Как и ожидалось, ЦНБ оставил базовую процентную ставку на уровне 3,75 %.

На сегодняшнем заседании Совет Банка оставил процентные ставки без изменений. Таким образом, ставка двухнедельного РЕПО остается на уровне 3,75 %. Все семь членов Совета проголосовали за это решение.

Сегодняшнее решение отражает обновленный прогноз инфляции, ее риски и оценку новых данных. Согласно обновленному прогнозу Денежно-кредитной секции, инфляция должна быть немного выше 2 % в течение этого года и снизиться до целевого уровня инфляции в следующем году. Однако риски повышения инфляции сохраняются, что требует продолжения умеренно ограничительной денежно-кредитной политики.

В частности, рост цен на услуги оставался повышенным, отражая как прошлые потрясения, связанные с издержками, так и нынешний активный рост заработной платы в этом секторе. Со времени последнего совещания по денежно-кредитной политике также существенно возросли риски, связанные с повышением тарифов в мире. Возможное введение ответных тарифов на импорт из США будет действовать в направлении повышения цен на импортную продукцию. Кроме того, недавно объявленные планы по расширению бюджетной политики в Германии снижают вероятность негативного сценария значительного спада в немецкой экономике. Таким образом, инфляционный баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции увеличился.

Цель сегодняшнего решения - обеспечить стабилизацию базовой инфляции в долгосрочной перспективе вблизи целевого уровня инфляции 2%. Для этого необходимо, чтобы рост количества денег в экономике не ускорялся чрезмерно, или чтобы рост кредитования оставался умеренным. Это поможет денежно-кредитной политике удерживать инфляцию на низком уровне.

На своих следующих заседаниях Совет будет основывать свою оценку новых данных и их последствий для прогноза инфляции на новых данных. Соображения по установлению ставки будут в основном зависеть от оценки сохранения низкого уровня инфляции, обменного курса коруны, влияния фискальной политики на экономику, анализа напряженности на рынке труда и развития внутреннего и внешнего спроса. Совет также будет следить за действиями ключевых иностранных центральных банков, геополитическими событиями и развитием торговых отношений между США и ЕС. Совет также будет оценивать влияние снижения процентных ставок на кредитную активность, цены активов и, впоследствии, на реальную экономическую активность и динамику цен.

Совет директоров подтвердил свою приверженность продолжению денежно-кредитной политики с целью удержания инфляции вблизи целевого уровня 2% в долгосрочной перспективе. В настоящее время для этого по-прежнему требуется более жесткая денежно-кредитная политика.

Экономическое развитие

В последнем квартале 2024 года ВВП вырос на 1,8 % г/г, что на 0,4 процентного пункта быстрее, чем прогнозировалось в февральском прогнозе. Особенно удивило потребление домохозяйств, восстановление которого набирает обороты. Внешний спрос, напротив, оставался слабым, что в сочетании со сдержанными настроениями привело к низкой инвестиционной активности компаний.

Напряженность на рынке труда сохраняется. Средняя заработная плата в рыночных секторах выросла на 8,3 % г/г в 4 квартале, что на 0,6 процентного пункта быстрее прогноза.

С января прошлого года инфляция находится в пределах допустимого диапазона целевого показателя ЦНБ и в среднем составила 2,4 % в прошлом году, что является самым низким показателем за последние шесть лет. В начале этого года инфляция в целом соответствовала прогнозу. В частности, инфляция цен на услуги остается высокой, что отражает быстрый рост заработной платы.

Риски и неопределенности

Совет оценил риски и неопределенности в отношении перспектив достижения целевого уровня инфляции как инфляционные в совокупности. Среди внутренних рисков повышения инфляции сохраняется риск усиления инерции роста цен на услуги и продукты питания. Любой дополнительный рост общих расходов государственного сектора приведет к возникновению инфляционного риска со стороны фискальной политики. Повышение требований к заработной плате в частном и государственном секторах также представляет собой инфляционный риск. В более долгосрочной перспективе возможное ускорение роста денежной массы в экономике в результате дальнейшего усиления кредитной активности, особенно на рынке недвижимости, является повышательным риском для инфляции. Инфляционный риск из-за рубежа, особенно в краткосрочной перспективе, - это риск эскалации торговых войн. Однако в более долгосрочной перспективе они могут привести к замедлению глобальной экономической активности. Риск значительного ослабления экономики Германии частично снижается за счет предстоящего фискального стимулирования со стороны нового правительства Германии.

Юридический мандатt

Правление Банка заверяет общественность в том, что действия ЦНБ будут достаточными для поддержания ценовой стабильности в соответствии с законодательным мандатом. В то же время Правление готово адекватно реагировать на любые риски для целевого показателя инфляции.

CNB/ gnews.cz - RoZ