CNB 银行董事会维持利率不变

在今天的会议上，银行董事会维持利率不变。因此，两周回购利率仍为 4 %。五名董事会成员投票赞成这一决定，两名董事会成员投票赞成将基准利率下调 0.25 个百分点。

今天的决定反映了最新的通胀前景、风险以及对新数据的评估。根据货币部门的最新预测，从明年第二季度到 2026 年底，通胀率应略高于 2% 目标。 消费篮子核心部分，特别是服务业的通胀率下降过程尚未完成。因此，理事会决定暂时中止降息进程。

这一决定的目的是确保总体通胀率长期稳定在 2% 通胀目标附近。这就要求经济中货币数量的增长不过度加速，或信贷活动保持适度。这样，货币政策将有助于进一步降低通货膨胀率。

在短期内，由于食品价格重新增长以及去年的统计基数效应，国家中央银行预计通货膨胀会暂时上升。这种情况不会威胁到价格稳定。根据货币部的最新展望，总体通胀率应在明年初回到容忍范围的上半部分。管理价格通胀的大幅放缓也将有助于实现这一目标。

去年 12 月，中国央行开始降息。基准回购利率从 7 % 逐步降至 4 %, 放松了货币政策限制。然而，货币政策立场仍然偏紧。实际利率为正值，抑制了信贷活动，从而抑制了经济中的货币创造，进而抑制了长期通货膨胀。

在下次会议上，理事会将根据新的数据评估新获得的数据及其对通货膨胀前景的影响。制定利率的考虑因素将主要取决于对低通胀环境持续性、克朗汇率、财政政策对经济的影响、劳动力市场紧张局势分析以及国内外需求发展的评估。委员会还将监测主要外国中央银行的行动和地缘政治的发展。委员会还将评估降息对借贷活动和资产价格的传导，以及随后对实际经济活动和价格发展的传导。

理事会重申其继续实施紧缩货币政策的承诺，以保持通胀率长期接近 2% 的目标。

经济发展

第三季度的国内生产总值年增长率为 1.3 %，与预期一致。国外需求依然疲软，加上情绪低落，导致企业投资活动低迷。

劳动力市场的紧张局势略有缓解，但失业率仍然较低。第三季度平均工资增长了 7 %，比预测快了近一个百分点。

自今年年初以来，通货膨胀率一直接近国家中央银行的目标。近几个月来，总体通胀率的发展大致符合预期。特别是，服务价格通胀依然高企，反映了工资的快速增长。食品价格的再次增长（从历史角度看仍属温和）导致通胀率自 9 月份以来升至目标容忍范围的上限。

风险和不确定性

联委会评估了实现通胀目标前景所面临的风险和不确定性，认为总体通胀水平适中。通胀上升的风险在于服务价格通胀的惯性高于预期。公共部门总支出的任何过度增长都将导致政府预算面临通胀风险。私营和公共部门工资需求的增加也是通胀风险之一。另一个风险是世界市场商品价格的变化。从长远来看，通胀的上行风险在于信贷活动，尤其是房地产市场的信贷活动可能大幅复苏，从而可能加速经济中的货币创造。相反，通胀面临的一个重大下行风险是全球经济活动恶化以及德国和捷克经济表现疲软。一些主要的中央银行已经通过降低货币政策利率来应对这一风险，并表示准备在明年放松银根。新当选的美国政府可能采取的行动对价格发展的影响是一个不确定因素。

法律授权

央行董事会向公众保证，央行的行动将足以按照法定任务维持物价稳定。与此同时，董事会也做好了充分准备，以应对通胀目标前景面临的任何风险。

CNB/ gnews - RoZ