世界银行：生产力增长乏力导致 "失去的十年"

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哈萨克斯坦未来两年的经济前景表明其经济将保持稳定增长，主要驱动力是碳的持续使用和消费支出的增加。尽管经济已开始从 2023 年俄罗斯入侵乌克兰的负面影响中恢复，但由于石油产量低于预期，预计 2024 年的增长将放缓至 3.4 %。2025 年，由于现有油田的产能扩张将促进出口并支持 2025 年及以后石化行业的增长，实际 GDP 预计将增长 4.5-5 %。矿业部门的投资和工业生产预计将保持稳定。较低的通货膨胀率和宽松的金融条件将支持 2024 年的家庭支出增长。

预计 2024 年和 2025 年通胀率将有所下降，但仍将高于中央银行的目标。由于货币政策收紧，通货膨胀压力在 2023 年开始缓解，2023 年 12 月达到 9.8 %。如果不过早放松货币政策，并实施财政整顿计划，哈萨克斯坦国家银行（NBK）5% 的通胀目标可能会实现。继续采取措施逐步取消扭曲市场的利率补贴将提高货币政策传导的有效性。

银行系统仍然能够抵御外部冲击，包括俄罗斯入侵乌克兰的影响。2023 年 11 月的不良贷款率为 3.2 %。尽管有迹象表明信贷风险正在上升，但银行仍保持了高于监管要求的持续供资和高水平的流动资产，这需要持续监测和降低风险。

预计 2024 年经常账户赤字将保持在国内生产总值的 3.0 %，2025 年将保持在国内生产总值的 2.3 %。 由于油价下跌导致进口需求增加和出口收入减少，2023 年经常账户赤字约为国内生产总值的 3.3 %。 科威特国家银行的外汇储备总额相当于七个月的进口储备。预计 2024 年赤字仍将持续，但随着外国直接投资的持续流入，赤字将逐渐下降，这将主要惠及采矿业。

2024-2026 年财政计划的目标是巩固财政。财政刺激措施主要集中在社会保障计划上，导致 2023 年的综合预算赤字达到国内生产总值的 1.8 %。 政府计划根据财政缓冲规则在中期内逐步减少赤字。政府债务仍然是可持续的，但偿债成本正在上升，这反映了在国内利率高企的情况下对国内债务的依赖。

哈萨克斯坦的经济增长前景面临着一些来自内部和外部因素的下行风险。俄罗斯入侵乌克兰以及由此引发的黑海地区及其周边地区的紧张局势可能会进一步威胁哈萨克斯坦通过里海管道的石油出口，鉴于油气行业的重要性，这将对经济和财政产生重大影响。任何大规模的计划外油田维护和 Tengiz 油田开发的意外延误都可能导致产量下降和经济增长放缓。不可预见的外部压力和坚戈汇率的波动可能导致通货膨胀率上升。此外，鉴于哈萨克斯坦与俄罗斯的经济联系，二次制裁的风险仍然令人担忧，这可能会破坏市场信心，阻碍外国直接投资，限制经济增长。

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