuelto al objetivo de 2% del Banco Nacional Checo y que los precios en la parte superior de la cadena de producción estaban en deflación. Esto exigía recortes de los tipos de interés de 75 puntos básicos o más. Por otra parte, los banqueros centrales checos no querían hundir la corona, que ya era significativamente más débil de lo previsto por el Banco Nacional Checo, recortando los tipos de interés de forma significativa. La debilidad de la corona, unida a la subida aún significativa de los precios de los servicios, planteaba riesgos al alza para la inflación. Por eso hoy ha prevalecido la cautela y los banqueros centrales han vuelto a recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos. Esto se reflejará pronto en la economía con un abaratamiento del crédito. Pero hay peores noticias para los ahorradores en cuentas de ahorro y depósitos a plazo fijo. Tendrán que invertir con un riesgo algo mayor si quieren mantener el tipo de interés actual de sus depósitos.
La corona checa reaccionó con calma a la esperada decisión de hoy de los banqueros centrales checos, estancándose cerca de 25,30 CZK/EUR. Este nivel se sitúa en el centro de la banda en la que la corona ha encontrado refugio temporal durante las últimas 5 semanas.
El dólar se ha fortalecido ligeramente hoy hasta el nivel de 1,084 USD/EUR. Esta noche se celebra la reunión de la Fed al otro lado de la frontera checa. Prácticamente nadie espera hoy un cambio en los tipos de interés. Sin embargo, habrá que ver cuándo comienza el proceso de recortes de los tipos de interés en el extranjero. El mercado da actualmente 59% de probabilidades a que será en junio. Además, contamos con que la Fed reduzca su estimación de cuánto bajará los tipos de interés este año. A principios de año, el mercado preveía que los tipos de la Fed bajarían 150 puntos básicos en total este año, pero hoy el mercado apuesta por sólo 73 puntos básicos. Eso es exactamente lo que está empujando al dólar más allá de los beneficios.
Markéta Šichtařová
nextfinance.cz
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