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这是今年的第一个交易日。股市开盘时刚刚创下历史新高。在过去的 12 个月里，美国股市上涨了约 25 %，其中几家科技巨头涨幅居前。全球最有价值公司苹果的股价出现大幅波动，这将拉开大盘走势的序幕。这为今天余下的时间定下了基调。

感觉似曾相识？因为这些事实同时描述了 2022 年 1 月 3 日和 2024 年 1 月 2 日。 2022 年，新年第一个交易日的气氛接近亢奋。美国大型公司的标普 500 指数升至 4796 点，创下历史新高。苹果公司成为全球首家市值达到三万亿美元的公司，尽管其市值后来有所下降。在 2021 年的繁荣之后，股市似乎预示着它准备继续上升，攀登到更高的高度。

与此同时，2024 年看起来有些不同。1 月 2 日，一位分析师将苹果公司的评级下调为 "卖出 "建议，理由是该公司的手机需求放缓，导致业绩持续下滑，当时这家全球最大公司的股价下跌了 4 %。其他市场也纷纷效仿。股价非但没有攀升至 2022 年 1 月 3 日创下的高点之上，反而下跌了 0.6 %。尽管暴风骤雨般的牛市预示着 2023 年的结束，但基调却变得不稳定。电视上的话题人物开始为美股的火热行情发表讣告。第二天，气氛并没有好转。1 月 3 日，股价再次暴跌 0.8 %。

要了解这些担心是否有道理，不妨看看之前的闪电式反弹。在 2023 年的最后两个月里，该股蹿升了 16 %，占全年涨幅的三分之二。标普 500 指数已经连续九周上涨，这是自 2004 年以来最长的连涨期。在 2023 年进入真正的 "牛市"（指股价较近期低点至少上涨 20 个 % 点）后，目前股价较该水平高出约 31 个 % 点。

过去两年的许多市场走势似乎都在情理之中。在生产半导体的英伟达（Nvidia）公司之后，以市值增长衡量，表现最好的公司是礼来公司（Eli Lilly），该公司在另一项技术进步（减肥药）方面处于领先地位。与此同时，制造业公司也受益于拜登政府降低通胀法带来的宽松产业政策的回归。尽管银行和消费品零售商等反映整体经济的公司近期表现良好，但它们的股价仍远低于 2022 年初的水平。 Moderna 和辉瑞等疫苗生产商的股价下跌，反映出 covid-19 的重要性在下降。 因此，整体情况并不像一个被非理性繁荣所笼罩的市场。

economist/JaV_07

https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/01/04/american-stocks-loiter-near-an-all-time-high