Экономика Чехии сократилась в конце 2023 года

В конце января чешские статистики представили предварительную оценку состояния чешской экономики на конец прошлого года. Тогда статистики говорили о том, что в IV квартале 2023 года ВВП прибавил 0,2 % в квартальном исчислении. Тем не менее, в годовом исчислении экономика все еще сокращалась, в частности, в четвертом квартале прошлого года ожидалось, что она потеряет 0,2 %.

Сегодня статистики подтвердили эти данные. Это означает, что, согласно уточненной оценке, в IV квартале 2023 года ВВП вырос на 0,2 % по сравнению с предыдущим кварталом и снизился на 0,2 % по сравнению с предыдущим годом. О чем это говорит? О том, что нам удалось избежать рецессии - в конце концов, в прошлом году чешская экономика не падала в квартальном исчислении два квартала подряд. С другой стороны, очень неприятно, что экономика падала в годовом исчислении во всех четырех кварталах 2023 года.

Со стороны спроса

Чешская экономика нуждается в том, чтобы домохозяйства стали более смелыми в своих расходах. На самом деле, расходы на конечное потребление домашних хозяйств в последнем квартале прошлого года выросли всего на 0,5 % по сравнению с предыдущим кварталом. По крайней мере, хорошей новостью является то, что увеличились покупки не только товаров длительного пользования, но и промежуточных товаров и услуг. Это дает некоторую надежду на поворот в потреблении домашних хозяйств. Однако в годовом исчислении расходы на конечное потребление домашних хозяйств снизились на 0,5 %.

С другой стороны, государственный аппарат не беспокоится о том, чтобы начать сокращать расходы. Государственные расходы на конечное потребление выросли на 1,9 % в годовом исчислении.

Валовое накопление основного капитала выросло на 1,1 % в квартальном исчислении и на 4,7 % в годовом исчислении. Инвестиции в транспортное оборудование и машины и оборудование выросли в годовом исчислении. Инвестиции в жилье, прочие здания и сооружения сократились. Об этом уже свидетельствовали отдельные субстатистические данные по сектору строительства. Действительно, 2023 год стал годом отсрочки нового строительства. На результат ВВП повлияло падение запасов. Изменение запасов составило минус 54,8 млрд чешских крон. Это на 103,5 млрд крон меньше, чем в том же квартале предыдущего года. Однако это не такая уж и трагедия. На самом деле, это говорит о том, что произошло освобождение запасов, которые раздулись вместе с товарами в годы пандемии.

По результатам ВВП была предпринята попытка существенно улучшить внешнюю торговлю. Сальдо внешней торговли товарами и услугами достигло 128,0 млрд чешских крон в текущих ценах и на 106,4 млрд чешских крон превысило показатель за аналогичный период предыдущего года. Здесь стало очевидным, что автопроизводители смогли завершить незавершенное производство и наконец-то отправить на рынок новые автомобили в большом количестве. После 2020 года из-за нехватки комплектующих это, конечно, не было нормой.

Валовая добавленная стоимость

Мы также можем посмотреть на показатели чешской экономики через призму стоимости, созданной отдельными секторами. Таким образом, мы имеем валовую добавленную стоимость (ВДС). В 4 квартале 2023 года она выросла на 0,6 % в квартальном исчислении и на 0,3 % в годовом исчислении. Наибольший вклад в годовой рост ВВП внесли обрабатывающая промышленность (рост на 1,7 % по сравнению с предыдущим годом) и информационно-коммуникационная деятельность (+4,0 %). С другой стороны, негативное влияние оказали торговля, транспорт, услуги размещения и питания (-1,8 %). Кроме того, строительный сектор также сократился на 0,4 % в годовом исчислении. Здесь негативное влияние оказали высокие процентные ставки и связанные с ними дорогие ипотечные кредиты.

Через призму всего 2023 года

Если проследить развитие событий за весь прошлый год, то в 2023 году ВВП упал на 0,4 %. Как получилась такая цифра? На динамику всего года негативно повлияли расходы на конечное потребление домашних хозяйств -1,2 процентных пункта (п.п.) и изменение запасов -3,1 п.п. Положительное влияние оказали государственные расходы на конечное потребление (+0,6 п.п.), валовые расходы на накопление основного капитала (+1,1 п.п.) и внешний спрос (+2,2 п.п.).

И что следует из этих цифр? К тому, что чешская экономика уже четвертый год подряд не возвращается на допандемический уровень. Другие страны Европейского союза уже сделали это.

Что дальше?

В этом году экономика будет частично стимулироваться благодаря тому, что чешские домохозяйства перестанут затягивать пояса. Их расходы будут медленно расти. Этому должен способствовать, прежде всего, тот факт, что темпы потребительской инфляции в этом году должны заметно замедлиться и составить в среднем менее 3 %. Это гораздо более приемлемо, чем в 2023 году, когда она в среднем превышала двузначные цифры. Более того, снижение инфляции отразится на росте реальных зарплат. Дополнительным фактором, способствующим росту расходов, станет высокий уровень накопленных сбережений населения в сочетании с очень низкой сравнительной базой.

С другой стороны, ряд компаний продолжает сокращать заказы и страдает от высоких цен на энергоносители. Кроме того, мы не можем полагаться на то, что уже не раз выручало нас в прошлом. На этот раз Германия не вытащит нас из худшего положения. Согласно обновленной оценке немецкого правительства, в этом году экономика Германии вырастет всего на 0,2 % - то есть не вырастет вообще.

Суммируя все это, можно сказать, что чешская экономика вернется к росту в 2024 году, но он будет слабым. Согласно нашей модели, в среднем в этом году мы вырастем всего на 0,7 %.

Ожидаемая реакция рынка

Статистики сегодня подтвердили результаты ВВП, представленные ими в январе. Это способствовало тому, что курс коруны сегодня находится на уровне чуть выше 25,30 чешских крон/евро. Наш сценарий на ближайшие дни остается неизменным - замедление темпов инфляции и слабость чешской экономики требуют дальнейшего снижения процентных ставок. По нашему мнению, на следующем заседании правления Чешского национального банка ставки будут снижены на 50 базисных пунктов. Если Чешский национальный банк будет снижать процентные ставки еще более быстрыми темпами, это может оказать чрезмерное давление на снижение курса коруны. А это то, чем Совет банка не захочет рисковать. Поэтому мы продолжаем делать ставку на то, что коруна останется вблизи сегодняшних (слабых в последние недели) уровней.

Маркета Шихтаржова
директор компании
Next Finance s.r.o.

nextfinance.cz/gnews.cz-GeH_07