I mercati esteri erano in attesa dei dati sull'inflazione statunitense. Il mercato aveva anticipato che il tasso annuo avrebbe subito una leggera accelerazione, passando da 2,6 % a 2,7 %. Ed è esattamente quello che è successo: Il tasso annuo di inflazione al consumo negli Stati Uniti per il mese di novembre è stato del 2,7 %.
Il mercato aveva anche stimato con precisione l'andamento dell'inflazione di fondo su base annua. Questa non include i prezzi volatili dell'energia e degli alimenti. L'inflazione core su base annua negli Stati Uniti è rimasta al 3,3 %. Si conferma quindi che le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti non si stanno più allentando. Al contrario, possiamo osservare una graduale riduzione. E, naturalmente, questo ricorda molto l'Europa!
Questi sviluppi ostacoleranno i tagli dei tassi d'interesse della Fed e la riduzione del credito in futuro. Ciò non toglie che ora, a dicembre, tutto fa pensare a un altro leggero taglio dei tassi di interesse della Fed. Per questo motivo il dollaro non sta guadagnando in modo significativo oggi, rafforzandosi solo leggermente fino al livello di 1,050 USD/EUR. In ogni caso, le statistiche di oggi suggeriscono una pausa nel processo di riduzione dei tassi della Fed all'inizio del prossimo anno. Questo scenario è supportato anche dal fatto che l'attuale capo della Fed, J. Powell, resterà in carica fino alla primavera del 2026 e, come sappiamo, prenderà sul serio i rischi di inflazione.
Ci sarà anche un rallentamento del ritmo dei tagli dei tassi della Fed perché con il ritorno di D. Trump alla Casa Bianca nel gennaio del prossimo anno, si può contare su una serie di cambiamenti. La Fed sarà certamente preoccupata per l'annunciato aumento delle tariffe sulle importazioni da parte di Trump e quindi per un'ulteriore pressione al rialzo dei prezzi nell'economia statunitense. La futura cautela della Fed nel processo di riduzione dei tassi di interesse sarà il motivo per cui il dollaro continuerà a rimanere forte. Non dimentichiamo che a fine settembre il dollaro era più debole di sette centesimi rispetto a oggi.
Anche il mercato ceco è alle prese con la crescita dei prezzi. In particolare, stiamo osservando gli echi delle statistiche sull'inflazione al consumo di ieri. Il tasso annuale (con sorpresa del mercato e della Banca Nazionale Ceca) non è aumentato, ma è rimasto al 2,8 %. Questo dato è al netto delle componenti volatili come l'energia o gli alimenti. È stato inferiore di un decimo di punto percentuale rispetto alle previsioni della Banca Nazionale Ceca. Nonostante ciò, i banchieri centrali sospettano che l'inflazione non sia vinta, forse a causa del forte aumento dei prezzi dei servizi.
Membro del Consiglio di amministrazione Jan Kubicek ha dichiarato ieri che le persistenti pressioni inflazionistiche potrebbero essere un motivo per interrompere i tagli dei tassi di interesse. Per questo motivo continuiamo a scommettere su una pausa a dicembre nel processo di riduzione dei tassi di interesse della Banca nazionale ceca. Il mercato ha una visione simile. Basta guardare l'andamento dei tassi PRIBOR e FRA prospettici. Essi mostrano la convinzione del mercato che la Banca nazionale ceca non taglierà i tassi di interesse prima della fine di quest'anno. La ripresa del calo dei tassi è prevista solo all'inizio del prossimo anno.
È inoltre interessante notare che le aspettative per la fine del prossimo anno sono cambiate. Il mercato non scommette più su una riduzione così rapida dei tassi di interesse come in passato. Nelle sue ultime previsioni, la Banca nazionale ceca aveva previsto che il tasso repo sarebbe sceso dall'attuale livello di 4 % a 3 % entro l'estate del prossimo anno. Secondo le previsioni, il tasso dovrebbe poi rimanere invariato nella seconda metà del prossimo anno. Tuttavia, a nostro avviso, la riduzione dei tassi d'interesse (e anche la riduzione del costo del credito) sarà in definitiva più lenta. Pertanto, alla fine del prossimo anno la corona dovrebbe essere leggermente più forte di quanto previsto dalla Banca Nazionale Ceca. Vediamo la corona a 25,00 CZK/EUR nel dicembre 2025. Oggi la corona è rimasta sostanzialmente ferma a 25,09 CZK/EUR.
L'indice PX della Borsa di Praga è aumentato dello 0,1 % oggi, mentre l'indice slovacco SAX è rimasto fermo.
Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová
Eurodeník, 11. 12. 2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz
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FOTO ILLUSTRAZIONE - pixabay
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