Совет банка CNB снизил базовую процентную ставку до 4,25 процента

На своем сегодняшнем заседании банковский совет Чешского национального банка (ЧНБ) снизил ставку двухнедельного репо на четверть процентного пункта до 4,25 %. На такую же величину были снижены и другие базовые ставки. Шесть членов правления проголосовали за это решение, в то время как один член проголосовал за снижение ставки на 0,5 процентного пункта.

Решение было принято на основе летнего (августовского) макроэкономического прогноза и оценки информации, полученной с момента его подготовки.

С начала этого года инфляция находится вблизи целевого уровня в 2%. Таким образом, в стране сохраняется ценовая стабильность.

ЦНБ начал осторожно снижать процентные ставки в декабре прошлого года. Но борьба с инфляцией еще не закончена. Базовая ставка репо постепенно снизилась с 7 % до 4,25 %, ослабляя ограничения денежно-кредитной политики. Кроме того, в последние месяцы наблюдается заметное снижение долгосрочных ставок за рубежом и внутри страны, что свидетельствует о дальнейшем смягчении денежно-кредитных условий. Тем не менее, денежно-кредитная политика остается жесткой. Реальные процентные ставки положительны, что сдерживает кредитную активность и, следовательно, создание денег в экономике, а значит, и инфляцию.

Совет директоров по-прежнему отмечает наличие некоторого инфляционного давления в экономике. Усиление этого давления может привести к тому, что в ближайшие кварталы инфляция будет все больше отклоняться от целевого уровня в сторону верхней границы диапазона допустимых значений. Поэтому Совет директоров также считает необходимым сохранять жесткую денежно-кредитную политику и осторожно подходить к дальнейшему снижению ставок.

На своих следующих заседаниях Совет будет основывать свою оценку новых данных и их последствий для прогноза инфляции на новых данных. Соображения по установлению ставок будут зависеть главным образом от оценки сохранения низкого уровня инфляции, обменного курса коруны, влияния фискальной политики на экономику, анализа напряженности на рынке труда, динамики внутреннего и внешнего спроса и действий ключевых иностранных центральных банков. Совет также оценит влияние снижения процентных ставок на кредитную активность, цены на активы, а затем и на реальную экономическую активность.

Совет отмечает, что процесс снижения ставок может быть прерван или остановлен в любой момент на все более ограничительных уровнях по мере приближения процентных ставок к нейтральному уровню.

Совет директоров подтверждает свою приверженность продолжению жесткой денежно-кредитной политики для поддержания инфляции вблизи целевого уровня 2% в долгосрочной перспективе.

Экономическое развитие

В соответствии с нашими ожиданиями, экономика Чехии восстанавливается медленно и остается ниже своего потенциала. Во втором квартале ВВП вырос на 0,3 % по сравнению с предыдущим кварталом и на 0,6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост был обусловлен в основном инвестициями в основной капитал, в то время как потребление домохозяйств выросло умеренно (на 0,2 % по сравнению с предыдущим кварталом). Оно все еще было на 5,2 % ниже уровня, зафиксированного до ковида. Благодаря снижению инфляции рост реальных доходов населения восстанавливается. Однако негативные настроения работают против этого. Таким образом, восстановление внутреннего спроса происходит медленно, что подтверждается данными по розничной торговле и продажам услуг. Внешний спрос также остается вялым.

Напряженность на рынке труда немного ослабевает, но уровень безработицы остается низким. Рост средней заработной платы во втором квартале достиг 6,5 %, замедлившись по сравнению с первым кварталом. Исторически этот показатель остается высоким, но в реальном выражении заработная плата на 5 % ниже уровня предыдущего квартала. Риск спирали инфляции заработной платы, похоже, не материализуется.

С начала этого года инфляция находится вблизи целевого показателя ЦНБ. В июле и августе базовая инфляция была немного выше летнего прогноза, в основном за счет более быстрого роста цен на продукты питания. Базовая инфляция также оказалась выше прогнозов, что подтверждает правильность осторожного подхода к снижению ставок.

В конце этого года можно ожидать временного повышения инфляции к верхней границе диапазона допустимых значений целевого показателя из-за изменений в статистической базе за предыдущий год. В начале следующего года инфляция снизится и приблизится к целевому показателю ЦНБ в 2%.

Риски и неопределенности

В целом Совет директоров оценил риски и неопределенности в отношении перспектив достижения целевого уровня инфляции как в целом сбалансированные. Повышательным риском для инфляции является рост спроса на заработную плату в частном и государственном секторах. Любой чрезмерный рост общих расходов государственного сектора также приведет к инфляционному риску для государственного бюджета. Другим повышательным риском для инфляции является более высокая, чем ожидалось, инерция роста цен на услуги. В более долгосрочной перспективе повышательным риском для инфляции является возможное ускорение процесса создания денег в экономике, обусловленное возможным сильным восстановлением кредитной активности, особенно на рынке недвижимости. Напротив, значительным понижательным риском для инфляции является ухудшение мировой экономической активности и ослабление показателей немецкой и, следовательно, чешской экономики. Это также отражается в прогнозе дальнейшего снижения ставок основными центральными банками.

Юридический мандат

Правление Банка заверяет общественность в том, что действия ЦНБ будут достаточными для поддержания ценовой стабильности в соответствии с законодательным мандатом. В то же время Правление готово адекватно реагировать на любое исполнение прогнозируемых рисков.

CNB/ gnews - RoZ