Фото: image/imago

Это первый торговый день в году. Фондовый рынок открывается с рекордной отметки. За последние 12 месяцев американские акции выросли примерно на 25 %, причем лидируют несколько технологических гигантов. Цена акций Apple, самой дорогой компании в мире, сильно вырастет, что послужит толчком к движению на более широком рынке. Это задаст тон всему остальному дню.

Чувствуете дежавю? Потому что эти факты описывают и 3 января 2022 года, и 2 января 2024 года. В 2022 году настроение в первый торговый день года было близким к эйфории. Индекс крупных американских компаний s&p 500 вырос до 4 796 пунктов, установив новый исторический максимум. Apple стала первой компанией в мире, чья стоимость достигла трех триллионов долларов, хотя ее рыночная капитализация с тех пор снизилась. После бума 2021 года фондовый рынок, казалось, дал понять, что он готов продолжить свой подъем и подняться на еще большие высоты.

Между тем 2024 год выглядит несколько иначе. Когда 2 января один из аналитиков понизил рекомендацию Apple до "продавать", указав в качестве причины продолжающегося замедления спроса на телефоны компании, цена акций крупнейшей в мире компании упала на 4 %. Остальные рынки последовали его примеру. Вместо того чтобы подняться выше максимума, установленного 3 января 2022 года, акции упали на 0,6 %. Несмотря на бурный бычий рынок, предвещавший конец 2023 года, тон стал неуверенным. Телевизионные "говорящие головы" начали писать некрологи для "горячей полосы" в американских акциях. На следующий день настроение не улучшилось. 3 января акции упали еще на 0,8 %.

Чтобы понять, оправданы ли эти опасения, рассмотрим предшествующее им молниеносное ралли. За последние два месяца 2023 года акции подскочили на 16 %, что составило две трети роста за весь год. Индекс s&p 500 растет уже девять недель подряд, что является самой длинной победной серией с 2004 года. После погружения в настоящий "бычий рынок" (под которым понимаются акции, поднявшиеся не менее чем на 20 % выше своих недавних минимумов) в 2023 году, сейчас акции находятся примерно на 31 % выше этого уровня.

Многие движения рынка за последние два года кажутся обоснованными. После Nvidia, производящей полупроводники, следующей по росту рыночной капитализации компанией является Eli Lilly, которая находится на переднем крае очередного технологического прогресса (в ее случае - препараты для снижения веса). Производственные компании, тем временем, выиграли от возвращения щедрой промышленной политики в рамках закона о снижении инфляции, принятого администрацией Байдена. Хотя компании, отражающие состояние экономики в целом, такие как банки и розничные торговцы потребительскими товарами, в последнее время процветают, их акции остаются значительно ниже уровня начала 2022 г. Цены на вакцины таких производителей, как Moderna и Pfizer, упали, что отражает снижение значимости ковида-19. Общая картина, таким образом, не рисует картину рынка, охваченного иррациональным изобилием.

economist/JaV_07

https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/01/04/american-stocks-loiter-near-an-all-time-high