Globální souboj o stříbro: Kritický status minerálu vyvolává trojstranný boj mezi vládami, průmyslem a investory

Stříbro právě přeskočilo z kategorie „drahé kovy“ do kategorie „kritické minerály“. Washington jej zařadil na seznam látek důležitých pro národní bezpečnost a Peking se chystá omezit jeho vývoz, což vede ke střetu mezi omezenou nabídkou a rekordní průmyslovou poptávkou. Zde je důvod, proč si běžní střadatelé i profesionální investoři nemohou dovolit ignorovat novou éru stříbra.

Po celá desetiletí bylo stříbro přehlíženým bratrancem zlata, obchodovalo se s ním hlavně pro výrobu šperků, sběratelských předmětů a drobných investic. Tato éra se rychle chýlí ke konci. Spojené státy americké oficiálně prohlásily stříbro za „kritický minerál“ – označení, které se obvykle používá pro materiály nezbytné pro obranu, energetiku a high-tech infrastrukturu USGS. Sotva o týden později Čína, největší rafinér stříbra na světě, oznámila, že od roku 2026 bude každá vývozní zásilka vyžadovat individuální vývozní licenci MOFCOM. Dvě supervelmoci tak v podstatě postavily strategickou bariéru kolem stejného kovu.

Proč ta náhlá naléhavost? Stříbro je nejvodivější prvek na planetě. Je nezbytné pro datově náročnou, elektrifikovanou ekonomiku – od 5G věží a baterií elektrických vozidel po solární panely a řízené střely. Tesla, Samsung a Sony již každoročně spotřebovávají miliony uncí. Americká armáda ho potřebuje pro stíhačky F-35 a inteligentní munici. Přesto Amerika dováží téměř veškeré stříbro, převážně z Mexika, Peru a Kanady. Jakákoli geopolitická komplikace může přes noc ohrozit výrobu v továrnách a obranné kontrakty.

Zásoby se mezitím zmenšují. V minulosti těžili horníci stříbro a zlato v poměru 16:1. Dnes se podle americké geologické služby (U.S. Geological Survey) tento poměr kvůli geologickým podmínkám a klesající kvalitě rudy přiblížil poměru 7:1. Rozpočty na průzkum se po letech uměle nízkých cen zhroutily; mnoho menších těžařů jednoduše odložilo nové projekty. Uvedení nového stříbrného dolu od objevu do výroby může trvat deset let i déle, což je mnohem pomalejší než růstová křivka elektrických vozidel nebo solární energie.

Tyto základní faktory neunikly pozornosti sofistikovaného kapitálu. Záznamy o futures ukazují, že v obvykle klidných měsících „bez dodávek“ bylo z burzy COMEX najednou staženo více než 15 milionů uncí. Analytici se domnívají, že o dodávky žádají státní investiční fondy, hedgeové fondy a průmysloví koncoví uživatelé, kteří tiše skupují kov, zatímco ceny zůstávají nízké. Na maloobchodní úrovni se prémie na oblíbené jednouncové mince stále pohybují výrazně nad spotovou cenou, což signalizuje přetrvávající nedostatek fyzických dodávek.

Investoři nyní čelí radikálně odlišnému trhu se stříbrem. Cena stříbra, která byla dříve potlačována velkými bankami obchodujícími s drahými kovy (jen J.P. Morgan zaplatil v roce 2020 920 milionů dolarů za urovnání obvinění ze spoofingu), má nyní neoficiální spodní hranici: vlády ho potřebují natolik, že nemohou dopustit jeho propad. Celkové nadzemní zásoby stříbra se však odhadují na méně než 40 miliard dolarů, což je méně než hodnota technologických akcií střední kapitalizace. Relativně mírná změna alokace penzijních fondů, mandátů ESG nebo národních zásob by mohla zapálit rozbušku klasického tlaku na nabídku a poptávku.

Pro běžné střadatele nabízí stříbro diverzifikaci, ochranu před inflací a stále častěji také ESG narativ spojený s čistou energií. Pro profesionální investory představuje jedno z mála aktiv, které je současně spojeno s technologickým růstem, deglobalizací a měnovými turbulencemi. Označení „kritický minerál“ posunulo stříbro z okrajové pozice do pozice nepostradatelného; trh teprve začíná tuto realitu zohledňovat v cenách.

Ať už kupujete hrst mincí nebo slitky, poselství je stejné: svět se řadí do fronty na stejné vzácné unce. Když vlády, průmysl a „chytré peníze“ společně honí malý objem akcií, ceny málokdy zůstávají dlouho beze změny.

Největší globální investoři do stříbra jsou:

1. iShares Silver Trust (SLV): Tento fond spravovaný společností BlackRock je jedním z největších držitelů stříbra na světě. Investorům poskytuje expozici vůči cenám stříbra tím, že své akcie fyzicky kryje stříbrnými slitky. SLV je významným hráčem na trhu se stříbrem, drží stovky milionů uncí a má tak velký vliv na globální nabídku stříbra.
2. JP Morgan: Společně s BlackRockem působí JP Morgan jako správce velkých zásob stříbra. Banka byla zapletena do kontroverzí souvisejících s manipulací trhu se stříbrem, ale zůstává klíčovým subjektem v oblasti globálního skladování a investic do stříbra, zejména díky své roli v rámci SLV.
3. Hedgeové fondy a státní investiční fondy: Tyto subjekty často zaujímají významné pozice ve stříbře, a to jak z důvodu diverzifikace investic, tak jako zajištění proti volatilitě trhu. Jsou zběhlé v rozpoznávání trendů v komoditách, na nichž závisí vlády a průmyslová odvětví z hlediska technologického pokroku.
4. Vlády a centrální banky: Ačkoli se tradičně zaměřují na zlato, strategický zájem o stříbro roste kvůli jeho klíčové roli v nových technologiích a otázkách národní bezpečnosti. Země jako Čína mají politiky podporující domácí nákup a držení drahých kovů, včetně stříbra.

gnews.cz – GH