Почему потребительские цены упали в месячном исчислении?

На этой неделе были представлены данные по потребительской инфляции за сентябрь. Потребительские цены снизились в месячном исчислении на довольно значительные 0,7 %. Но гораздо более важен показатель в годовом исчислении. В годовом исчислении потребительские цены в сентябре выросли на 6,9 %. Это на 1,6 процентного пункта ниже, чем в августе. Таким образом, замедление инфляции в годовом исчислении ускоряется. Рынок рассчитывал на замедление инфляции по сравнению с августом всего на 1 процентный пункт до 7,5 %. Как бы то ни было, в сентябре потребительские цены снизились восьмой месяц подряд и оказались ниже уровня 7 %. Это самый низкий уровень с декабря 2021 г. Инфляция, таким образом, ослабевает. Это должно радовать всех, кроме, пожалуй, держателей государственных антиинфляционных облигаций. Ведь это означает, что доходность по их облигациям будет ниже, чем они ожидали.

Почему потребительские цены снизились в месячном исчислении? Потому что с наступлением сентября цены на отдых с полным набором услуг упали более чем на пятую часть. Это явление характерно для конца лета. Однако гораздо интереснее то, что цены на продукты питания заметно снизились. Это признак того, что затянувшееся падение цен производителей сельскохозяйственной продукции также приводит к снижению цен на продукты питания на полках магазинов. И наконец, снизились цены на природный газ или электроэнергию. Но, с другой стороны, цены на топливо у насоса выросли.

И почему темпы роста в годовом исчислении заметно замедляются: очень важно, что цены на энергоносители больше не растут в годовом исчислении, как это было всего несколько месяцев назад. В сентябре цены на электроэнергию замедлили рост в годовом исчислении до 16,5 % (по сравнению с 23,1 % в августе), а на природный газ - до 12,5 % (по сравнению с 34,5 % в августе). Таким образом, цифры также отражают тот факт, что с начала сентября некоторые энергетические компании перешли к более заметному удешевлению базовых тарифов. Цены на продукты питания также затормозили свой рост в годовом исчислении. Например, цены на яйца выросли на 7,5 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (16,9 % в августе). Есть и продукты питания, цены на которые еще ниже, чем год назад. Цены на полуобезжиренное молоко длительного хранения в сентябре снизились на 21,1 % (в августе - на 12,3 %), на масла и жиры - на 13,0 % (в августе - на 9,9 %).

Высокая сравнительная база прошлого года является и будет являться существенным подспорьем, позволяющим постепенно снижать растущее ценовое давление. Кроме того, энергетические компании постарались сделать базовые тарифы более заметными. Хотя мы еще не выбрались из леса, будет появляться все больше товаров, на которые рост цен в годовом исчислении будет исчезать. Также будет больше товаров, которые будут дешеветь год от года - то есть таких, где инфляция будет отрицательной. Однако, к сожалению, топливо не будет дешеветь в годовом исчислении так сильно, как в последние месяцы. Кроме того, существует риск того, что напряженная ситуация на Ближнем Востоке может привести к скачку цен на топливо, что в итоге приведет к тому, что инфляция потеряет один из своих тормозов. Что касается потребительской (и производственной) инфляции, то мы уже вернулись к однозначным значениям. Но из-за высокого уровня инфляции в начале этого года нам придется довольствоваться двузначными значениями потребительской инфляции в течение всего 2023 года - она будет находиться в диапазоне 10-11 %.

Курс коруны ослаб выше 24,50 чешских крон/евро в ответ на значительное замедление инфляции. Инвесторы понимают, что после сегодняшнего дня ставки на рынке изменятся. Если до сих пор центральные банкиры думали о первом снижении процентной ставки в декабре, то после сегодняшнего дня они должны будут начать рассматривать ноябрьское заседание. В ходе этого заседания ставки могут снизиться на 25 базисных пунктов. В любом случае, даже с учетом других статистических данных, подтверждающих текущую слабость чешской экономики, вероятность того, что ставки Чешского национального банка снизятся как минимум на 50 базисных пунктов уже в этом году, резко возрастает. Европейский центральный банк в этом году точно не будет снижать свои процентные ставки. Именно по этим причинам снижение курса коруны по отношению к евро может продолжиться в ближайшие недели.

На фондовых рынках наблюдалось улучшение настроений, и это не сулило ничего хорошего для доллара. Поэтому доллар немного ослаб до 1,059 USD/EUR.

Маркета Шихтаржова/nextfinance.cz/JAV