Когда двое дерутся, третий смеется. А кто третий, когда акции и облигации падают?

Новая неделя началась в Европе с красных цифр. Что может упасть, то и падает. Однако это только Европа. Остальной мир не в таком плачевном настроении. Так что же произошло в Европе? На самом деле, ничего особенного. Но не хватает самого главного - хорошего настроения, которому, в свою очередь, не хватает хороших новостей.

Китайцы, напротив, восприняли сегодняшний день как хорошие новости, чтобы поднять настроение и стимулировать рост на финансовых рынках. Они решили считать хорошей новостью тот факт, что центральный банк Китая снизил сегодня на четверть процентного пункта некоторые ставки по сигнальным кредитам. Он сделал это после того, как в прошлом месяце уже снизил другие процентные ставки в рамках пакета стимулирующих мер по оживлению экономики (структура процентных ставок в Китае сложнее, чем в Европе). Так называемая однолетняя ставка первичного кредитования снизилась до 3,1 процента, а пятилетняя ставка первичного кредитования - до 3,6 процента. В Китае этого оказалось достаточно, чтобы дать финансовому рынку толчок к развитию. Как долго это продлится, сказать сложно, поскольку, когда китайский центральный банк впервые объявил о своих пакетах поддержки, это вызвало огромную турбулентность: спекулянты не могли решить, покупать или продавать, и рынок дико колебался то вверх, то вниз.

По крайней мере, на данный момент Китай доволен снижением процентных ставок, но Европа смотрит на это по-другому. На этой неделе мы ожидаем ряд корпоративных результатов. А они в предыдущие недели были не очень хорошими. Кроме того, на Ближнем Востоке по-прежнему неспокойно, да и президентские выборы в США не за горами. В результате падают не только европейские акции, но и европейские облигации. Когда двое дерутся, третий смеется. А кто третий, когда падают и акции, и облигации? Конечно же, золото, как альтернатива ценным бумагам и классическим инвестициям в целом. Поэтому сегодня золото достигло очередного (!) исторического максимума. Сегодня его цена уже выше 2 735 долларов за тройскую унцию, и, судя по всему, это еще далеко не конец его победной кампании.

Парадоксально, но все, о чем мы уже говорили, играет на руку золоту: не только рост военной напряженности вокруг Израиля и соседних стран, не только падение стоимости ценных бумаг, таких как облигации и акции, но даже снижение процентных ставок в Китае. Чем ниже процентные ставки, тем ниже доходность активов с фиксированным процентом, таких как облигации, поэтому они больше не являются конкурентами для золота, которое не приносит процентов. В то же время центральные банки США и Европы, то есть всех основных экономических зон мира, также снижают процентные ставки.

Президентская гонка в США также играет на руку золоту. У обоих кандидатов есть то, что можно считать риском с точки зрения финансистов: Дональд Трамп со своим торговым протекционизмом и тарифами. Камала Харрис, с другой стороны, придерживается крайне левой идеологии, которая подразумевает налогообложение богатых и, возможно, финансовых операций. Ни то, ни другое не является благом для денег и инвестирования. Но в то же время ни то, ни другое не является благом для золота.

Но активом, которому мешает все это вместе взятое, являются, в частности, акции. Крупный инвестиционный банк Goldman Sachs представил довольно революционный анализ (но я согласен с его выводами), который мало кто ожидал от корпорации, зарабатывающей на жизнь торговлей акциями. По сути, Goldman Sachs буквально делает себе антирекламу этим анализом. Он показывает, что в ближайшие 10-20 лет доходность инвестиций в акции должна постепенно значительно снизиться. Это может произойти одним из двух способов, а скорее всего, их комбинацией: либо заметно снизятся дивиденды, либо заметно упадут цены на европейско-американские акции. Главная причина, которая не называется в анализе, но которую экономист-монетарист чувствует на заднем плане, - это разрушение так называемой денежной иллюзии, которая раздувалась в течение многих лет.

Маркета Шихтаржова

Eurodeník 21.10.2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

АУДИО форму можно найти здесь

ИЛЛЮСТРАТИВНОЕ ФОТО - pixabay