日币走软与套利交易策略有关

在这一点上，我们经常谈到世界上最大的经济体--美国。我们当然不会忽视
世界第二大经济体--中国。接下来呢？世界第三大经济体去年失去了它的地位
日本被德国赶超。这并不是因为德国发展得太快。而是因为日本
损失惨重。由于我们上次查看德国数据是在几天前，因此让我们快速浏览一下周五的数据
旭日东升之地的经济之旅。

今天早上起床后，我们可以看到日本央行决定
维持目前的货币政策设置不变。这就是赌注。关键利率
在 0 - 0.1 % 范围内。虽然它仍然归零，但已不再是负值。这种情况一直持续到今年。
长达 17 年的三月。

尽管如此，日本央行报告称，它将继续购买债券，购买规模将达到《日本经济新闻》批准的水平。
三月。央行此前曾表示，它每月购买约 6 万亿日元的债券，这相当于每月购买 5 万亿日元的债券。
超过 800 亿美元。这令一些投资者感到失望。他们原本预计日本央行可以在未来几年内购买
限制。但在最新数据不能让日本央行满意的情况下，这是不可能的。通货膨胀、
央行长期以来一直在努力煽风点火的东京消费者物价指数正在走弱。东京的消费者价格指数在
4 月份同比增长 1.8 %，低于预期的 2.6 %和 3 月份的 2.4 %。
东京通胀是日本更广泛通胀的指标，因为它影响到
国家经济。

然而，日元需要日本央行能够至少部分伸展
鹰的翅膀。不管是通过限制每月的资产购买量，还是通过增加
利率。为什么？日元仍然面临无情的抛售压力。日元走软
货币与利差交易策略有关，后者利用的是利率差。其原理是，日本
因为利率低，它是一种融资货币。此外，我们还拥有创纪录的空头头寸，不仅在
对冲基金，还有资产管理公司。此外，美元对日元也很强劲。

它没有走弱，因为首次降息的时刻在海外被进一步推迟了。从数字上看，今年年初，1 美元兑换 140 日元，而现在差不多是 157 日元。日本央行行长正试图
通过口头干预来防止日元进一步贬值。但口头干预的次数越多，日元贬值的幅度就越大。
它们的有效性较低。捷克的央行行长们在经历了 2013 年的经验后，可以谈谈这个问题......（就捷克央行而言
不过，捷克国家银行当时的企图是在口头上削弱克朗，而不是支持克朗）。

但回到日本。在那里，除了日本央行真正实施外汇管制外，别无他法。
干预措施来支撑日元。然而，今后对日本来说，更有效的做法是
央行并没有依赖极度宽松的货币政策。如果日本央行不
将利率保持在零，它就不必捂着肚子。日本的例子适用于
世界各地

马尔凯塔 Šichtařová