莫斯科 - 今天（2025 年 7 月 25 日），俄罗斯银行董事会将召开本年度第五次会议，审议关键利率。自 2025 年 6 月 9 日起，基准利率为年利率 20 %。

关键利率是多少？

关键利率是俄罗斯银行向商业银行贷款的年利率。根据俄罗斯银行董事会 2013 年 9 月 13 日的决定，关键利率被定义为每周回购拍卖的利率。俄罗斯银行的所有其他业务都与该参考利率挂钩。由于商业银行依赖中央银行的贷款，因此关键利率对其客户（个人和公司）有重大影响。关键利率越低，抵押贷款和其他类型贷款的利率就越低。

俄罗斯央行可能会提高关键利率，以防止市场崩溃，缓解金融市场的波动。在关键利率较低的情况下，银行可以从央行借入卢布，兑换成外币，并从卢布贬值中获利--抵消成本，包括支付卢布贷款的利息。当利率上升时，这种投机活动对银行来说风险更大。但利率上升也会导致企业和消费者的借贷成本上升。银行在为现有贷款再融资时可能会遇到困难，这可能会减缓经济增长。因此，中央银行必须通过其利率政策谨慎地平衡局势，保持卢布的稳定，支持实体经济对可用信贷的需求，并管理通货膨胀，而通货膨胀的加速或放缓取决于当前的宏观经济条件。

关键利率的历史和前身

2013 年之前，主要基准是再融资利率。1992 年推出时的年利率为 20 %，1993 年至 1996 年间急剧上升至 210 %，随后在 20-50 % 之间波动，1998 年 5 月 27 日至 6 月 4 日达到峰值 150 %。此后，利率逐渐下降。最低的再融资利率为 7.75 %，于 2010 年 6 月 1 日推出，有效期至 2011 年 2 月 28 日。2010 年初，再贷款利率主要用于计算罚款和罚金，并作为卢布零售存款利息的最低基准。银行贷款已通过其他工具发放，主要是回购业务。自 2016 年 1 月 1 日起，再融资利率以每周回购拍卖的利率为基准。

2003 年 5 月 20 日，俄罗斯中央银行首次推出了每周回购拍卖的最低利率，为 6.5 %，该利率一直保持不变，直到 2008 年 2 月才上调了 0.2 个百分点。由于 2008 年全球金融危机和卢布贬值，利率多次上调：2008 年 12 月 1 日为 9.5 %，2009 年 2 月 10 日升至 10.5 %，此后卢布升值。2009-2010 年，卢布汇率逐渐下降。2009 年 5 月 14 日至 6 月 5 日，9.5 % 的汇率水平短暂回升，2010 年 6 月 1 日至 2011 年 2 月 28 日，5 % 的历史最低汇率维持了六个多月。2012 年 9 月 14 日，该利率被固定在 5.5 %，即使在回购利率被正式确定为关键利率后，这一数值仍保持不变。

主要费率记录

从 2024 年 10 月 28 日至 2025 年 6 月 8 日，关键利率达到历史最高水平，即每年 21 %。从 2025 年 6 月 9 日起，该利率定为 20 %。在此之前，关键利率仅在 2022 年 2 月 28 日至 4 月 10 日期间达到过一次 20 %。 当时，为了稳定货币市场并限制俄罗斯在乌克兰发起特别军事行动后价格的无节制上涨，有必要提高关键利率。有记录以来最低的关键年利率为 4.25 %，中央银行在 2020 年 7 月 27 日至 2021 年 3 月 21 日期间维持了这一利率，以便在 COVID-19 大流行期间刺激经济活动。 保持利率不变的最长时间为 2022 年 9 月 19 日至 2023 年 7 月 23 日的 307 天，利率为 7.5 %。

2024-2025 年的关键比率

从 2023 年年中开始，俄罗斯中央银行开始收紧货币政策，以应对通胀加速，而通胀加速的主要原因是国内需求强劲，超过了国民经济扩大商品和服务生产的能力。2024 年上半年，关键利率保持在 16 %，然后在 7 月上调至 18 %，9 月再次上调至 19 %。2024 年 10 月 25 日，由于通胀预测大幅超调，关键利率大幅上调至每年 21 %。在 2025 年的前三次会议上，即 2 月 14 日、3 月 21 日和 4 月 25 日，央行维持利率不变。2025 年 6 月 6 日，利率降至每年 20 %。监管机构在新闻稿中解释说，这一决定反映了俄罗斯经济正逐步回归平衡增长的轨道，通胀压力有所缓解。

TASS/gnews.cz-jav