A Wall Street si è speculato sul fatto che la Fed avrebbe iniziato a tagliare i tassi di interesse al di fuori delle riunioni programmate.

Mentre i bambini fanno il conto alla rovescia per gli ultimi giorni di vacanza estiva, gli investitori di tutto il mondo attendono con ansia le novità del raduno dei banchieri centrali di tutto il mondo nella località statunitense di Jackson Hole. Ai banchieri centrali piace utilizzare questo simposio per rilasciare palloncini di prova. In molte occasioni il governatore di una banca centrale nella località montana di Jackson Hole ha accennato casualmente che la politica della banca centrale inizierà presto a muoversi in una direzione diversa. Poi osserva la reazione del mercato. Quest'anno, a Jackson Hole, il capo della Fed dovrebbe inviare il segnale che i tassi di interesse nell'economia statunitense inizieranno presto a scendere dai massimi di oltre 20 anni.

Perché gli investitori non possono aspettare il Jackson Hole di quest'anno? Non è passato molto tempo da quando i numeri del mercato del lavoro statunitense hanno deluso fortemente. Improvvisamente, gli investitori sono stati presi dal timore che l'economia statunitense si stesse avviando verso una recessione. I mercati azionari hanno subito un forte calo. In una reazione di panico, il mercato ha invocato un forte taglio dei tassi della Fed e una rapida riduzione del credito. A Wall Street si speculava persino sulla possibilità che la Fed iniziasse a tagliare i tassi di interesse al di fuori delle sue riunioni programmate. Questo, ovviamente, non è accaduto perché né il settore bancario è crollato né l'economia è stata paralizzata da una pandemia globale e simili. Semplicemente, la situazione non era così grave da costringere i banchieri centrali a ricorrere a un intervento di emergenza.

Sono bastati gli ultimi buoni dati statunitensi, vale a dire un miglioramento dell'indice ISM dei servizi, un calo del numero di nuove richieste di lavoro o la crescita delle vendite al dettaglio, e improvvisamente negli Stati Uniti è tornato a splendere il sole. Improvvisamente, l'economia statunitense ha ripreso a scommettere su un atterraggio morbido e non su una caduta in recessione. Di conseguenza, i mercati azionari hanno quasi recuperato le perdite degli ultimi giorni. Gli indici azionari sono di nuovo in rialzo
in vista dei massimi storici. Ma una cosa non è cambiata. Il mercato scommette ancora su un calo significativo dei tassi d'interesse quest'anno. Non è tanto importante se la Fed abbasserà i tassi di 25 o 50 punti base a settembre. Molto più importante è l'andamento dell'anno nel suo complesso. Ecco dove il mercato
Tutti scommettono su un calo dei tassi di un intero punto percentuale entro la fine del 2024. Tutti danno per scontata la significativa riduzione del credito. Ma conoscendo i banchieri centrali statunitensi, non vorranno promettere una riduzione dei tassi così significativa. Almeno non subito...

Cosa intendiamo dire? Che i mercati azionari statunitensi potrebbero tornare a scendere. D'altro canto, il dollaro dovrebbe essere sostenuto dal fatto che la sua attrattiva in termini di tassi d'interesse potrebbe non scendere così rapidamente come si scommette. Dopo essersi indebolito al di sopra del livello psicologico di USD/EUR 1,10, nemmeno la barriera tecnica di USD/EUR 1,11 ha impedito al dollaro di perdere terreno. Il dollaro è attualmente "ipervenduto". È quindi pronto a invertire le recenti perdite. Alla fine, però, non saranno né la tecnologia né le parole dei banchieri centrali a decidere il destino del dollaro. Saranno le azioni della banca centrale, intraprese sulla base dei dati in arrivo, a essere decisive. Il rapporto sul mercato del lavoro statunitense, che vedrà la luce all'inizio di settembre, sarà quindi tenuto sotto stretta osservazione. Scommettiamo su una leggera flessione del dollaro e su un'altra serie di grandi vendite sui mercati azionari. Oggi il dollaro è rimasto fermo a 1,111 USD/EUR, mentre la corona si è leggermente rafforzata a 25,07 CZK/EUR, grazie al leggero ottimismo dei mercati, avvicinandosi al livello di 25 corone raggiunto l'ultima volta a inizio luglio. Mentre l'indice PX di Praga ha guadagnato 0,3 % oggi, l'indice SAX slovacco è rimasto stazionario.

Markéta Šichtařová

nextfinance s. r. o.

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