Come è stato il 2023 in termini economici? Dal punto di vista ceco, in una parola: debole. In termini di PIL, l'economia ceca è in declino. In particolare, nel terzo trimestre il PIL è diminuito di 0,5 % trimestre su trimestre e di 0,7 % anno su anno. Per l'intero anno in corso, stimiamo che l'economia ceca perderà 0,4 %. La descrizione dell'economia ceca come "malato d'Europa" è appropriata. L'economia ceca è trascinata in basso soprattutto dal fatto che, nonostante un visibile calo dell'inflazione, le famiglie non hanno dato il via libera alla spesa. È vero che il tasso di inflazione è già sceso a livelli a una cifra. Ma a causa della forte inflazione di quest'anno, la crescita dei prezzi sarà in media di poco inferiore all'11 % per tutto il 2023. Il risparmio delle famiglie è meglio dimostrato dal fatto che le vendite al dettaglio sono diminuite in termini reali per un anno e mezzo di fila. Inoltre, la ricerca di sconti è diventata uno sport nazionale.
In questo momento è doppiamente spiacevole per l'economia ceca che le ruote dell'industria rimangano arrugginite. In media, per l'intero anno, la produzione industriale non crescerà, ma diminuirà di 0,5 %. Sebbene i prezzi dell'energia siano già scesi dai massimi storici, non sono ancora in grado di tornare ai livelli precedenti al 2020. Logicamente, i settori ad alta intensità energetica sono quelli che soffrono di più. Le statistiche industriali avrebbero potuto essere molto peggiori se il settore chiave dell'industria ceca - i produttori di automobili - non fosse stato aiutato a ottenere risultati migliori dalla bassa base comparativa dello scorso anno. All'epoca, il completamento delle automobili era ostacolato dalla carenza di pezzi di ricambio. Anche il commercio estero non è stato in grado di trascinare l'economia ceca verso risultati migliori. Nel periodo gennaio-ottobre 2023, il surplus commerciale ha raggiunto 88,9 miliardi di CZK. Si tratta, ovviamente, di un risultato radicalmente diverso da quello dello scorso anno, quando nello stesso periodo abbiamo registrato un deficit di 176 miliardi di CZK. A causa dell'attuale debolezza del nostro principale partner commerciale, la Germania, non avremmo potuto chiedere un risultato migliore dal commercio estero. In Germania, dove da tempo si concentra circa un terzo delle esportazioni ceche, il governo prevede un calo dello 0,4 % quest'anno per l'intero anno. Quindi la Germania ha già abbastanza problemi per conto suo e non ci tirerà fuori dai guai.
Dobbiamo guardare all'economia ceca anche attraverso la lente del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione è rimasto fermo a novembre al 3,5 % di ottobre. Negli ultimi anni, indipendentemente dal buon andamento dell'economia ceca, il tasso di disoccupazione è rimasto estremamente basso. Ciò può sembrare favorevole dal punto di vista dei lavoratori. Tuttavia, questa situazione significa che la forza lavoro non viene praticamente trasferita da aziende e settori improduttivi a quelli produttivi. Inoltre, scoraggia le aziende straniere dall'investire nella Repubblica Ceca per il timore di dover cercare nuovi dipendenti per molto tempo. Entrambi i fattori frenano la crescita economica. Allo stesso tempo, i salari continuano a diminuire in termini reali, in particolare dello 0,8 % nel terzo trimestre. Ciò significa che le famiglie ceche continuano ad impoverirsi in termini reali a causa dell'alta inflazione, per l'ottavo trimestre consecutivo.
Tutte queste statistiche sono monitorate dalla Banca Nazionale Ceca (CNB). Sebbene il tasso di inflazione sia rallentato nel corso dell'anno, passando da 17,5 % a gennaio a 7,3 % a novembre, la CNB ha mantenuto la stessa impostazione dei tassi di interesse per tutto l'anno. Il tasso principale della CNB, il tasso repo a 2 settimane, è rimasto a 7 % dall'estate del 2022. La corona è attualmente scambiata a 24,45 CZK per l'euro, mentre in primavera pagava solo 23,20 CZK per 1 euro. Da allora, la corona si è visibilmente indebolita. Nel frattempo, il vantaggio della corona sui tassi di interesse rispetto all'euro si è ridotto. Come è possibile? Sebbene la CNB non volesse nemmeno sentir parlare di una modifica dei tassi d'interesse, la Banca Centrale Europea ha gradualmente aumentato i suoi tassi fino al 4,50 %.
E com'è stato il 2023 per gli investitori azionari? Alla fine è stato piuttosto positivo. L'indice PX della Borsa di Praga è aumentato di 17 % dall'inizio dell'anno. Si è lasciato alle spalle l'indice statunitense DJIA con una crescita di 10% e l'indice tedesco DAX con una crescita di 14%. L'indice azionario slovacco SAX ha chiuso l'anno in negativo di 6 %. Gli indici azionari hanno migliorato significativamente i loro punteggi solo nell'ultimo trimestre di quest'anno. Cosa li ha aiutati a crescere? Innanzitutto, il fatto che la Fed statunitense e la Banca Centrale Europea sembrano aver già messo un freno ai rialzi dei tassi d'interesse. Gli investitori hanno quindi rapidamente iniziato a scommettere che i tassi d'interesse in tutto il mondo potrebbero scendere già dalla prossima primavera. Ebbene, agli occhi degli investitori non c'è motivo migliore per far salire i mercati azionari che scommettere su un credito più conveniente.
Markéta Šichtařová
Next Finance s.r.o.
nextfinance.cz
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