В декабре потребительские цены выросли на 3,0 % г/г. Таким образом, инфляция достигла верхней границы допустимого диапазона CNB.

В начале прошлого года чешские центральные банкиры радовались тому, что им удалось усмирить инфляцию. Годовая инфляция потребительских цен достигла всего 2,0 % в феврале 2024 года, что является целевым показателем Чешского национального банка (ЧНБ). Однако сегодня были опубликованы данные по инфляции за декабрь прошлого года. И он показал, что радость центральных банкиров была преждевременной. ЧНБ снова обеспокоен инфляцией. В декабре прошлого года потребительские цены выросли на 3,0 % в годовом исчислении. Таким образом, инфляция достигла верхней границы допустимого диапазона ЦНБ. Мы имеем самую высокую инфляцию с конца 2023 г. Правда, рынок и ЦНБ ожидали еще большего скачка инфляции вверх - до 3,3 %. Более того, в месячном исчислении потребительские цены не выросли, а снизились на 0,3 %.

Инфляция цен на продукты питания в годовом исчислении, в частности, привела к росту цен. Цены по разделу продуктов питания и безалкогольных напитков выросли на 1,7 % г/г. При этом за некоторые основные продукты питания мы стали платить значительно больше. Цены на яйца подскочили более чем на треть по сравнению с прошлым годом (36,3 %), а цены на масла и жиры прибавили почти пятую часть (16,9 %). Шоколад подорожал на 28 %.

Стоимость жилья также растет. Аренда квартир выросла на 6,2 %. Мы платим значительно больше за посещение ресторанов или поездку на отдых. Так что и здесь цены растут заметно быстрее среднего уровня инфляции. Цены на табак подскочили на 7,0 %. Наконец, следует сказать, что топливо все меньше влияет на инфляцию. В декабре они снизились всего на 2,6 % в годовом исчислении, а еще в ноябре упали на 7,6 %. Цены на товары в совокупности выросли на 1,7 %, а цены на услуги - на 5,0 %. Ничего нового под солнцем. Услуги продолжают дорожать.

Средний уровень инфляции в 2024 году составил 2,4 %. Это самый низкий уровень за последние 6 лет. С другой стороны, мы снова оказались выше уровня 2%, к которому чувствительны центральные банкиры. Кроме того, в этом году уровень инфляции в среднем окажется выше целевого показателя Чешского национального банка в 2%. По нашим оценкам, средний уровень инфляции в 2025 году достигнет 2,5 % или немного выше.

Также сегодня вышел отчет о том, что розничные продажи выросли на 4,3 % г/г в реальном выражении в ноябре 2024 года. Таким образом, темпы роста розничных продаж несколько замедлились. Ожидался чуть лучший результат. Продажи топлива выросли на значительные 10,8 %. Продажи непродовольственных товаров выросли более скромно: на 5,5 %. А продажи продуктов питания выросли лишь на ничтожные 0,4 % по сравнению с прошлым годом. То есть они почти не растут. Если разделить ситуацию еще глубже, то можно заметить, что интернет-магазины подминают под себя всю остальную розницу. Об этом свидетельствует тот факт, что продажи в интернет-магазинах и магазинах почтовых заказов выросли на 14,%. Мы ожидаем, что в 2024 году розничная торговля в целом вырастет на 4,5 %, а в этом году прибавит 3,5 %.

А что говорят инвесторы? Темпы инфляции, возможно, и ускорились, но рынок ожидал гораздо более сильного роста. Последнее ускорение инфляции ретроспективно оправдывает действия чешских центральных банкиров, которые приостановили процесс снижения процентных ставок до конца прошлого года. С другой стороны, инфляция не настолько ускорилась, чтобы быть уверенной в том, что центральные банкиры также отложат дальнейшее снижение процентных ставок. Чешский национальный банк может снова начать снижать ставки уже в начале февраля. Благодаря сегодняшней статистике, в ближайшие недели у коруны больше возможностей для ослабления, чем для укрепления. В течение длительного времени коруна не сможет укрепиться ниже уровня 25 корун за евро.

Иржи Цихларж, Маркета Шихтаржова

Eurodeník 13. 01. 20245 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

АУДИО форму можно найти здесь