Il mercato tedesco si aspettava un peggioramento della situazione economica, ma non così significativo.

L'indice azionario tedesco DAX può anche salire dello 0,2 % oggi, ma devo dire che se fossi un possessore di azioni tedesche, le venderei immediatamente dopo aver letto le notizie di oggi dai nostri vicini occidentali. Cosa è successo? L'istituto ZEW ha indicato che la Germania rimane il malato d'Europa. Siamo precisi: la valutazione della Germania sull'attuale situazione economica è scesa di 8,4 punti a -77,3. Molto peggiore è stato l'indice di fiducia, sceso a 19,2 punti in agosto dal livello di 41,8 punti di luglio. Il mercato si aspettava un peggioramento, ma non così significativo. Si tratta di un calo assolutamente brutale. Un calo simile si è verificato due anni fa, durante l'estate del 2022, quando i mercati azionari stavano attraversando un periodo di sell-off. Questo potrebbe essere un indizio di ciò che seguirà a breve termine. Questo ci riporta al nostro commento dell'inizio della scorsa settimana, in cui dicevamo che i ribassi dei mercati azionari non sono ancora scongiurati, anche se la situazione sembra essersi calmata.

Torniamo in Germania. Le prospettive di ripresa dell'economia tedesca stanno crollando. La Germania può guardare oltre confine e lamentarsi che i suoi problemi sono colpa di qualcun altro. Infatti, vediamo che anche le aspettative economiche per l'area dell'euro, gli Stati Uniti e la Cina si stanno deteriorando. Questo ha un impatto negativo, soprattutto sui settori della Germania che dipendono fortemente dalle esportazioni. Tuttavia, non si tratta solo della debolezza della domanda di beni tedeschi dovuta alla debolezza dei Paesi esteri; si tratta anche (e soprattutto) della scarsa competitività della Germania, che con il Green Deal sta deliberatamente distruggendo la propria competitività.

A ciò si aggiungono altre minacce: vediamo la direzione ambigua della politica monetaria della Banca Centrale Europea. Quest'ultima sta tagliando i tassi d'interesse, ma pensa molto ad ogni passo verso il basso. Inoltre, l'economia statunitense non mostra un'accelerazione della crescita. E come se non bastasse, si teme un'escalation del conflitto in Medio Oriente. Un attacco iraniano a Israele potrebbe arrivare entro una settimana. Ma la Germania dovrebbe versarsi un vino pulito e trovare colpe soprattutto in se stessa. Se la Germania è la Mecca dell'industria europea, ci vogliono due cose per realizzarla: energia a basso costo e mani non legate degli industriali. Ma è la Germania che sta spingendo molto sulle politiche verdi. Il risultato, a sua volta, è il costo dell'energia e la diminuzione della capacità produttiva dell'industria tedesca. Basti pensare ai produttori di automobili, che sono costretti ad adeguare la produzione a causa di un numero sempre maggiore di norme. Di conseguenza, le auto tedesche non sono in grado di competere con i concorrenti asiatici non solo sul prezzo, ma anche sulla tecnologia. In queste condizioni, la Germania non uscirà dalla stagnazione e il risultato del PIL per l'intero anno si aggirerà intorno allo zero. Questa è ovviamente una cattiva notizia per l'economia ceca. Quest'anno dovrà fare affidamento sulla domanda interna per crescere, e anche questo non è positivo. Non sorprende che la corona si sia leggermente indebolita oggi a 25,19 CZK/EUR.

Il dollaro si è leggermente indebolito oggi nei confronti dell'euro, attestandosi a 1,094 USD/EUR. Il dollaro non è stato sostenuto dalle statistiche sui prezzi alla produzione: l'indice dei prezzi alla produzione è aumentato di 2,2 % a/a nel mese di luglio. Si tratta di un rallentamento rispetto al precedente livello di 2,7 %. Tuttavia, il mercato contava su un risultato di 2,3 %. Pertanto, i prezzi a monte degli Stati Uniti stanno aumentando più lentamente del previsto. Se le statistiche di domani sull'inflazione al consumo negli Stati Uniti dovessero risultare simili, aumenterebbero le possibilità di un taglio dei tassi più significativo da parte della Federal Reserve statunitense. Ciò spingerebbe il dollaro a perdite più significative verso il livello di $1,10/EUR. L'indice azionario ceco PX aggiunge oggi 0,1 % e l'indice slovacco SAX scende di 0,2 %.

Markéta Šichtařová

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