L'année 2024 a enfin apporté la croissance à l'économie tchèque. Toutefois, elle sera faible, puisqu'elle ne sera que d'environ 1 % dans la comptabilité finale. L'année prochaine sera légèrement meilleure en termes de PIB, car nous observons une accélération progressive de la croissance. L'économie tchèque devrait croître de 2,0 à 2,3 % en 2025. Le gouvernement tchèque actuel aimerait certainement voir un meilleur résultat économique pour l'année électorale 2025. Mais il n'y parviendra pas. Dans de nombreux domaines de l'économie tchèque, les choses continuent de s'effondrer.
Les dépenses des ménages tchèques continueront à soutenir l'économie du pays au cours des prochains trimestres. Leurs dépenses augmenteront lentement, car l'inflation n'est plus à deux chiffres et les ménages tchèques s'enrichissent en termes réels. Il en sera de même en 2025, où nous parions sur une croissance des salaires réels de l'ordre de 3 %. Le fait que le gouvernement distribue des cadeaux préélectoraux avant les élections parlementaires de l'automne contribuera également à améliorer le PIB. D'autre part, l'industrie fait état de problèmes. Plusieurs entreprises voient leurs commandes diminuer et sont affectées par la hausse des prix de l'énergie. Dans ce secteur à bout de souffle, les diverses exigences ESG rendent la vie difficile. Cette fois-ci, même la demande étrangère ne sortira pas l'industrie tchèque du pire. Notre principal partenaire commercial, l'Allemagne, a ses propres problèmes. Par conséquent, la croissance de l'économie tchèque restera en deçà des valeurs auxquelles nous étions habitués avant 2020.
À la fin de l'année, les banquiers centraux tchèques ont fait l'expérience d'une pause dans le processus de réduction des taux d'intérêt. Le taux de base (taux repo à 2 semaines) de la Banque nationale tchèque (CNB) est resté à 4 % en décembre. La raison en est que l'inflation des prix à la consommation a trouvé un second souffle. En glissement annuel, les prix à la consommation ont augmenté de 2,8 % en novembre comme en octobre. Ainsi, l'inflation risque toujours d'atteindre la limite supérieure de la bande de tolérance de la CNB, qui se situe au niveau de 3%. Le niveau élevé de la base de référence a largement contribué à contenir l'inflation au cours des derniers mois. Toutefois, ce ne sera plus le cas pour les prix de l'énergie, par exemple. En outre, nous assisterons à une forte croissance des prix des services, qui augmentent actuellement de 5 % d'une année sur l'autre. Cela alimentera l'inflation. En outre, les denrées alimentaires ont déjà cessé de baisser d'une année sur l'autre. Le frein à l'inflation sous la forme d'une baisse des prix de l'essence et du diesel d'une année sur l'autre ne sauvera pas tout. Par conséquent, nous ne croyons pas non plus à un retour des taux d'inflation vers l'objectif de 2% l'année prochaine. Au contraire, l'inflation devrait repasser au-dessus. Nous estimons que le taux d'inflation moyen atteindra 2,6 % en 2025.
Les banquiers centraux tchèques seront donc contraints de ne réduire les taux d'intérêt qu'avec prudence l'année prochaine et certainement pas à chaque réunion. Dans ses prévisions d'automne, la CNB s'attendait à réduire les taux d'intérêt d'un point de pourcentage d'ici l'été prochain. En fin de compte, les baisses de taux d'intérêt seront probablement plus lentes. Les entreprises et les ménages continueront donc d'attendre en vain une réduction plus prononcée du coût du crédit. Toutefois, l'attrait de la couronne pour les taux d'intérêt, qui reste relativement élevé, devrait maintenir la couronne à flot et l'empêcher de s'affaiblir davantage. Dans un an, nous prévoyons que la couronne sera proche de 25,00 CZK pour un euro.
La Banque centrale européenne aura des préoccupations légèrement différentes l'année prochaine. De nombreux pays de la zone euro ne connaissent aucune croissance. C'est pourquoi les responsables de la Banque centrale européenne admettent que la menace d'une stagnation à long terme de l'économie de la zone euro est désormais plus inquiétante qu'une nouvelle hausse de l'inflation. La Banque centrale européenne continuera donc à réduire régulièrement les taux d'intérêt et à rendre le financement moins cher pour les ménages, les entreprises et les pays. Mais cela ira à l'encontre de l'euro.
La banque centrale américaine, la Fed, souhaite quant à elle se montrer très prudente en procédant à de nouvelles baisses de taux d'intérêt au cours de l'année à venir. L'économie américaine continue de croître d'environ 3 %. En outre, le rythme de l'inflation aux États-Unis s'accélère à nouveau. Lorsque Donald Trump reviendra à la Maison Blanche début 2025 et qu'il augmentera les droits de douane sur les importations, les pressions inflationnistes aux États-Unis auront encore plus de raisons de s'intensifier. Au cours des 12 prochains mois, la Fed parie sur une baisse des taux de seulement 50 points de base, alors que le marché s'attendait à une baisse de 75 points de base. Cela renforcera encore le dollar par rapport à l'euro.
Mais la lenteur de l'assouplissement du crédit est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs et les marchés boursiers. Alors que l'indice boursier S&P 500 terminera l'année en hausse de plus d'un cinquième, l'année prochaine ne sera pas aussi bonne. Il ne s'agira pas seulement du résultat final, mais aussi de l'augmentation de l'inconstance de chaque jour. Car avec Donald Trump à la tête de la première économie mondiale, l'ennui ne manquera pas dans le monde boursier. Les jours d'euphorie et de scepticisme alterneront sur les marchés, par exemple, lorsque Trump serrera puis desserrera la vis dans la guerre commerciale qui l'oppose à la Chine et à d'autres pays. Dans le même temps, Trump promet de nombreux autres changements, par exemple dans le domaine des impôts ou de l'extraction des ressources énergétiques. La géopolitique ou le refroidissement de l'économie chinoise augmenteront également les tensions sur les marchés.
En Slovaquie, la croissance du PIB ne s'accélérera que légèrement pour atteindre 2,3 % l'année prochaine. Dans le même temps, le taux de croissance des prix s'accélérera de manière beaucoup plus significative. C'est l'accélération à rebours de l'inflation qui pèsera sur le pouvoir d'achat des ménages. C'est pourquoi l'économie slovaque continuera à croître à un rythme modéré.
Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová
Eurodeník 20. 12. 2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz
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PHOTO ILLUSTRATIVE - pixabay
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