居民消费价格为何逐月下降？

本周公布了 9 月份的消费者通胀数据。消费者价格月环比下降了 0.7 %，降幅相当可观。但同比数据更为重要。9 月份，消费价格同比上涨了 6.9 %。这比 8 月份低 1.6 个百分点。因此，拖累同比通胀的因素正在加速。市场原本预计通胀率仅较 8 月份放缓 1 个百分点至 7.5 %。无论如何，9 月份消费价格连续第八个月放缓，低于 7.% 的水平。因此，通货膨胀正在缓解。除了政府反通胀债券的持有者之外，所有人都会对此感到高兴。因为这意味着他们的债券收益率将低于他们的预期。

消费价格为什么会逐月下降？因为随着 9 月份的到来，全套服务假期的价格下降了五分之一以上。这种现象是夏季结束时的典型现象。但更有意思的是，食品价格明显下降。这表明，农产品生产价格的长期下跌也推动了货架上食品价格的下降。最后，天然气或电力价格下降。但另一方面，加油站的油价却上涨了。

为什么同比增长速度明显放缓：关键在于能源价格不再像几个月前那样同比上涨。9 月份，电价同比增长放缓至 16.5 %（高于 8 月份的 23.1 %），天然气价格同比增长放缓至 12.5 %（高于 8 月份的 34.5 %）。 因此，这些数字也反映出，自 9 月初以来，一些能源公司已采取行动，使基本电价更加便宜。食品价格也抑制了同比增长。例如，鸡蛋价格同比上涨了7.5 %（8月份为16.9 %）。食品价格甚至比一年前更低。半脱脂长效牛奶的价格在 9 月份下降了 21.1 1TP3（8 月份下降了 12.3 1TP3），油脂价格下降了 13.0 1TP3（8 月份下降了 9.9 1TP3）。

去年的高比较基数现在和将来都会大大有助于价格上涨的压力逐渐减弱。此外，能源公司也已采取行动，使基本电价更加便宜。尽管我们仍未走出困境，但将有越来越多的商品价格逐年上涨的趋势将会减弱。此外，还会有更多的商品价格同比更加便宜，也就是说，通货膨胀率将为负值。但遗憾的是，燃料的同比价格不会像最近几个月那样便宜。此外，中东地区目前的紧张局势也是一个风险，可能会导致燃料价格上涨。 这最终会使通货膨胀失去一个制动器。就消费者（和生产者）通胀而言，我们已经回到了一位数的水平。但由于今年年初的高通胀率，我们不得不满足于 2023 年全年的消费通胀率平均为两位数--将在 10-11 % 之间。

由于通胀明显放缓，克朗汇率已走低至 24.50 捷克克朗/欧元以上。 投资者意识到，今天之后市场赌注将发生变化。如果央行行长们还在考虑在 12 月首次降息，那么今天之后他们就必须开始考虑 11 月的会议。在这次会议上，利率可能会下降 25 个基点。无论如何，即使有其他统计数据证实捷克经济目前的疲软态势，捷克国家银行今年降息至少 50 个基点的可能性也在急剧增加。欧洲中央银行今年肯定不会降息。这就是未来几周克朗兑欧元可能继续贬值的原因。

股市气氛有所改善，这对避险美元来说不是个好兆头。美元因此小幅走低至 1.059 美元/欧元。

Markéta Šichtařová/nextfinance.cz/JAV