这是 17 年来从未有过的。日本央行将利率从-0.1 %上调至0至0.1 %区间。

本周属于中央银行。我们必须从日本开始。那里发生了一件17年来从未发生过的事情。是什么呢？那里的央行行长们决定提高利率。日本央行将利率从-0.1 %提高到0至0.1 %区间。日本是世界上最后一个摆脱负利率制度的国家。我们认为，这有点难以承受。事实上，现在全世界都在讨论如何降低利率。近年来，日本央行曾试图用负利率、超低价货币来启动停滞不前的经济。利率上调意味着它至少部分地实现了这一目标。

从经济角度看，日本经济必须重新学习如何在更正常的商业周期中生存。从这个角度来看：几十年来，工人工资首次出现明显增长。企业必须记住如何将更高的成本转嫁给客户。实际上，这可能并不容易。毕竟，日本经济已经沉迷于廉价货币。此外，日本是世界上人口最老龄化的国家，还背负着巨额债务。因此，我们认为日本在未来几年不会出现快速的经济增长。日本可能会再次出现负利率。

虽然捷克国家银行最近的高利率可能并不符合每个人的口味，但让我们庆幸的是，捷克共和国的廉价资金并没有从天而降。捷克国家银行今天并没有出人意料地将基准利率（两周回购利率）下调至 5.75%，即下调了半个百分点。这与我们参与的路透社民意调查完全一致。捷克国家银行的利率正在回到 2022 年 6 月上半月的水平。

央行行长们不能不看到，消费者通胀率已经回到捷克国家银行 2% 的目标，而生产链顶端的价格则处于通货紧缩状态。这就要求降息 75 个基点或更多。另一方面，捷克央行行长们不希望通过大幅降息来打压已经明显弱于捷克国家银行预测的克朗。疲软的克朗加上服务价格仍在大幅上涨，给通胀带来了上行风险。因此，今天的谨慎态度占了上风，央行再次降息 50 个基点。这将很快通过降低信贷成本反映在经济中。但是，对于储蓄账户和定期存款的储蓄者来说，情况更糟。如果他们想维持目前的存款利率，就必须以稍高的风险进行投资。

捷克克朗对捷克央行行长今天的预期决定反应平静，停滞在 25.30 捷克克朗/欧元附近。

美元兑欧元今天小幅走强至 1.084 美元/欧元的水平。几乎没有人预计今天会改变利率。然而，海外降息进程何时开始将是一场博弈。目前市场给出的赔率是 59%，即 6 月份。此外，我们还指望美联储降低对今年降息幅度的预期。今年年初，市场预计美联储今年的利率将总共下调 150 个基点，但如今市场押注仅为 73 个基点。这正是推动美元突破盈利的原因。

马尔凯塔 Šichtařová
nextfinance.cz
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