Donald Trump no entiende el contexto económico y no aprecia lo que está haciendo. Las consecuencias de sus actos son las contrarias

Las últimas horas demuestran que el mundo está en plena curva y se niega a levantar el pie del acelerador. Los mercados financieros atraviesan turbulencias salvajes, los índices estadounidenses se desplomaron literalmente a principios de semana, para volver a subir con la misma furia en las últimas horas, pero su tendencia general sigue siendo a la baja. Y en lugar de que todos los afectados calmen sus pasiones y traten de utilizar la racionalidad y la razón, cada vez se imponen más las emociones. A la gente le gustan las cosas blancas o negras. Les gustan las personalidades buenas o malas. Les cuesta mucho entender que una persona (partido político, país...) pueda ser positiva en unos aspectos y negativa en otros. Es más soportable para la gente si puede idolatrar a alguien o hacerle
el diablo encarnado. Y es por eso que están tan a tientas en este momento, cómo mirar la situación en los EE.UU. y las acciones económicas y políticas de Donald Trump.

Trump ha tenido mucho éxito en cerrar parcialmente la ideología ESG que estaba destruyendo la economía y la sociedad de EEUU y que sigue destruyéndola en la UE. Ese es su mérito incuestionable. Por eso mucha gente ha llegado a admirarle acríticamente. Por desgracia, eso no es todo. Junto a esto, Trump también ha cometido un gran error en política económica. Y por eso mucha gente ha llegado a odiarle acríticamente. Y ahora los que admiran a Trump intentan defender lo indefendible y explicar sus errores de política económica con todo tipo de teorías retorcidas.

Pero, por desgracia, si nos alejamos de la percepción ideológica del mundo, estos errores se han producido de hecho y son fundamentales. Lo que está en juego ahora es, ni más ni menos, que si la revolución estadounidense contra la ESG terminará debido a errores económicos y políticos antes de haber comenzado. Porque ése sería el peor escenario concebible. Dejemos ahora a un lado los méritos de torpedear la ideología ESG, que no cuestiono en absoluto. ¿Cuál es el error de Trump que podría poner en peligro los cambios económicos bien iniciados?

Según los indicios disponibles, la administración Trump no parece entender que el déficit comercial no es un problema económico. Repito: no es un problema. Estados Unidos tiene una gran ventaja, a saber, el hecho de que el dólar es la moneda de reserva mundial. Por lo tanto, el capital fluye hacia EE.UU., que compra bonos del Tesoro y acciones estadounidenses y mantiene bajos los tipos de interés en EE.UU., a los que el Estado estadounidense pide prestado dinero para funcionar. El resultado es un dólar fuerte. Un dólar fuerte permite a los estadounidenses comprar productos baratos en China y otras partes del mundo.

El superávit de la cuenta de capital de la balanza comercial (entradas) se compensa con un déficit de la cuenta corriente de la balanza comercial (comercio de mercancías). El resultado es un equilibrio y prosperidad para el pueblo estadounidense, debido en gran parte a que el dólar es la moneda de reserva mundial. Trump ha impuesto tales aranceles a China, por ejemplo, que hace prácticamente imposible comerciar entre ellos. O destruye la división internacional del trabajo y la ventaja comparativa, fuente y esencia misma de la creación de riqueza. Pero de alguna manera Donald Trump y el resto de su administración han llegado a la opinión, que no tiene ninguna justificación económica, de que el déficit comercial está mal.

Al parecer, no entienden que el déficit comercial es sólo un espejo del superávit de capital que ayuda a los estadounidenses a prosperar. Se pusieron a pensar en cómo deshacerse del déficit comercial y llegaron a la conclusión de que el déficit era el resultado de las barreras comerciales impuestas a Estados Unidos por el resto del mundo. Y ahí es donde empieza lo estrambótico. La administración Trump no parece entender la diferencia entre aranceles, IVA y déficit comercial. Durante mucho tiempo, los economistas se han preguntado cómo se le ocurrió a Trump decir qué aranceles se están aplicando supuestamente contra Estados Unidos. Hasta que se dieron cuenta de que parecen ser un hausnúmero determinado por el tamaño de la balanza comercial con cada país. O Trump afirma que el mundo está aplicando aranceles contra EE.UU. mucho mayores de los que realmente está aplicando. Por eso los aranceles "recíprocos" de Trump son tan demencialmente altos.

Hubo una teoría que trató de "explicar" las acciones de Trump diciendo que Trump sólo quiere explotar una burbuja bursátil a través de los aranceles y redirigir los flujos de capital hacia los bonos estadounidenses para que sea aún más barato financiar a los Estados Unidos sobreendeudados. Un buen intento de explicación, pero lo más probable es que Trump simplemente no entienda el contexto económico y no aprecie lo que está haciendo. De hecho, las consecuencias de sus acciones son exactamente lo contrario de lo que predecía esta teoría: Es decir, la financiación de EEUU en realidad se está encareciendo. ¿Cómo es posible?

En primer lugar, China ha tirado con sensatez del freno de mano y ha empezado a vender principalmente bonos estadounidenses a corto plazo. Eso no es lo peor. Lo peor es que muchos fondos esperaban que los precios de los bonos estadounidenses subieran (que los rendimientos bajaran) tras la llegada de Trump y estaban sobrecomprados. Cuando estos fondos se dieron cuenta de que Trump había cometido un error fundamental, empezaron a vender bonos a largo plazo. Sus precios empezaron a caer (al igual que los precios de las acciones) y los rendimientos empezaron a subir. Esto, por supuesto, hará que sea más caro financiar a Estados Unidos.
Si Trump no sale de los aranceles rápidamente, el resultado debe ser una recesión, y muy posiblemente una depresión económica en los EE.UU.. Actualmente, las acciones pueden estar saltando aquí y allá en función de lo que Trump tuitee en cada momento, pero su tendencia a largo plazo debe ser bajista si se mantienen los aranceles, y el fondo puede estar muy lejos.

Esto podría convertirse realmente en un problema de existencias a largo plazo. Pero, al mismo tiempo, los aranceles destruyen el comercio internacional, es decir, destruyen la demanda de dólares, es decir, destruyen el superávit de capital estadounidense, es decir, aumentan el rendimiento de los bonos estadounidenses, es decir, encarecen la financiación de unos Estados Unidos sobreendeudados. Y realmente no quieres eso en una recesión. Trump cree que aumentará los ingresos presupuestarios a través de los aranceles, pero eso es poco probable, ya que paraliza el comercio exterior. Por último, el dólar ha acelerado enormemente su retirada de su posición de moneda de reserva. No hay mucho que el banco central de la Fed pueda hacer al respecto, porque si subiera los tipos de interés se derretiría bajo el hervidero del pánico; si los bajara, el mundo financiero se daría cuenta de que es realmente malo y también entraría en pánico.

Así que es probable que la Fed proceda sutilmente a imprimir dinero, es decir, a redistribuir aún más y basarlo en la inflación futura. Irónicamente, el problema con ESG (el algo que hace que ESG sea malo) son las grandes intervenciones en la economía motivadas por el progresismo. Ahora Trump puede haber torpedeado la ESG, pero ha empezado a hacer lo mismo: intervenir drásticamente en la economía, solo que a la inversa, desde una posición conservadora.

Markéta Šichtařová 
director de la empresa 
Next Finance s.r.o.

nextfinance.cz