photo : cnb.cz
Entretien avec Aleš Michl, Gouverneur de la CNB
Michaela Nováková (ČT24 27. 6. 2024, Interview ČT24)
Citations sélectionnées - CNB Media Department
Satisfaction à l'égard des deux premières années de mandat
Lorsque j'ai pris mes fonctions de gouverneur à la mi-2022, l'inflation était de 18 %, et en février et mars de cette année, elle était de 2 % en glissement annuel, ce qui correspond à notre objectif. Alors oui, je suis satisfait, ou plutôt nous sommes satisfaits parce que nous formons une seule et même équipe, la Banque nationale tchèque, et que notre succès est le fruit du travail de tout le personnel.
L'inflation est-elle gagnée ?
Non, ce n'est pas gagné. L'avenir nous jugera sur nos performances à long terme, et non sur le résultat à court terme d'une réduction significative de l'inflation. La lutte se poursuivra, et c'est pourquoi nous disons et voulons dire au public d'oublier les taux d'intérêt extrêmement bas qui existaient dans la décennie précédant le glissement. Le taux d'intérêt moyen était de 0,6 %. C'était un taux qui encourageait l'emprunt et l'inflation.
Réduction des taux d'intérêt
L'inflation est conforme à l'objectif, mais pas exactement. Le dernier chiffre annuel est de 2,6 %. C'est pourquoi nous sommes sur nos gardes, nous ne voulons pas que l'inflation s'emballe à nouveau. Dans notre horizon de réflexion, qui est d'un an ou d'un an et demi, nous voyons l'inflation autour de 2 %. Mais en même temps, nous disons que la croissance des prix des services est encore plus élevée, et c'est aussi le cas ailleurs dans le monde. La quantité d'argent dans l'économie reste élevée, les liquidités du secteur bancaire sont importantes, tout comme les déficits des finances publiques. C'est pourquoi les taux baissent, mais pas autant qu'avant.
Probabilité d'une nouvelle hausse de 0,5 point de pourcentage du taux de base
Nous gardons toutes les options ouvertes car notre mandat est d'assurer la stabilité des prix dans le pays et de ne pas répéter la période d'inflation de 18 %. Nous ne pouvons donc rien exclure, mais pour l'instant, il est plus probable que nous ralentissions ou arrêtions la baisse des taux d'intérêt.
Taux de base normal
Le taux d'intérêt normal devrait se situer autour de trois, trois et demi pour cent en termes nominaux. Il est nettement plus élevé que la moyenne de 0,6 % enregistrée au cours de la décennie qui a précédé la catastrophe. C'est un chiffre purement théorique sur lequel je peux m'appuyer. Il s'agit d'une mesure à partir de laquelle l'économie devrait être en équilibre, continuer à prospérer et, dans le même temps, l'inflation devrait être conforme aux objectifs.
Sur les dépenses et l'épargne des ménages
Alois Rašín, ministre des finances de la Première République, l'un des hommes à l'origine de la création de la République tchécoslovaque indépendante, disait "travailler et épargner". Ma vision est similaire. Épargnons, travaillons et ne revenons pas à la même période qu'auparavant, lorsque le prix de l'argent était nul et que tout le monde dépensait, contractant le premier second prêt hypothécaire ou le premier second prêt à la consommation. Plus important encore, le prix de l'argent était inférieur à l'inflation, de sorte que l'épargne perdait de sa valeur. La vision à long terme de la Banque nationale tchèque est que les taux soient légèrement supérieurs à l'inflation. Ceux qui épargnent devraient être récompensés en conséquence.
Négociations salariales dans l'économie, la CNB donne l'exemple
À la banque centrale, nous voulons montrer l'exemple, c'est pourquoi le salaire moyen a augmenté de 4,5 % cette année. Nous considérons qu'il s'agit d'une augmentation raisonnable. Bien sûr, ceux qui ont des performances fantastiques, une productivité fantastique, des résultats de travail fantastiques, devraient augmenter leurs salaires davantage. Il en a été de même dans notre banque. Mais en moyenne, pour l'entreprise, l'augmentation devrait être de l'ordre de 4,5 %. Il en va de même dans le secteur public, afin que les salaires ne s'effondrent pas et que nous puissions réellement mettre un terme à l'inflation.
Lutte contre l'inflation et couronne forte
Nous ne visons pas le taux de change de la couronne, mais la nouvelle approche que nous avons adoptée après notre nomination a consisté à stabiliser les taux d'intérêt et à lancer un appel en faveur d'une couronne forte. Cette approche a été couronnée de succès. Et ce, uniquement parce que la majeure partie de cette inflation (élevée) était coûteuse et importée. Et le mieux que nous pouvions faire pour lutter contre cela était d'avoir une couronne forte. Cela a rendu les importations moins chères et a donc réduit l'inflation. Ce fut un succès. Pendant notre mandat, au printemps 2023, la couronne était à son plus haut niveau historique. Nous ne faisons pas beaucoup de commentaires sur le taux de change pour le moment. Mais bien sûr, plus il est fort, mieux c'est.
Deux ans en tant que gouverneur
Au cours de cette période, nous avons rationalisé le fonctionnement de la Banque nationale tchèque pour donner encore plus l'exemple. Non seulement nous avons mis l'accent sur la modération salariale, mais nous avons également licencié 5 % de notre personnel. C'était assez désagréable, mais nous voulions montrer l'exemple. Partout dans le secteur public, on recrute différemment. On peut licencier, mais on peut aussi accorder des augmentations à ceux qui ont fait leurs preuves.
Soutenir la croissance de l'économie nationale
La Banque nationale tchèque peut aider l'économie tchèque de deux manières. Premièrement, en maintenant l'inflation à un niveau stable. Et il n'y a pas de train qui passe au-dessus de cela. Et deuxièmement, en établissant la stabilité financière. Avec la stabilité financière et une inflation faible, nous créons le meilleur environnement possible pour la croissance des personnes et des entreprises. Et cela n'est pas créé par la Banque nationale tchèque ou le gouvernement, c'est une chimère. Aucune stratégie, aucun document ministériel ne peut y parvenir. La croissance est créée par les entrepreneurs et leurs idées.
Adoption de l'euro
La clé de l'adoption de l'euro est que les hommes politiques sachent ce qu'ils veulent. Ainsi, lorsque l'establishment politique prendra les décisions, ce qui signifie qu'il acceptera de rejoindre l'euro, nous, en tant que Banque nationale tchèque, ferons le travail de facto pour eux de manière tout à fait professionnelle. Nous créerons les conditions nécessaires à la stabilité de la couronne ou à l'adoption de l'euro, en fonction de l'accord que nous aurons trouvé avec le Premier ministre, présent ou futur.
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