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La réaction de Wall Street à la tentative d'assassinat de Donald Trump a été aussi confuse que l'événement lui-même. Le bitcoin est monté en flèche. Les valeurs liées à l'énergie verte et aux semi-conducteurs ont plongé. Les rendements des bons du Trésor américain à long terme ont grimpé en flèche, les investisseurs pariant sur l'augmentation du déficit américain.
Qu'est-ce que cela implique ? Les marchés ne savent pas quoi penser des chances de plus en plus minces de Trump 2.0. D'une part, le consensus est qu'une victoire de Trump et le contrôle éventuel du Congrès par le GOP seraient inflationnistes (dans une enquête du WSJ auprès d'économistes, 56 % ont déclaré que l'inflation serait plus élevée sous Trump que sous Biden, contre 16 % qui ont dit le contraire). Les actions, en revanche, ont augmenté grâce à la promesse de Trump de réduire les impôts des entreprises, d'assouplir la réglementation et d'abaisser les taux d'intérêt de la Réserve fédérale jusqu'à trois fois avant l'élection de novembre.
Ce que nous savons. La politique économique de Donald Trump se caractérise par son manque de détails. Pourtant, une interview qu'il a accordée cette semaine à Bloomberg Businessweek semble confirmer que, s'il est élu, il sera en mesure de faire des économies.
- permettra à Jay Powell d'achever son mandat de président de la Fed, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, étant suggéré comme successeur potentiel ;
- tentera de réduire le taux d'imposition des sociétés américaines de 21 % à 15 % et
- abrogera l'interdiction de TikTok proposée par l'administration Biden.
Il a également proposé un droit de douane général de 10 %, qui serait porté à 60 % sur les produits chinois, ainsi que la plus grande déportation d'immigrés non autorisés de l'histoire des États-Unis. La pression qui en résulterait sur les biens et la main-d'œuvre conduirait inévitablement à l'inflation. La réaction des marchés boursiers est toutefois restée indifférente jusqu'à présent.
Ce que nous ne savons pas. Certains pensent que M. Trump pourrait limiter les pouvoirs de la Fed, ce qui soulève la possibilité farfelue d'une intervention de l'exécutif dans la fixation des taux. Le programme du GOP, rédigé dans le langage de Trump, n'en fait pas mention, mais le Projet 2025, un document politique influent de 900 pages compilé par d'anciens collaborateurs et alliés de Trump, suggère ce qui suit
- supprimer le mandat de "plein emploi" de la Fed et l'obliger à se concentrer uniquement sur la stabilité des prix ;
- envisage le retour d'une monnaie adossée à l'or, et même le retour d'une monnaie adossée à l'or.
- Abolir la Réserve fédérale et la remplacer par des "banques libres".
M. Trump a pris ses distances avec le document, affirmant qu'il ne savait rien du projet 2025. Cependant, il a aussi souvent dit à ses conseillers qu'il "aimait les taux d'intérêt bas" et a exprimé sa frustration de ne pas pouvoir les influencer au cours de son premier mandat présidentiel.
Selon les experts, il n'est pas certain qu'il puisse légalement remplacer le président de la Fed par l'un de ses gouverneurs, par exemple - mais deux des six gouverneurs actuels ont été nommés par M. Trump.
Les échanges de Trump. L'approche de Trump en matière de politique économique est transactionnelle et favorise ceux qui se rapprochent suffisamment pour être entendus. Il n'est pas surprenant, par exemple, que le programme du GOP contienne la promesse de "forer, bébé, forer". M. Trump a fait exactement la même promesse à des cadres du secteur pétrolier en avril, lors d'une collecte de fonds au Texas qui a permis de récolter 40 millions de dollars pour sa campagne. En outre, le programme présente des plans
- pour défendre le droit d'extraire des bitcoins,
- supprimer les taxes sur les pourboires et
- développer rapidement le secteur spatial commercial (on voit bien qui serait content).
Apprendre de Liz ? Avant de s'attaquer aux institutions qui dirigent l'économie américaine, Donald Trump ferait bien d'étudier les erreurs de son admiratrice Liz Truss. Saper l'indépendance de la Fed menace, selon les termes d'un investisseur, de "réveiller les justiciers obligataires".
L'extrême droite britannique et française a appris qu'effrayer les marchés obligataires est un moyen rapide de dilapider son capital politique. L'Amérique est exceptionnelle, mais cela ne signifie pas que la magie de l'économie soit à l'abri.
tortoisemedia.com/Barney Macintyre/gnews.cz-roz_07
https://www.tortoisemedia.com/2024/07/19/trump-vs-the-fed
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