Per funzionare bene, una banca centrale ha bisogno innanzitutto di indipendenza politica e finanziaria, o di una sufficiente potenza di fuoco sotto forma di riserve valutarie. Allo stesso modo, è importante che sia guidata dal giusto mix di falchi e colombe. In parole povere, i falchi sono più a loro agio con tassi di interesse più alti e le colombe con quelli più bassi. Ebbene, la Banca Nazionale Ceca (CNB) non perderà una colomba, ma un piccione la abbandonerà presto. Il membro del Consiglio di amministrazione della CNB Tomáš Holub non si candiderà per un altro mandato di sei anni.
E qual era il rapporto di Holub con i tassi di interesse? Va detto che Holub sostenne un rapido aumento dei tassi di interesse nel tentativo di placare l'ondata inflazionistica. Ciò avvenne durante il "governatorato" di Jiří Rusnok. Ma la composizione del Consiglio della Banca fu scossa nelle sue fondamenta a metà del 2022, quando Aleš Michl ne divenne governatore. Da quel momento in poi, Holub fu solo un membro di minoranza del consiglio, che continuò ad alzare la mano a favore di un aumento dei tassi, ma invano. All'epoca, i tassi della CNB rimasero a 7 %. Ricordiamo la fine dell'anno scorso, quando Holub, insieme al vicegovernatore Jan Frait, formò un "gruppo di amici per un taglio dei tassi più rapido" di quello che il Consiglio alla fine votò.
E chi sostituirà Holub? Il 1° dicembre il Presidente Petr Pavel ha deciso di di nominare Jakub Seidler nel Consiglio di amministrazione della Banca CNB. Più importante del fatto che sia un falco o una colomba è il fatto che sia un economista esperto. Il mercato deve avere piena fiducia nei banchieri centrali che sanno quello che fanno. Se così non fosse, gli investitori scommetterebbero contro di loro, in questo caso contro la corona. Seidler è stato capo economista della ING Bank per la Repubblica Ceca. Ora lavora come capo economista presso l'Associazione bancaria ceca. Inoltre, non è nuovo agli investitori grazie ai suoi commenti sull'economia. E versiamoci un bicchiere di vino: a volte capita che il mercato fraintenda le parole di un banchiere centrale o addirittura di un governatore della banca centrale. Ricordiamo i molti mesi di allarmismo sugli interventi prima del loro lancio nell'autunno del 2013.
E cosa si aspetta la CNB nei prossimi giorni? Holub sarà coinvolto in altre due decisioni sui tassi prima della fine del suo mandato: la prossima settimana e all'inizio di novembre. Come si svolgeranno le riunioni? Il già citato Tomas Holub ha recentemente dichiarato: "Terminare o interrompere ora il ciclo di riduzione dei tassi d'interesse sarebbe prematuro. L'economia sta rimbalzando dal fondo, ma solo in modo molto timido". Jan Kubíček del Consiglio di amministrazione della banca ha aggiunto: "Sono lieto che abbiamo alleggerito il ritmo dei tagli dei tassi allo standard di 0,25 punti percentuali, ma penso che non sia ancora giunto il momento per noi, come la Banca Centrale Europea, di tagliare i tassi una volta, non una seconda volta e poi ancora".
Prevediamo quindi che non cambierà nulla nella prossima settimana, poiché i tassi della CNB continueranno a scendere al ritmo di 25 punti base. In altre parole, oggi il tasso di base della CNB è pari a 4,50 % e ci aspettiamo che alla fine dell'anno si collochi in un intervallo compreso tra 3,75 e 4,00 %. Pertanto, la corona dovrebbe continuare a rimanere appena al di sopra del livello di 25 corone. Il dollaro si è leggermente indebolito fino a 25,10 CZK/EUR. Il dollaro si è leggermente rafforzato fino a 1,113 USD/EUR.
L'indice della Borsa di Praga PX ha perso oggi lo 0,3 %. L'indice slovacco SAX ha ristagnato.
Jiří Cihlář e Markéta Šichtařová, Eurodeník 23. 9. 2024
(per)
FOTO - cnb.cz
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