1 月底，捷克统计学家对捷克去年年底的经济状况进行了初步估计。当时的统计数据显示，2023 年第四季度的 GDP 季度同比增长 0.2 %。然而，经济同比萎缩仍是事实，特别是去年第四季度预计将减少 0.2 %。.

今天，统计学家证实了这些数字。这意味着，同样根据完善后的估算，2023 年第四季度国内生产总值环比增长 0.2 %，同比下降 0.2 %。这说明了什么？说明我们避免了陷入衰退--毕竟，捷克经济去年没有连续两个季度环比下降。另一方面，2023 年所有四个季度的经济都出现了同比下滑，这确实令人沮丧。.

需求方面

捷克经济需要家庭更加大胆地消费。事实上，去年最后一个季度的家庭最终消费支出仅增长了 0.5 %。至少有一个好消息是，不仅耐用消费品，中间产品和服务的购买量也有所增加。这为家庭消费的好转带来了一些希望。然而，与去年同期相比，家庭最终消费支出下降了 0.5 %。.

另一方面，国家机器并不担心开始削减开支。政府最终消费支出同比增长 1.9 %。.

固定资本形成总额季度同比增长 1.1 %，年度同比增长 4.7TP3T。运输设备和机械设备投资同比增长。住宅、其他建筑物和结构的投资有所下降。这在建筑业的个别分项统计数据中已经有所体现。事实上，2023 年已成为新建筑推迟年。国内生产总值因库存下降而受到影响。库存变化为负 548 亿捷克克朗。这比上年同期减少了 1,035 亿捷克克朗。然而，这并不是一个悲剧。事实上，这基本上表明，在大流行病期间膨胀的货物库存已经得到释放。.

国内生产总值（GDP）的结果试图大幅改善对外贸易。按当前价格计算，货物和服务的对外贸易余额达到了 1 280 亿捷克克朗，比上年同期增加了 1 064 亿捷克克朗。由此可见，汽车制造商能够完成在制品生产，并最终向市场大量投放新车。而在 2020 年之后，由于零部件短缺，这种情况肯定不会再出现。.

总增值

我们还可以从各个部门创造的价值角度来审视捷克经济的表现。这就是增加值总额（GVA）。在 2023 年第四季度，增加值总值环比增长了 0.6 1TP3，同比增长了 0.3 1TP3。国内生产总值同比增长的主要贡献者是制造业（+1.7 %）和信息与通信活动（+4.0 %）。另一方面，贸易、运输、住宿和餐饮服务业（-1.8 %）则产生了负面影响。此外，建筑业也同比下降了 0.4 %。在这方面，高利率和相关的昂贵抵押贷款仍然是拖累因素。.

透视 2023 年全年

如果我们回顾一下去年全年的发展情况，2023 年的国内生产总值下降了 0.4 %。这一数字是如何产生的呢？政府最终消费支出（+0.6 个百分点）、固定资本形成总支出（+1.1 个百分点）和外部需求（+2.2 个百分点）产生了积极影响。.

这些数字加起来意味着什么？捷克经济连续四年没有恢复到大流行前的水平。欧盟其他国家已经做到了这一点。.

下一步是什么？

今年，捷克家庭紧缩开支政策的结束将在一定程度上推动经济发展。他们的支出将缓慢增加。首先，今年全年的消费通胀率将明显放缓，低于 3 %。这比 2023 年平均两位数的通胀率要容易接受得多。此外，通胀率的下降将反映在实际工资增长上。高水平的家庭累积储蓄加上极低的比较基数将进一步促进消费。.

另一方面，一些公司的订单继续减少，并受到高能源价格的影响。此外，我们不能依靠过去曾多次帮助过我们的东西。这一次，德国不会把我们拉出最糟糕的境地。根据德国政府的最新估计，德国经济今年将只增长 0.2%，也就是说，根本不会增长。.

综上所述，捷克经济将在 2024 年恢复增长，但增长乏力。根据我们的模型，今年的平均增长率仅为 0.7 %。.

预期市场反应

统计学家今天确认了他们在一月份公布的国内生产总值（GDP）结果。我们对未来几天的预测保持不变--通胀率放缓和捷克经济疲软要求进一步降息。我们认为，在捷克国家银行银行委员会的下一次会议上，利率将下调 50 个基点。如果捷克国家银行以更快的速度降息，可能会给克朗贬值带来不必要的压力。这是银行董事会不愿冒的风险。因此，我们将继续押注于克朗将停滞在目前（近几周疲软）的水平附近。.

Markéta Šichtařová
公司董事
Next Finance s.r.o.

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