L'anno 2024 ha finalmente portato una crescita all'economia ceca. Tuttavia, sarà debole, poiché si attesterà solo intorno a 1 % nella contabilità finale. Il prossimo anno sarà leggermente migliore in termini di PIL, poiché si assisterà a una graduale accelerazione della crescita. L'economia ceca crescerà probabilmente di 2,0 - 2,3 % nel 2025. L'attuale governo ceco vorrebbe certamente vedere un risultato economico migliore per le elezioni del 2025. Ma non arriverà. In molti settori dell'economia ceca le cose continuano a precipitare.
La spesa delle famiglie ceche continuerà a sostenere l'economia ceca nei prossimi trimestri. La loro spesa aumenterà lentamente grazie al fatto che l'inflazione non è più a due cifre e le famiglie ceche stanno diventando più ricche in termini reali. Questo sarà vero anche nel 2025, quando scommettiamo su una crescita dei salari reali di circa 3 %. Anche il fatto che il governo distribuirà omaggi pre-elettorali in vista delle elezioni parlamentari autunnali contribuirà a migliorare il PIL. D'altra parte, l'industria sta segnalando problemi. Diverse aziende registrano un calo degli ordini e risentono dell'aumento dei prezzi dell'energia. In questo settore che sta boccheggiando, vari requisiti ESG stanno rendendo la vita difficile. Questa volta, nemmeno la domanda estera riuscirà a tirare fuori l'industria ceca dal peggio. Il nostro principale partner commerciale, la Germania, ha i suoi problemi. Pertanto, la crescita dell'economia ceca continuerà a rimanere indietro rispetto ai valori a cui eravamo abituati prima del 2020.
Alla fine di quest'anno, i banchieri centrali cechi hanno provato cosa significa prendersi una pausa dal processo di riduzione dei tassi di interesse. Il tasso di base (tasso repo a 2 settimane) della Banca Nazionale Ceca (CNB) è rimasto a 4 % nel mese di dicembre. Il motivo è che l'inflazione al consumo ha ripreso vigore. Su base annua, a novembre i prezzi al consumo sono aumentati del 2,8 % come a ottobre. Pertanto, l'inflazione rischia ancora di raggiungere il limite superiore della banda di tolleranza della CNB, che si trova al livello di 3%. L'elevata base di riferimento ha contribuito in modo significativo a contenere l'inflazione negli ultimi mesi. Tuttavia, non sarà più così per i prezzi dell'energia, ad esempio. Inoltre, assisteremo a una crescita elevata dei prezzi dei servizi, che ora aumentano di 5 % su base annua. Questo alimenterà l'inflazione. Inoltre, i prodotti alimentari hanno già terminato il loro calo su base annua. Il freno all'inflazione costituito dalla riduzione dei prezzi di benzina e gasolio su base annua non salverà tutto. Pertanto, non crediamo che i tassi d'inflazione torneranno all'obiettivo di 2% nemmeno l'anno prossimo. Al contrario, l'inflazione dovrebbe tornare al di sopra di tale valore. Secondo le nostre stime, il tasso di inflazione medio raggiungerà il 2,6 % nel 2025.
I banchieri centrali cechi saranno quindi costretti a tagliare i tassi di interesse solo con cautela l'anno prossimo e certamente non ad ogni riunione. Nelle sue previsioni autunnali, la CNB prevedeva di tagliare i tassi di interesse di un intero punto percentuale entro la prossima estate. Alla fine, tuttavia, i tagli dei tassi di interesse saranno probabilmente più lenti. Le imprese e le famiglie continueranno quindi ad attendere invano una riduzione più pronunciata del costo del credito, ma l'attrattiva ancora relativamente elevata della corona in termini di tassi d'interesse dovrebbe tenere a galla la corona e impedirle di indebolirsi in modo più significativo. Tra un anno ci aspettiamo che la corona si avvicini a 25,00 CZK per l'euro.
Il prossimo anno la Banca Centrale Europea avrà preoccupazioni leggermente diverse. Molti Paesi dell'eurozona non crescono affatto. Per questo motivo i funzionari della Banca Centrale Europea ammettono che la minaccia di una stagnazione a lungo termine dell'economia dell'eurozona è ora una paura più grande di un nuovo aumento dell'inflazione. La Banca Centrale Europea continuerà quindi a ridurre regolarmente i tassi d'interesse e a rendere i finanziamenti più convenienti per le famiglie, le imprese e i Paesi. Ma questo andrà contro l'euro.
La banca centrale statunitense, la Fed, invece, vuole essere molto cauta con ulteriori tagli dei tassi di interesse nel corso del prossimo anno. L'economia statunitense continua a crescere di circa 3 %. Inoltre, il ritmo dell'inflazione negli Stati Uniti sta nuovamente accelerando. Quando Donald Trump tornerà alla Casa Bianca all'inizio del 2025 e aumenterà le tariffe sulle importazioni, le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti avranno ulteriori motivi per intensificarsi. Nei prossimi 12 mesi, la Fed scommette su un taglio dei tassi di soli 50 punti base, mentre il mercato si aspettava un calo di 75 punti base. Questo rafforzerà ulteriormente il dollaro rispetto all'euro.
Ma la lenta riduzione del credito è una cattiva notizia per gli investitori e i mercati azionari. Mentre l'indice azionario S&P 500 chiuderà l'anno in rialzo di oltre un quinto, il prossimo anno non sarà altrettanto positivo. Non sarà solo il risultato finale, ma anche l'aumento della volubilità di ogni giorno. Infatti, con Donald Trump alla guida della più grande economia del mondo, non mancherà la noia nel mondo dei mercati azionari. Si alterneranno giorni di euforia e scetticismo sui mercati, ad esempio, mentre Trump stringe e poi allenta le viti nella guerra commerciale con la Cina e altri Paesi. Allo stesso tempo, Trump promette molti altri cambiamenti, ad esempio in materia di tasse o di estrazione di risorse energetiche. Anche la geopolitica o il raffreddamento dell'economia cinese aumenteranno le tensioni sui mercati.
In Slovacchia, la crescita del PIL accelererà solo leggermente, raggiungendo il 2,3 % l'anno prossimo. Allo stesso tempo, il tasso di crescita dei prezzi accelererà in modo molto più significativo. È l'accelerazione all'indietro dell'inflazione che smorzerà il potere d'acquisto delle famiglie. Per questo motivo, l'economia slovacca continuerà a crescere a un ritmo ridotto.
Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová
Eurodeník 20. 12. 2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz
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FOTO ILLUSTRATIVA - pixabay
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