对美国商品征收关税会伤害美国，但对欧洲或欧洲消费者的伤害更大

一觉醒来，欧洲已进入一个崭新的贸易世界。贸易关系已被改写。迄今为止，唐纳德-特朗普的许多事情进展顺利，但也有许多其他事情出了差错，关税就属于后一类。对欧盟来说，不幸的是，这些关税提供了一个受欢迎的借口，让我们可以责怪谁，责怪什么，因为对欧洲工业的破坏已经持续了数年--或者说在美国对欧洲征收关税之前的数年。这类似于以乌克兰战争为由为高能源价格辩护的方式，当然，乌克兰战争对高能源价格没有丝毫帮助，而只是最后一根稻草，因为早在战争开始之前，价格就已经在上涨，而且能源行业已经对这些价格上涨发出了警告。

无论如何，欧洲的反应更像是一种强权反应，是在自己处于劣势的情况下做出的反应。尤其是德国和法国，据外媒消息称，它们正在推动以同样大幅提高欧洲对美商品关税的形式做出积极回应。这种回应的效果在经济上可以与对俄罗斯的制裁相提并论：制裁会伤害俄罗斯，但对欧洲的伤害要大得多。对美国商品征收关税也会对美国造成伤害，但对欧洲或欧洲消费者的伤害更大，特别是因为这些关税会在欧洲绿色和环境、社会和公司治理政策已经造成的价格水平提高的基础上再增加。欧洲的保护主义已经非常严重。尽管名为 "保护主义"，但这些政策的后果却是提高消费者的价格。因此，这与消费者保护背道而驰。自相矛盾的是，对公司的保护在整个背景下也并非如此，即使它的本意是如此，因为公司正在被其他监管要求所消灭，正如我们在欧洲业绩下降中所看到的那样。

关税战的输家是美国和欧洲，但欧洲输得更多，因此欧元兑美元汇率上涨超过 2.2 % 至 1.11，创下 2015 年以来最大单日涨幅也就不足为奇了。克朗的表现也不错，对美元汇率走强了 1.9 %，低于 22.5 捷克克朗/美元的水平。 我们可以预计克朗在未来几天会更倾向于走弱，因为价格公告对股市造成了相当大的负面影响，这也间接传导到了外汇市场。

我们可以从汽车公司的即时反应中了解关税战对宏观经济的具体影响。例如，大众汽车集团将在其价格中充分反映新的 25% 的美国进口汽车关税。从长远来看，由于电动汽车的持续压力，欧洲汽车制造商的利润率正在下降。当你的利润微薄时，你就没有价格回旋的余地，你必须在价格中 100%地反映关税。这就是为什么欧洲受到的影响比许多其他国家更为严重。此外，大众汽车公司已暂停通过铁路从墨西哥交付汽车，并在港口扣留从欧洲通过轮船进口的汽车。不排除这些汽车仍将被转运到世界其他地区。当然，这也会增加集团的成本。这一模式也适用于受关税影响的汽车行业和其他行业的任何其他公司。其结果将是美国和欧洲的滞胀--通货膨胀与经济放缓并存。

股票当然对此反应强烈。特别是，同样依赖亚洲工人劳动的美国科技公司和零售连锁店的股价都在下跌。这也难怪，因为中国现在将在已实施的 20% 关税的基础上再被征收 34% 的关税。美国对台湾征收 32% 的所谓互惠关税。越南和印度已成为微软、苹果等科技公司的重要制造中心，它们将分别面临 46% 和 26% 的关税。因此，从逻辑上讲，高科技公司的股票是受冲击最严重的股票之一。但与此同时，这些股票的价格也最为虚高。

正如我们在本栏目中多次提到的，美国七大科技公司基本上决定了美国股指的走向。因此，它们的跌幅最大。特朗普宣布征收关税已成为刺破这一价格泡沫的定海神针。周三收盘后，纳斯达克科技指数在关税浪潮宣布后下跌了 4%。今天开盘前，苹果股价下跌 7%，亚马逊股价下跌 5%。美国零售连锁店沃尔玛减持近 6%。我相信这些抛售还会继续。现在还不是买股票的时候。

马尔凯塔 Šichtařová

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