上周的重头戏是美国联邦储备局会议。晚上，美联储代表一致投票决定将利率维持在 5.25 % 至 5.50 % 之间。这使得海外利率处于 2001 年以来的最高水平。但所有人都在焦急地等待着未来几个月的前景。美国央行行长们已经预计今年剩余时间内只会有三次降息，而 12 月份的预测是四次。同时，我们可以注意到，美联储的会后声明与 1 月份的声明几乎完全相同。在此，我们必须强调，在官员们更加确信通胀正在可持续地朝着 2% 目标发展之前，降息是不合适的。最后，美联储还重申了继续削减资产负债表的意向，每月最多削减 950 亿美元。
因此，这次美联储会议支持了股市，却不利于美元。无论如何，美联储又出了一手新牌。具体来说，它坚持提高利率，并希望确保高通胀不会卷土重来。这也是美联储不想急于降息的原因。因此，美元走软的时间应该不会太长。这一点已经得到证实。在捷克国家银行昨天降息 50 个基点（具体为 25.20 捷克克朗/欧元）之后，克朗汇率保持平静。
布拉格证券交易所最著名的上市公司--能源巨头 CEZ 公布了去年的业绩，捷克投资者再次对这一消息产生了兴趣。让我们从营业收入层面开始。CEZ 的营业收入同比增长了 18 1TP3，达到 3406 亿捷克克朗。第一个原因是，由于价格上涨，企业客户和家庭用户都减少了消费。第二个原因是天气条件。第三，越来越多的捷克住宅屋顶安装了太阳能电池板，这也是 CEZ 用电量下降的原因之一。2023 年，CEZ 的净利润为 296 亿捷克克朗。这意味着减少了 63 %。2023 年净利润下降的原因是，2022 年是能源危机年，不可重复。此外，我们必须记住，在 2023 年，CEZ 必须应对新的税收。超额生产收入的征税成本达到 100 亿捷克克朗，暴利税达到 300 亿捷克克朗。尽管有这些特殊税收，但 2023 年 CEZ 仍实现了过去 10 年中第二高的利润（只有上述 2022 年的利润更高）。 2023 年，扣除特殊影响后的净利润达到了 348 亿捷克克朗。这一结果可以为股息提供线索，而股息是每个股票投资者每年都关心的问题。根据 CEZ 目前的股息政策（即 60% 至 80% 派息率），去年的股息应在每股 39 至 52 捷克克朗之间。这意味着股息率在 4.5 - 6.1 % 之间。然而，捷克国家作为 CEZ 的大股东，可能会寻求更高的股息。通过这种方式，捷克政府可以尝试填补国家预算中的一些漏洞。如果国家像一年前一样，提议将上一年的净利润全部作为股息，那么股息将达到 65 捷克克朗（7.5% 股息率）。
这一切对 CEZ 的股价意味着什么？今天的股价下跌了 3.5 % 至 859 克朗。但我们不能忘记，去年春天，捷克国家作为 CEZ 的大股东，开始通过改变游戏规则，为完全控制 CEZ 铺平道路。时至今日，这已经削弱了人们对 CEZ 股票的信心。简单地说，投资者再也不能指望 CEZ 股票在未来几年内继续在布拉格证券交易所稳定分红了。另一方面，去年国家尝试了通过提高股息从捷克电力公司榨取数十亿克朗的方法，而无需挤走小股东或将捷克电力公司拆分为两家公司。从理论上讲，它可以在未来几年重复这种做法。至少在短期内，这对 CEZ 的股票是有利的。但主要的基本面不利于 CEZ。证券交易所的电价呈下降趋势。这将阻碍 CEZ 股价的回落。我们预计近期 CEZ 的股价不会回到 1000 捷克克朗以上的水平。我们的目标股价为 800 捷克克朗。
马尔凯塔 Šichtařová
nextfinance.cz
Next Finance s.r.o.
Chinese 
Czech 
English 
Spanish 
French 
Italian 
Russian 
German