Lo scorso dicembre i prezzi al consumo sono aumentati del 3,0 % a/a. L'inflazione ha così raggiunto il limite superiore della banda di tolleranza della CNB.

All'inizio dello scorso anno, i banchieri centrali cechi si rallegravano di essere riusciti a domare l'inflazione. L'inflazione annuale dei prezzi al consumo ha raggiunto appena il 2,0 % nel febbraio 2024, l'obiettivo della Banca Nazionale Ceca (CNB). Tuttavia, oggi è stato reso noto il dato sull'inflazione di dicembre dello scorso anno. E ha dimostrato che la gioia dei banchieri centrali era prematura. La CNB è di nuovo preoccupata per l'inflazione. I prezzi al consumo sono aumentati del 3,0 % su base annua nel dicembre dello scorso anno. L'inflazione ha così raggiunto il limite superiore della banda di tolleranza della CNB. Abbiamo l'inflazione più alta dalla fine del 2023, ma è vero che il mercato e la CNB si aspettavano un balzo dell'inflazione ancora maggiore, fino a 3,3 %. Inoltre, i prezzi al consumo mese su mese non sono aumentati, ma sono diminuiti di 0,3 %.

L'inflazione su base annua dei prezzi dei generi alimentari, in particolare, ha fatto impennare i prezzi. I prezzi del settore alimentare e delle bevande analcoliche sono aumentati dell'1,7 % su base annua. Tuttavia, stiamo pagando molto di più per alcuni alimenti di base. I prezzi delle uova sono aumentati di oltre un terzo su base annua (36,3 %) e quelli di oli e grassi di quasi un quinto (16,9 %). I prezzi del cioccolato sono aumentati di 28 %.

Anche i costi degli alloggi sono in aumento. Gli affitti degli appartamenti sono aumentati del 6,2 %. Paghiamo molto di più per andare al ristorante o in vacanza. Anche in questo caso, i prezzi aumentano visibilmente più velocemente del tasso medio di inflazione. I prezzi del tabacco sono aumentati di 7,0 %. Infine, va detto che i carburanti rappresentano un freno sempre minore all'inflazione. A dicembre i prezzi dei carburanti sono diminuiti di soli 2,6 % su base annua, dopo essere scesi di 7,6 % a novembre. I prezzi dei beni in aggregato sono aumentati di 1,7 % e quelli dei servizi di 5,0 %. Niente di nuovo sotto il sole. I servizi continuano a diventare più costosi.

Il tasso di inflazione medio per il 2024 è stato del 2,4 %. Si tratta del livello più basso degli ultimi 6 anni. D'altra parte, siamo stati di nuovo al di sopra del livello di 2% a cui i banchieri centrali sono sensibili. Anche quest'anno il tasso d'inflazione finirà in media al di sopra dell'obiettivo di 2% della Banca Nazionale Ceca. Stimiamo che il tasso di inflazione medio nel 2025 raggiungerà il 2,5 % o leggermente superiore.

Sempre oggi è stato reso noto che le vendite al dettaglio sono aumentate del 4,3 % a/a in termini reali nel novembre 2024. Il tasso di crescita delle vendite al dettaglio ha quindi subito un lieve rallentamento, mentre ci si aspettava un risultato leggermente migliore. Le vendite di carburanti sono aumentate di un significativo 10,8 %. Le vendite di prodotti non alimentari sono cresciute in modo più modesto: 5,5 %. Le vendite di prodotti alimentari sono aumentate solo di un trascurabile 0,4 % rispetto all'anno precedente. Quindi non sono affatto in crescita. Se si analizza ulteriormente la situazione, i negozi online stanno superando il resto del commercio al dettaglio. Lo dimostra il fatto che i negozi online e di vendita per corrispondenza hanno registrato un aumento delle vendite di 14,1 %. Prevediamo che il commercio al dettaglio nel suo complesso crescerà di 4,5 % nel 2024 e aggiungerà 3,5 % quest'anno.

E cosa dicono gli investitori? Il tasso d'inflazione ha subito un'accelerazione, ma il mercato si aspettava un aumento molto più marcato. L'ultima accelerazione del tasso di inflazione giustifica retrospettivamente la mossa dei banchieri centrali cechi, che hanno interrotto il processo di riduzione dei tassi di interesse prima della fine dello scorso anno. D'altra parte, l'inflazione non sta accelerando abbastanza da rendere certo che i banchieri centrali rinvieranno anche ulteriori tagli dei tassi d'interesse. La Banca Nazionale Ceca potrebbe ricominciare a tagliare i tassi già all'inizio di febbraio. A causa delle statistiche odierne, la corona ha più spazio per indebolirsi che per rafforzarsi nelle prossime settimane. La corona continuerà a non potersi apprezzare al di sotto del livello di 25 corone per euro per un periodo di tempo più lungo.

Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová

Eurodeník 13. 01. 20245 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

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