I debiti sono stati gestiti nel continente europeo

Anche l'inizio della nuova settimana non ha fatto sorridere gli investitori azionari. L'indice azionario tedesco DAX è sceso dello 0,6 % oggi. La geopolitica è di nuovo in agguato. Il Segretario alla Difesa statunitense Lloyd Austin ha dichiarato che gli Stati Uniti non esiterebbero a intervenire se un'organizzazione o un paese volesse estendere il conflitto tra Israele e il movimento radicale palestinese Hamas ad altre aree della regione. In ogni caso, il conflitto stresserà gli investitori due volte.

Il primo è che l'aumento delle tensioni geopolitiche spingerà gli investitori azionari a vendere. In un momento di escalation dei conflitti, non vogliono versare altro denaro in investimenti rischiosi. In secondo luogo, gli sviluppi in Medio Oriente comporteranno un aumento dei prezzi del petrolio e dei carburanti. Ciò si tradurrà in un rallentamento dell'elevata inflazione negli Stati Uniti. E questo incoraggerà la Fed a continuare a pensare di aumentare i tassi di interesse. La prova migliore di ciò è che il rendimento del Treasury decennale statunitense si è mantenuto nelle ultime ore vicino al livello di 5%. È un fenomeno che non si vedeva dal 2007. Una scommessa su un credito più costoso non sarà positiva per i mercati azionari. Ma sosterrà anche il dollaro. Il dollaro ha smesso di deprezzarsi e si mantiene vicino al livello di 1,060 USD/EUR.

Nel vecchio continente, i debiti sono stati affrontati. Secondo Eurostat, nel secondo trimestre il debito dell'Unione Europea è sceso a 83,1 % del PIL rispetto agli 85,9 % dell'anno precedente. Può sembrare una notizia incoraggiante. Ma quando leggiamo le statistiche, la gioia ci abbandona. Nella Repubblica Ceca stiamo andando nella direzione opposta: il debito continua ad aumentare. Alla fine del secondo trimestre ha raggiunto il 44,3% del PIL, mentre un anno fa era al 43,5%. Possiamo consolarci con il fatto che la Grecia continua ad avere il debito più alto dell'UE, dove ha raggiunto il 166,5% del PIL, seguita dall'Italia con il 142,4% e dalla Francia, dove il debito è del 111,9%. In totale sei Paesi dell'UE hanno livelli di debito superiori al 100% del PIL. Noi non ci siamo. D'altro canto, però, la situazione delle finanze pubbliche ceche sta peggiorando. Da questo punto di vista, siamo messi molto peggio della maggior parte degli altri Paesi europei.

Ma nessuno sembra preoccuparsene. Qualche giorno fa, l'agenzia di rating Standard & Poor's ha addirittura confermato il rating del merito di credito della Repubblica Ceca a "AA-". Inoltre, l'agenzia ha mantenuto invariate le prospettive del rating, che restano "stabili". Il rating complessivo di Standard & Poor's sul debito pubblico ceco è quindi rimasto invariato dall'agosto 2011. L'agenzia di rating si è detta soddisfatta delle promesse del pacchetto di consolidamento e del fatto che l'economia ceca si sia liberata dalla dipendenza dall'energia russa.

Tuttavia, non è scritto da nessuna parte che il comportamento sconsiderato delle agenzie di rating non verrà conteggiato in seguito e allo stesso tempo. Inoltre, dobbiamo ricordare che stiamo vivendo in un periodo di alti tassi di interesse delle banche centrali. Ne consegue che anche i Paesi si stanno finanziando in modo molto più costoso rispetto agli anni precedenti. La Repubblica Ceca sta attualmente contraendo prestiti per 10 anni a 5,0 %, la Slovacchia a 4,3 %. In sintesi: non condividiamo l'"ottimismo sul debito". A nostro avviso, il deterioramento delle finanze pubbliche ceche a lungo termine ostacolerà non solo l'economia ceca, ma anche la corona ceca.

Markéta Šichtařová
Next Finance s.r.o.

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