Los estadísticos siguen publicando estimaciones preliminares de la inflación. Los economistas apostaban por que la tasa anual de inflación seguiría desacelerándose muy gradualmente durante el mes de febrero. Y esto se confirmó exactamente. Según la estimación preliminar, los precios de consumo subieron 0,2 % intermensuales y 2,7 % interanuales en febrero de 2025. Recordemos que la inflación interanual de enero alcanzó el 2,8 %. Por tanto, se trata de una pequeña desaceleración del ritmo de crecimiento de los precios.
Habrá que esperar a la semana que viene para conocer los datos definitivos de la inflación, que publicará la Oficina Checa de Estadística. Sin embargo, ya está claro que la inflación se ve impulsada por la subida de los precios de los alimentos. Sus precios suben un 4,7 % en comparación con el año pasado. Esto no es sorprendente en una situación en la que la tasa anual de crecimiento de los precios en la agricultura supera los 9 %. Esto se traducirá en un aumento de los precios finales de los alimentos.
Por otra parte, la energía, de la que se venía hablando desde hacía meses como fuente de subida de precios, contribuyó a la desaceleración de la inflación. Esta vez, la energía bajó un 3,6 % interanual. Sin embargo, ni siquiera esto es sorprendente, dado que el abaratamiento de la energía ya era evidente en las estadísticas de precios de producción. Así pues, disfrutemos ahora de un breve periodo en el que los precios de la energía de consumo final bajan temporalmente. Es poco probable que este periodo sea de larga duración. Mientras que el precio de la electricidad en bolsa ha permanecido estancado durante el último año más o menos, el precio del gas natural no ha dejado de subir desde febrero de 2024 y los derechos de emisión se retirarán de la circulación en los próximos dos años.
En conjunto, la tasa media de inflación para 2024 es del 2,4 %. Este fue su nivel más bajo en seis años. Por otra parte, volvimos a situarnos por encima del nivel de 2% al que son sensibles los banqueros centrales. De hecho, un número importante de bancos centrales, entre ellos el checo y la Fed estadounidense, tienen fijado su objetivo de inflación en 2 %. Esto significa que, en realidad, el banco central quiere que nuestro dinero pierda la mitad de su valor cada 36 años. Dicho esto, ya no parece una cifra muy agradable, ¿verdad?
Ahora imaginemos que también este año la tasa de inflación acabará superando de media el objetivo de 2% del Banco Nacional Checo. Estimamos que la tasa media de inflación en 2025 alcanzará 2,5 %. Pero si -en teoría- la inflación alcanzara 2,5 % a largo plazo, como probablemente ocurrirá este año, nuestros ahorros perderían la mitad de su valor cada 29 años. Y si la inflación alcanzara sistemáticamente 5 %, nuestros ahorros perderían la mitad de su valor cada 15 años. 5% de inflación puede parecer mucho, pero a estas alturas ya hemos hablado de que la inflación declarada es aproximadamente la mitad de lo que realmente percibimos en nuestra cartera. Así que basarse en una inflación de 5% es una estimación muy realista.
Y que la inflación es cualquier cosa menos dócil, aunque está amainando ligeramente según las últimas cifras, lo documenta la noticia de hoy de que Alemania está instando a la UE a suavizar las normas fiscales y aumentar el gasto en defensa mediante la financiación de la deuda. Reconozcámoslo, esto no es más que imprimir dinero. Los agentes del mercado financiero son conscientes de ello. Hoy, el rendimiento de los bonos alemanes es el que más ha subido desde 2022, precisamente por el temor a la financiación de la deuda con el nuevo Gobierno y a la impresión de dinero. Esto es, después de todo, una luz verde para la inflación.
Markéta Šichtařová
Eurodiario 5. 3. 2025
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