ОБНОВЛЕННЫЙ
На сегодняшнем заседании Правление Чешского национального банка (ЧНБ) снизило ставку двухнедельного репо (ставка репо 2T) на 0,25 процентного пункта до 4,0 %. Одновременно было принято решение о снижении учетной ставки на ту же величину до 3,0 % и ломбардной ставки до 5,0 %. За это решение проголосовали пять членов Совета директоров, при этом один член Совета директоров высказался за сохранение процентной ставки на прежнем уровне, а один - за ее снижение на 0,50 процентного пункта. Новые процентные ставки вступают в силу с 8 ноября 2024 года.
Решение основано на новом макроэкономическом прогнозе. Он предполагает небольшое снижение процентных ставок. У Совета директоров также было два альтернативных сценария. Первый предполагает дальнейшее замедление экономической активности в еврозоне, что приведет к снижению внешнего спроса и более быстрому снижению внутренней инфляции к целевому уровню. Второй сценарий предполагает более высокую маржу трейдеров, чем в базовом сценарии. Это приведет к более высокой устойчивости инфляции, особенно в секторе услуг.
ЦНБ начал осторожно снижать процентные ставки в декабре прошлого года. Но борьба с инфляцией еще не закончена. Базовая ставка репо постепенно снизилась с 7 % до 4 %, ослабив ограничения денежно-кредитной политики. Тем не менее, позиция монетарной политики остается жесткой. Реальные процентные ставки положительны, что сдерживает кредитную активность и, следовательно, создание денег в экономике, а значит, и долгосрочную инфляцию.
Однако в краткосрочной перспективе, то есть в ближайшие месяцы, Совет ожидает временного роста инфляции из-за возобновления роста цен на продовольствие. Кроме того, базовая инфляция остается повышенной, особенно в категории услуг. Поэтому в будущем Совет директоров будет подходить к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики очень осторожно или приостановит снижение ставок.
На своих следующих заседаниях Совет будет основывать свою оценку новых данных и их последствий для прогноза инфляции на новых данных. Соображения по установлению ставки будут в основном зависеть от оценки сохранения низкого уровня инфляции, обменного курса коруны, влияния фискальной политики на экономику, анализа напряженности на рынке труда и развития внутреннего и внешнего спроса. Совет также будет готов гибко реагировать на действия ключевых иностранных центральных банков и геополитические события, а также на возможную материализацию вышеупомянутых сценариев. Совет также будет оценивать, как снижение процентных ставок отразится на кредитной активности, ценах на активы и впоследствии на реальной экономической активности.
Совет отмечает, что процесс снижения ставок может быть прерван или остановлен на все более ограничительных уровнях в ближайшие месяцы по мере приближения процентных ставок к нейтральному уровню.
Совет директоров подтверждает свою приверженность продолжению жесткой денежно-кредитной политики для поддержания инфляции вблизи целевого уровня 2% в долгосрочной перспективе.
Экономическое развитие
Чешская экономика восстанавливается медленно и находится ниже своего потенциала. Согласно предварительной оценке CZSO, ВВП вырос на 0,3 % по сравнению с предыдущим кварталом в 3-м квартале, ускорившись до 1,3 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Внутренний спрос поддерживается ростом реальных доходов населения и ослаблением ограничений денежно-кредитной политики. Однако его восстановление остается умеренным и сдерживается ростом сбережений. Внешний спрос также остается вялым.
Напряженность на рынке труда немного ослабевает, но уровень безработицы остается низким. Рост средней заработной платы во втором квартале достиг 6,5 %, замедлившись по сравнению с первым кварталом. С точки зрения исторической перспективы, темпы роста заработной платы остаются высокими.
Outlook
В целом прогнозируется, что инфляция достигнет 2,5 % в этом году и будет близка к целевому уровню в следующем году, хотя в начале года она будет более высокой. Это подтверждает правильность осторожного подхода к снижению ставок до сих пор.
Согласно прогнозу, в этом году ВВП Чехии вырастет на 1,1 TPT3T, а в следующем году экономический рост достигнет 2,4 TPT3T.
Риски и неопределенности
Совет оценил риски и неопределенности, связанные с перспективами достижения целевого уровня инфляции, как в целом умеренно инфляционные. Риск повышения инфляции заключается в более высокой, чем ожидалось, инерции инфляции цен на услуги. Любой чрезмерный рост общих расходов государственного сектора приведет к инфляционному риску для государственного бюджета. Другим повышательным риском для инфляции является рост требований к заработной плате в частном и государственном секторах. В более долгосрочной перспективе повышательным риском для инфляции является возможное ускорение роста денежной массы в экономике, обусловленное сильным восстановлением кредитной активности, особенно на рынке недвижимости. Напротив, существенным понижательным риском для инфляции является ухудшение мировой экономической активности и ослабление показателей немецкой и, следовательно, чешской экономики. Это также отражается в прогнозе дальнейшего снижения ставок основными центральными банками.
Юридический мандат
Правление Банка заверяет общественность в том, что действия ЦНБ будут достаточными для поддержания ценовой стабильности в соответствии с законодательным мандатом. В то же время Правление готово адекватно реагировать на любые риски для целевого показателя инфляции.
CNB/ gnews - RoZ
Russian 
Czech 
English 
Spanish 
French 
Italian 
Chinese 
German