No sólo los índices bursátiles de todo el mundo han saltado a nuevos máximos históricos en los últimos días, sino también el precio del oro. Alcanzó un máximo histórico de casi 2.450 dólares por onza troy. Esto representa una subida de precios de 19 % sólo desde principios de este año. Por tanto, la corrección primaveral de la anterior subida del precio del oro ha terminado definitivamente.
Lo que está impulsando al oro es que los inversores, tras meses de incertidumbre, ven por fin que los principales bancos centrales del mundo bajarán los tipos de interés. En el caso del Banco Central Europeo, el inicio del ciclo de recortes de los tipos de interés parece fijado para junio, mientras que en el caso de la Fed estadounidense debería producirse en septiembre. Con la caída del atractivo de los tipos de interés del euro y del dólar, el interés por el oro crece de forma natural. Es cierto que la subida del precio del oro en los últimos meses se ha visto desbaratada por la mera constatación por parte de los inversores de que la Fed estadounidense no va a subir más los tipos de interés. Al fin y al cabo, cuanto más atractivo ha sido el dólar en términos de interés, más ha sufrido el oro, que sencillamente no devenga ningún interés.
Un motor aún más importante de la subida de los precios del oro es que los bancos centrales están comprando oro para sus cámaras acorazadas. En el primer trimestre compraron más de 290 toneladas. Y eso es un nuevo récord. Esto refuerza la tendencia de los bancos centrales a comprar más de 1.000 toneladas al año en 2022 y 2023. ¿Y cuáles son las razones por las que los bancos centrales acaparan las reservas de oro? Desde luego, no se trata de factores puramente económicos, es decir, de apostar por un pronto descenso del atractivo de los tipos de interés del euro o del dólar. Al fin y al cabo, los bancos centrales no tienen como principal objetivo el beneficio. Los factores geopolíticos son una razón definitiva, con los enfrentamientos en Oriente Próximo o la guerra en Ucrania. Por cierto, esta última ha demostrado que no es difícil para Rusia congelar sus reservas de divisas denominadas en dólares.
Por eso muchos bancos centrales del mundo emergente se decantan cada vez más por el oro. Por último, los argumentos a favor de más compras de oro por parte de los bancos centrales se basan en el deseo de reducir la dependencia del dólar estadounidense. No es casualidad que China lidere la fiebre del oro, habiendo aumentado sus reservas en 27 toneladas en el primer trimestre de este año. Y ojo: la República Checa fue el quinto comprador mundial de oro en el primer trimestre de este año. El Banco Nacional Checo (CNB) compró cinco toneladas, mientras que en el mismo periodo del año pasado ocupó el sexto lugar con dos toneladas. A finales de marzo, el CNB poseía 35,58 toneladas de oro en sus reservas.
El Gobernador del CNB, Ales Michl, sueña con que la reserva de oro del banco central aumente gradualmente hasta alcanzar las 100 toneladas de oro. Aunque se alcanzara este objetivo, el oro seguiría representando sólo un cinco por ciento del total de las reservas de divisas del CNB. Volviendo al precio del oro. Hemos mencionado dos incentivos importantes para que siga creciendo. Por otra parte, hay que decir que la actual subida del precio del oro es simplemente a pasos agigantados. Pues bien, tras una fuerte subida siempre viene una corrección a la baja. Pero la pregunta del millón es cuánto tiempo hay que esperar para esta corrección a la baja. Si miramos atrás en la historia, también vimos un repunte de los precios del oro en, digamos, 2008. Pero entonces, el pico se prolongó durante otros 3 años y el precio del oro se duplicó entonces.
Sólo entonces retrocedió. ¿Qué queremos decir con esto? Mucho mejor que el market timing es comprar oro con un horizonte de inversión largo: 10 años o más. Entonces no tenemos que preocuparnos de si la corrección llegará en un año o en 3 años. Podemos disfrutar del hecho de que, a largo plazo, los precios del oro suben de media alrededor de 9 % al año.
Markéta Šichtařová - nextfinance.cz
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