Europa se ha despertado hoy en un nuevo mundo comercial. Las relaciones comerciales se han reescrito. Muchas cosas han ido bien para Donald Trump hasta ahora, y muchas otras han ido mal, y los aranceles entran en esta última categoría. Desafortunadamente para la UE, estos aranceles proporcionan una excusa bienvenida para saber a quién y a qué culpar por la destrucción de la industria europea que ha estado ocurriendo durante varios años, o varios años antes de que los aranceles estadounidenses se impusieran en Europa. Esto es similar a la forma en que se justificaron los altos precios de la energía por la guerra en Ucrania, que, por supuesto, no les ayudó ni un poco, pero fue sólo la gota que colmó el vaso, ya que los precios ya estaban subiendo mucho antes de que comenzara y la industria energética había advertido de estas subidas de precios.
En cualquier caso, la respuesta de Europa es más bien una respuesta de poder, en una situación en la que está tirando del extremo corto de la cuerda. En particular, Alemania y Francia, según fuentes de la agencia, están presionando para que se dé una respuesta agresiva en forma de un aumento igualmente significativo de los aranceles europeos sobre los productos estadounidenses. El efecto de tal respuesta puede compararse económicamente a las sanciones contra Rusia: las sanciones perjudican a Rusia, pero perjudican a Europa muchas veces más. Y los aranceles sobre los productos estadounidenses también perjudicarían a Estados Unidos, pero perjudicarían más a Europa, o a los consumidores europeos, especialmente porque se añadirían a los niveles de precios ya de por sí elevados provocados por las políticas ecológicas y de ESG europeas. Europa ya es muy proteccionista. Y a pesar del nombre - "proteccionismo"- la consecuencia de estas políticas es aumentar los precios para los consumidores. Es, por tanto, lo contrario de la protección del consumidor. Paradójicamente, la protección de las empresas tampoco se da en todo el contexto, aunque se pretenda que así sea, porque las empresas están siendo aniquiladas por otros requisitos normativos, como vemos en el decreciente rendimiento europeo.
Los perdedores en la guerra arancelaria son tanto EE. UU. como Europa, pero Europa está perdiendo más, por lo que no sorprende que el euro se haya fortalecido en más de 2,2 % frente al dólar hasta 1,11, dirigiéndose a su mayor ganancia en un día desde 2015. La corona también lo está haciendo bien, fortaleciéndose en 1,9 % en el par con el dólar, por debajo del nivel de 22,5 CZK/USD. Podemos esperar que la corona tenga más tendencia a debilitarse en los próximos días, ya que los anuncios de precios han afectado bastante negativamente a los mercados bursátiles, lo que se está transmitiendo indirectamente al mercado de divisas.
Podemos hacernos una idea de cuáles serán los efectos macroeconómicos concretos de la guerra arancelaria por la reacción inmediata de las empresas automovilísticas. Por ejemplo, el grupo automovilístico Volkswagen reflejará plenamente en sus precios el nuevo arancel del 25% sobre las importaciones de automóviles a Estados Unidos. No cabía esperar otra cosa en una situación en la que, a largo plazo, los márgenes de los fabricantes de automóviles en Europa están cayendo debido a la constante presión sobre la electromovilidad. Cuando tienes márgenes mínimos, no tienes margen de maniobra en materia de precios y tienes que reflejar el arancel al 100% en tus precios. Por eso el impacto en Europa es más aplastante que en muchos otros países. Además, Volkswagen ha suspendido temporalmente las entregas de vehículos procedentes de México por ferrocarril y está reteniendo en el puerto los coches importados por barco desde Europa. No se puede descartar que estos coches sigan desviándose a otras partes del mundo. Pero esto, por supuesto, también aumentará los costes del Grupo. Este modelo puede aplicarse a cualquier otra empresa del sector del automóvil y de otros sectores afectados por los aranceles. El resultado será la estanflación tanto en Estados Unidos como en Europa: una combinación de inflación y desaceleración económica.
Las acciones, por supuesto, reaccionan con fuerza a esto. En particular, bajan las acciones de las empresas tecnológicas y las cadenas minoristas estadounidenses, que también dependen de la mano de obra de los trabajadores asiáticos. No es de extrañar, ya que China estará ahora sujeta a un arancel adicional del 34%, además del arancel del 20% ya en vigor. Estados Unidos ha impuesto a Taiwán el llamado arancel recíproco del 32%. Y Vietnam e India, que se han convertido en importantes centros de fabricación para empresas tecnológicas como Microsoft, Apple y otras, se enfrentarán a aranceles del 46% y el 26% respectivamente. Lógicamente, los valores de las empresas de alta tecnología se encuentran entre los más afectados. Pero, al mismo tiempo, estos valores también han sido los más inflados en precio.
Recordemos, como hemos dicho varias veces en este espacio, que las siete grandes empresas tecnológicas estadounidenses marcan esencialmente la dirección de los índices bursátiles estadounidenses. Por tanto, son las que más tienen que caer. El anuncio de aranceles de Trump se ha convertido en el alfiler que pincha esta burbuja de precios. El índice tecnológico Nasdaq cayó un cuatro por ciento tras el cierre de la sesión del miércoles y después del anuncio de la oleada de aranceles. Las acciones de Apple pierden un siete por ciento y las de Amazon un cinco antes de la apertura de hoy. La cadena minorista estadounidense Walmart está perdiendo casi un seis por ciento. Y creo que estas ventas continuarán. Aún no es el momento de comprar acciones.
Markéta Šichtařová
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