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La reacción de Wall Street al intento de asesinato de Donald Trump fue tan confusa como el propio suceso. El bitcoin se disparó. La energía verde y los semiconductores se desplomaron. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se dispararon a medida que los inversores apostaban por el creciente déficit de Estados Unidos.
¿Qué implica eso? Los mercados no saben qué pensar de las escasas posibilidades de Trump 2.0. Por un lado, el consenso es que una victoria de Trump y el eventual control del Congreso por el Partido Republicano serían inflacionistas (en una encuesta del WSJ entre economistas, 56 % dijeron que sería mayor con Trump que con Biden, frente a 16 % que dijeron lo contrario). Las acciones, por su parte, subieron gracias a la promesa de Trump de recortar los impuestos a las empresas, suavizar la regulación y recortar hasta tres veces los tipos de interés de la Reserva Federal antes de las elecciones de noviembre.
Lo que sabemos. Es característico de la política económica de Trump que carezca de detalles. Sin embargo, una entrevista que concedió esta semana a Bloomberg Businessweek parece confirmar que, de ser elegido
- permitirá a Jay Powell completar su mandato como presidente de la Fed, y se ha sugerido a Jamie Dimon, consejero delegado de JPMorgan, como posible sucesor;
- intentará reducir el tipo del impuesto de sociedades estadounidense de 21 % a 15 % y
- derogará la prohibición de TikTok propuesta por la administración Biden.
También propuso un arancel general de importación del 10%, que se incrementaría hasta el 60 % sobre los productos chinos, y la mayor deportación de inmigrantes no autorizados de la historia de Estados Unidos. La presión resultante sobre los bienes y la mano de obra conduciría inevitablemente a la inflación. La reacción de la bolsa, sin embargo, ha sido hasta ahora indiferente.
Lo que no sabemos. Se especula con que Trump podría limitar los poderes de la Fed, planteando la descabellada posibilidad de una intervención ejecutiva en la fijación de tipos. La plataforma del Partido Republicano, redactada en la jerga de Trump, no hace ninguna mención al respecto, pero el Proyecto 2025, un influyente documento político de 900 páginas recopilado por antiguos colaboradores y aliados de Trump, sugiere lo siguiente
- eliminar el mandato de "pleno empleo" de la Fed y exigirle que se centre únicamente en la estabilidad de precios;
- está considerando el retorno de la moneda respaldada por oro, e incluso
- Abolir la Reserva Federal y sustituirla por la "banca libre".
Trump se distanció del documento, diciendo que no sabía nada del Proyecto 2025. Sin embargo, también dijo con frecuencia a sus asesores que le "encantan los tipos de interés bajos" y expresó su frustración por no poder influir en ellos durante su primer mandato como presidente.
Los expertos señalan que no está claro si podría sustituir legalmente al presidente de la Fed por uno de sus gobernadores, por ejemplo -pero dos de los seis gobernadores actuales fueron nombrados por Trump-.
Trump comercia. El enfoque de Trump de la política económica es transaccional y favorece a aquellos que se acercan lo suficiente para ser escuchados. No es de extrañar, por ejemplo, que la plataforma del GOP incluya la promesa de "drill, baby, drill". Trump hizo exactamente la misma promesa a los ejecutivos petroleros en abril, durante un acto de recaudación de fondos en Texas, en el que recaudó 40 millones de dólares para su campaña. Además, la plataforma establece planes
- para defender el derecho a minar bitcoins,
- suprimir los impuestos sobre las propinas de hostelería y
- ampliar rápidamente el sector espacial comercial (es fácil ver quién estaría encantado).
¿Aprender de Liz? Antes de que Trump se ponga a destripar las instituciones que dirigen la economía estadounidense, haría bien en estudiar los errores de su superfan Liz Truss. Socavar la independencia de la Fed amenaza, en palabras de un inversor, con "despertar a los vigilantes de los bonos".
La extrema derecha en Gran Bretaña y Francia ha aprendido que asustar a los mercados de bonos es una forma rápida de dilapidar el capital político. Estados Unidos es excepcional, pero eso no significa que la maganomía sea inmune.
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