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在今天的会议上，捷克国家银行（CNB）银行委员会将两周回购利率（2T 回购利率）下调 0.25 个百分点至 4.0 %。同时，它还决定将贴现率下调相同幅度，降至 3.0 %，将伦巴第利率降至 5.0 %。五名董事会成员投票赞成这一决定，一名成员投票赞成稳定利率，一名成员投票赞成降低 0.50 个百分点。新设定的利率自 2024 年 11 月 8 日起生效。
这一决定是根据新的宏观经济预测做出的。这意味着利率将略有下降。理事会还有两个备选方案。第一种假设是欧元区经济活动进一步放缓，从而导致外部需求减少，国内通胀率更快地向目标下降。第二种情景假设贸易商利润率高于基线情景。这将导致更高的通胀持续性，特别是在服务部门。
去年 12 月，中国央行开始谨慎降息。但抗击通胀的斗争并未结束。基准回购利率从 7 % 逐步降至 4 %, 放松了货币政策限制。然而，货币政策立场仍然是紧缩的。实际利率为正值，抑制了信贷活动，从而抑制了经济中的货币创造，进而抑制了长期通货膨胀。
然而，在短期内，即在未来几个月内，由于食品价格再次上涨，委员会预计通货膨胀将暂时上升。此外，核心通胀率仍然较高，尤其是服务业。因此，理事会将非常谨慎地对待未来进一步的货币宽松政策，或将暂停降息。
在下次会议上，理事会将根据新的数据评估新获得的数据及其对通货膨胀前景的影响。制定利率的考虑因素将主要取决于对低通胀环境持续性、克朗汇率、财政政策对经济的影响、劳动力市场紧张局势分析以及国内外需求发展的评估。此外，委员会还将做好准备，对主要外国央行的行动、地缘政治事件以及上述可能出现的情况做出灵活反应。理事会还将评估降息对借贷活动、资产价格以及随后对实体经济活动的传导作用。
理事会注意到，随着利率接近中性水平，未来几个月的降息进程可能会中断或停止在越来越严格的水平上。
理事会重申其继续实施紧缩货币政策的承诺，以保持通胀率长期接近 2% 的目标。
经济发展
捷克经济复苏缓慢，低于其潜力。根据捷克统计局的初步估计，第三季度国内生产总值（GDP）环比增长 0.3 %，同比增长 1.3 %。家庭实际收入的增加和货币政策限制的放松为国内需求提供了支持。然而，内需的复苏仍然温和，并受到储蓄增加的抑制。外部需求也依然低迷。
劳动力市场的紧张局势略有缓解，但失业率仍然很低。第二季度的平均工资增长率达到 6.5 %，比第一季度有所放缓。从历史角度看，工资增长仍然较高。
展望
总体而言，预计今年的通胀率将达到 2.5 %，明年也将接近通胀目标，尽管年初通胀率会有所上升。这证实了迄今为止对降息采取的谨慎态度是正确的。
根据预测，捷克共和国今年的国内生产总值将增长 1.1 TPT3T，明年的经济增长将达到 2.4 TPT3T。
风险和不确定性
联委会评估了实现通胀目标前景所面临的风险和不确定性，认为总体通胀水平适中。通胀上升的风险在于服务价格通胀的惯性高于预期。公共部门总支出的任何过度增长都将导致政府预算面临通胀风险。通胀的另一个上行风险是私营和公共部门的工资需求增加。从长远来看，信贷活动（尤其是房地产市场）的强劲复苏可能会加速经济中的货币创造，这也是通胀面临的上行风险。相反，全球经济活动的恶化以及德国和捷克经济的疲软表现，则是通胀面临的一个重大下行风险。这也反映在主要中央银行进一步削减利率的前景上。
法律授权
央行董事会向公众保证，央行的行动将足以按照法定任务维持物价稳定。与此同时，董事会也做好了充分准备，以应对通胀目标前景面临的任何风险。
CNB/ gnews - RoZ
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