L'indebolimento della valuta giapponese è legato alla strategia di carry trade

A questo punto, ci rivolgiamo spesso alla più grande economia del mondo: gli Stati Uniti. Non trascuriamo certo
l'economia numero due al mondo, quella cinese. E poi? La terza economia mondiale ha perso la sua posizione l'anno scorso
Giappone, che è stato superato dalla Germania. Non perché la Germania stesse crescendo così tanto. Ma perché il Giappone
ha perso molto. Dato che l'ultima occhiata ai dati tedeschi risale a qualche giorno fa, diamo una rapida occhiata ai dati di venerdì.
un viaggio nell'economia della terra del Sol Levante.

Al risveglio, questa mattina, abbiamo potuto leggere che la Banca del Giappone ha deciso di
lasciando invariate le attuali impostazioni di politica monetaria. Questa era la scommessa. Il tasso di interesse chiave
si trova nell'intervallo 0 - 0,1 %. Sebbene rimanga inchiodato a zero, non è più negativo. Questo era il caso fino a quest'anno.
Marzo per 17 lunghi anni.

Nonostante ciò, la Banca del Giappone ha comunicato che continuerà gli acquisti di obbligazioni nella misura approvata in
Marzo. In precedenza, la banca centrale aveva dichiarato di acquistare circa 6.000 miliardi di yen di obbligazioni al mese, il che rappresenta
oltre 80 miliardi di dollari. Per alcuni investitori si è trattato di una delusione. Essi si aspettavano che la Banca del Giappone potesse effettuare questi acquisti
limite. Ma questo non è possibile in una situazione in cui gli ultimi dati non rendono felice la Banca del Giappone. Inflazione,
che la banca centrale cerca da tempo di stimolare, si sta indebolendo. L'indice dei prezzi al consumo a Tokyo in
Aprile è aumentato di 1,8 % su base annua, più debole del previsto 2,6 % e del 2,4 % di marzo.
L'inflazione di Tokyo funge da indicatore dell'inflazione più ampia in Giappone, dato il suo impatto su
l'economia del Paese.

Tuttavia lo yen giapponese avrebbe bisogno che la Banca del Giappone fosse in grado di allungare almeno in parte
ali di falco. Non importa se limitando gli acquisti mensili di asset o aumentando la
tassi di interesse. Perché? Lo yen giapponese continua a subire un'incessante pressione di vendita. L'indebolimento del Giappone
La valuta è associata alla strategia del carry trade, che sfrutta il differenziale dei tassi d'interesse. Il funzionamento di questa strategia prevede che il Giappone
solo a causa dei bassi tassi, è una valuta di finanziamento. Inoltre, abbiamo posizioni corte record non solo in
hedge fund, ma anche gestori patrimoniali. Inoltre, il dollaro è forte rispetto allo yen.

Il dollaro non si sta indebolendo perché il momento del primo taglio dei tassi di interesse viene ulteriormente ritardato all'estero. In termini numerici, all'inizio di quest'anno un dollaro valeva 140 yen; oggi è quasi a 157 yen. I banchieri centrali giapponesi stanno cercando di
per impedire un ulteriore deprezzamento dello yen attraverso interventi verbali. Ma quanto più spesso si ripetono gli interventi verbali, tanto più
meno sono efficaci. I banchieri centrali cechi potrebbero parlare di questo dopo l'esperienza del 2013... (Nel caso di
Tuttavia, il tentativo della Banca Nazionale Ceca all'epoca era quello di indebolire verbalmente la corona, non di sostenerla).

Ma torniamo al Giappone. Non ci sarà nulla da fare se non che la Banca del Giappone proceda effettivamente con il cambio di valuta estera
interventi per sostenere lo yen. Tuttavia, in futuro sarebbe molto più efficace per i giapponesi
la banca centrale non si è affidata a una politica monetaria estremamente allentata. Se la Banca del Giappone non
mantenere i tassi di interesse a zero, non dovrà coprirsi le spalle. L'esempio giapponese è trasferibile a
in tutto il mondo

Markéta Šichtařová