МОСКВА - Сегодня, 25 июля 2025 года, состоится пятое в этом году заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассмотрен вопрос о ключевой ставке. С 9 июня 2025 года ключевая ставка составляет 20 % годовых.

Какова ключевая ставка?

Ключевая ставка - годовая процентная ставка, по которой Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам. Решением Совета директоров Банка России от 13 сентября 2013 года ключевая ставка была определена как процентная ставка для аукционов недельного РЕПО. Все остальные операции Банка России привязаны к этой ключевой ставке. Поскольку коммерческие банки зависят от кредитов, предоставляемых центральным банком, ключевая ставка оказывает существенное влияние на их клиентов - физических и юридических лиц. Чем ниже ключевая ставка, тем ниже процентные ставки по ипотеке и другим видам кредитов.

Банк России может повысить ключевую ставку, чтобы предотвратить обвал рынка и снизить волатильность на финансовых рынках. При низкой ключевой ставке банки могут занимать рубли у Центрального банка, конвертировать их в иностранную валюту и получать прибыль от девальвации рубля, компенсируя расходы, в том числе процентные платежи по рублевым кредитам. Когда ставки растут, такая спекулятивная деятельность становится более рискованной для банков. Однако повышение ставок также ведет к росту стоимости заимствований для предприятий и потребителей. Банки могут столкнуться с трудностями при рефинансировании существующих кредитов, что может замедлить экономический рост. Поэтому центральный банк должен тщательно балансировать ситуацию с помощью своей процентной политики, поддерживая стабильность рубля, поддерживая спрос реальной экономики на доступные кредиты и управляя инфляцией, которая может как ускоряться, так и замедляться в зависимости от преобладающих макроэкономических условий.

История и предшественники ключевой ставки

До 2013 года основным ориентиром была ставка рефинансирования. Введенная в 1992 году в размере 20 % в год, она резко выросла до 210 % в период с 1993 по 1996 год, затем колебалась в диапазоне 20-50 % и достигла максимума в 150 % с 27 мая по 4 июня 1998 года. После этого она постепенно снижалась. Самая низкая ставка рефинансирования - 7,75 % - была введена с 1 июня 2010 года и действовала до 28 февраля 2011 года. В начале 2010 года ставка рефинансирования использовалась в основном для расчета штрафов и пеней, а также в качестве минимального ориентира для начисления процентов по вкладам физических лиц в рублях. Кредиты банкам предоставлялись уже через другие инструменты, в основном через операции РЕПО. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования привязана к ставке еженедельных аукционов РЕПО.

Центральный банк РФ впервые ввел минимальную процентную ставку для аукционов еженедельного РЕПО 20 мая 2003 года в размере 6,5 %, которая оставалась неизменной до февраля 2008 года, когда была повышена на 0,2 процентного пункта. В результате мирового финансового кризиса и обесценивания рубля в 2008 году ставка несколько раз повышалась: 1 декабря 2008 года она составляла 9,5 %, а к 10 февраля 2009 года выросла до 10,5 %, после чего рубль укрепился. В 2009-2010 годах курс постепенно снижался. Уровень 9,5 % ненадолго вернулся с 14 мая по 5 июня 2009 г. Рекордно низкий уровень в 5 % держался более полугода - с 1 июня 2010 г. по 28 февраля 2011 г. 14 сентября 2012 года ставка была зафиксирована на уровне 5,5 %, и это значение сохранилось даже после того, как ставка репо была официально установлена в качестве ключевой ставки.

Основные сведения о ставках

С 28 октября 2024 года по 8 июня 2025 года ключевая ставка достигла своего исторического максимума - 21 % годовых. С 9 июня 2025 года ставка установлена на уровне 20 %. Ранее курс достигал 20 % только один раз - с 28 февраля по 10 апреля 2022 г. Тогда повышение было необходимо для стабилизации валютного рынка и ограничения неконтролируемого роста цен после начала специальной военной операции России в Украине. Самая низкая ключевая ставка в истории - 4,25 % в год, которую ЦБ поддерживал с 27 июля 2020 года по 21 марта 2021 года для стимулирования экономической активности во время пандемии COVID-19. Самый продолжительный период, в течение которого ставка оставалась неизменной, - 307 дней с 19 сентября 2022 года по 23 июля 2023 года - 7,5 %.

Ключевая ставка в 2024-2025 гг.

Начиная с середины 2023 года российский Центробанк ужесточает денежно-кредитную политику в ответ на ускорение инфляции, обусловленное в первую очередь высоким внутренним спросом, который опережает возможности национальной экономики по расширению производства товаров и услуг. В первой половине 2024 года ключевая ставка оставалась на уровне 16 %, затем была повышена до 18 % в июле и еще раз до 19 % в сентябре. 25 октября 2024 года ставка была резко повышена до 21 % в год в связи со значительным превышением прогноза инфляции. На первых трех заседаниях в 2025 году - 14 февраля, 21 марта и 25 апреля - центральный банк оставил ставку без изменений. 6 июня 2025 года ставка была снижена до 20 % в год. В своем пресс-релизе регулятор пояснил, что данное решение отражает постепенное возвращение российской экономики на траекторию сбалансированного роста и ослабление инфляционного давления.

TASS/gnews.cz-jav