Wall Street s'est demandé si la Fed allait commencer à réduire ses taux d'intérêt en dehors de ses réunions programmées

Alors que les enfants comptent les derniers jours des vacances d'été, les investisseurs du monde entier attendent avec impatience les résultats de la réunion des banquiers centraux du monde entier dans la station balnéaire américaine de Jackson Hole. Les banquiers centraux aiment profiter de ce symposium pour lâcher des ballons d'essai. Il est arrivé à plusieurs reprises qu'un gouverneur de banque centrale de la station de montagne de Jackson Hole laisse entendre avec désinvolture que la politique de la banque centrale commencerait bientôt à prendre une autre direction. Il observe ensuite la réaction du marché. Cette année, à Jackson Hole, on s'attend à ce que le chef de la Fed envoie un signal indiquant que les taux d'intérêt de l'économie américaine commenceront bientôt à baisser après avoir atteint leur niveau le plus élevé en plus de 20 ans.

Pourquoi les investisseurs ne peuvent-ils pas attendre Jackson Hole cette année ? Il n'y a pas si longtemps, les chiffres du marché du travail américain ont fortement déçu. Soudain, les investisseurs ont craint que l'économie américaine n'entre en récession. Les marchés boursiers se sont effondrés. Dans une réaction de panique, le marché a appelé à une forte baisse des taux d'intérêt de la Fed et à une réduction rapide du crédit. Wall Street a même spéculé sur la possibilité que la Fed commence à réduire les taux d'intérêt en dehors de ses réunions programmées. Bien entendu, cela ne s'est pas produit, car ni le secteur bancaire ne s'est effondré, ni l'économie n'a été paralysée par une pandémie mondiale, etc. La situation n'était tout simplement pas si grave que les banquiers centraux aient dû recourir à la chirurgie d'urgence.

Il a suffi des dernières bonnes données américaines, à savoir une amélioration de l'indice ISM des services, une baisse du nombre de nouvelles demandes d'allocations de chômage ou une croissance des ventes au détail, pour que le soleil brille à nouveau aux États-Unis. Soudain, l'économie américaine mise à nouveau sur un atterrissage en douceur, et non sur une chute dans la récession. En conséquence, les marchés boursiers ont presque rattrapé leurs pertes de ces derniers jours. Les indices boursiers sont de nouveau à la hausse
en vue d'atteindre des sommets historiques. Mais une chose n'a pas changé. Le marché parie toujours sur une baisse significative des taux d'intérêt cette année. La question n'est pas tant de savoir si la Fed réduira ses taux de 25 ou 50 points de base en septembre. L'évolution de l'année dans son ensemble est bien plus importante. Voici où en est le marché
Tout le monde parie sur une baisse des taux d'un point de pourcentage d'ici à la fin de 2024. Tout le monde considère la réduction significative du crédit comme un fait accompli. Mais connaissant les banquiers centraux américains, ils ne voudront pas promettre une baisse des taux aussi importante. Du moins, pas tout de suite...

Qu'entendons-nous par là ? Que les marchés boursiers américains pourraient repartir à la baisse. D'un autre côté, le dollar devrait être soutenu par le fait que son attrait pour les taux d'intérêt pourrait ne pas diminuer aussi rapidement qu'on le parie. Le dollar, après s'être affaibli au-dessus du niveau psychologique de USD/EUR 1,10, n'a pas été arrêté dans ses pertes par la barrière technique de USD/EUR 1,11. Il est donc prêt à inverser ses pertes récentes. En fin de compte, ce ne sont ni la technologie ni les paroles des banquiers centraux qui décideront du sort du dollar. Ce sont les mesures prises par la banque centrale sur la base des données reçues qui seront décisives. Le rapport sur le marché du travail américain, qui sera publié début septembre, sera donc suivi de près. Nous parions sur un léger recul du dollar et sur une nouvelle vague de ventes massives des marchés boursiers. Aujourd'hui, le dollar ne fait que stagner à USD/EUR 1,111. La couronne, en revanche, s'est légèrement renforcée à CZK 25,07/EUR, grâce au léger optimisme des marchés, se rapprochant un peu plus du niveau de 25 couronnes atteint pour la dernière fois au début du mois de juillet. Alors que l'indice PX de Prague a gagné 0,3 % aujourd'hui, l'indice SAX slovaque n'a fait que stagner.

Markéta Šichtařová

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