All'inizio dell'anno scorso, i banchieri centrali cechi si erano rallegrati di aver domato l'inflazione. L'aumento interannuale dei prezzi al consumo era infatti salito solo al 2,0% a febbraio 2024, un obiettivo della Banca Nazionale Ceca (ČNB). Oggi, è stato pubblicato il dato sull'inflazione di dicembre dell'anno scorso, che ha rivelato che la gioia dei banchieri centrali era stata prematura. La ČNB ha di nuovo problemi con l'inflazione. A dicembre dell'anno scorso, i prezzi al consumo sono aumentati interannualmente del 3,0%. L'inflazione ha quindi raggiunto il limite superiore della fascia di tolleranza della Banca Nazionale Ceca. Abbiamo l'inflazione più alta dalla fine del 2023. Tuttavia, è vero che il mercato e la ČNB si aspettavano un aumento ancora maggiore dell'inflazione, fino al 3,3%. Inoltre, i prezzi al consumo non sono aumentati su base mensile, ma sono diminuiti dello 0,3%.

L'aumento dell'inflazione è stato trainato principalmente dai prezzi dei prodotti alimentari. I prezzi dell'intera sezione "alimenti e bevande non alcoliche" sono aumentati interannualmente dell'1,7%. Tuttavia, per alcuni prodotti alimentari di base, dovremo pagare molto di più. I prezzi delle uova sono aumentati di oltre un terzo (36,3%), mentre i prezzi degli oli e dei grassi sono aumentati di quasi un quinto (16,9%). I prodotti a base di cioccolato sono diventati più costosi del 28%.

Anche i costi degli alloggi sono in aumento. I canoni di affitto degli appartamenti sono aumentati del 6,2%. Dovremo pagare di più anche per le visite ai ristoranti o per le vacanze. Anche in questo caso, i prezzi aumentano visibilmente più velocemente rispetto al tasso medio di inflazione. I prezzi dei prodotti a base di tabacco sono aumentati del 7,0%. Infine, è necessario sottolineare che i carburanti rappresentano un freno sempre più debole per l'inflazione. A dicembre, i prezzi dei carburanti erano inferiori solo del 2,6% rispetto all'anno precedente, mentre a novembre erano diminuiti del 7,6%. Nel complesso, i prezzi dei beni sono aumentati dell'1,7% e i prezzi dei servizi del 5,0%. Niente di nuovo sotto il sole. I servizi continuano ad aumentare di prezzo in modo significativo.

Il tasso medio di inflazione per il 2024 è stato del 2,4%. Questo è stato il livello più basso degli ultimi 6 anni. D'altra parte, siamo rimasti al di sopra del 2%, una soglia a cui i banchieri centrali sono particolarmente sensibili. Anche quest'anno, il tasso medio di inflazione si concluderà al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca Nazionale Ceca. Secondo le nostre stime, il tasso medio di inflazione nel 2025 raggiungerà il 2,5% o leggermente di più.

Oggi è stato pubblicato anche un rapporto che indica che le vendite al dettaglio sono aumentate effettivamente del 4,3% su base annua a novembre 2024. Il settore del dettaglio ha quindi leggermente rallentato il ritmo di crescita. Ci si aspettava un risultato leggermente migliore. Le vendite di carburante sono aumentate di un notevole 10,8%. Le vendite di beni non alimentari sono aumentate in modo più contenuto: del 5,5%. Le vendite di alimentari sono state superiori dell'anno precedente solo dello 0,4%, quindi praticamente non sono aumentate. Con una suddivisione ancora più dettagliata, i negozi online stanno surclassando il resto del settore del dettaglio. Questo è dimostrato dal fatto che le vendite dei negozi online e di spedizione sono aumentate del 14,1%. Ci aspettiamo che il settore del dettaglio nel suo complesso crescerà del 4,5% nel 2024 e aumenterà del 3,5% quest'anno.

Cosa ne pensano gli investitori? Sebbene il tasso di inflazione sia accelerato, il mercato si aspettava un aumento molto più significativo. Proprio per questo motivo, la corona ceca si è indebolita fino a superare i 25,20 CZK/EUR. Il recente aumento del tasso di inflazione giustifica retroattivamente la decisione dei banchieri centrali cechi di interrompere il processo di riduzione dei tassi di interesse alla fine dell'anno scorso. D'altra parte, l'inflazione non sta accelerando abbastanza da rendere certo che i banchieri centrali rinunceranno anche ad ulteriori riduzioni dei tassi di interesse. La Banca Nazionale Ceca potrebbe iniziare a ridurre nuovamente i tassi già all'inizio di febbraio. A causa delle statistiche odierne, la corona ha più spazio per indebolirsi che per rafforzarsi nelle prossime settimane. Continuerà a valere che la corona non potrà rafforzarsi al di sotto del livello di 25 corone per euro per un lungo periodo.

Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová

Eurodeník, 13 gennaio 2024

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