Makroekonomický stratég Garrett Goggin varuje, že nový americký zákon nazvaný Genius Act by mohl vyvolat bezprecedentní bankovní run, odliv vkladů do stablecoinů a katapultovat zlato a stříbro na nové rekordy.  Vzhledem k tomu, že centrální banky hromadí drahé kovy a Tether již nakupuje dvě tuny zlata týdně, investoři po celém světě čelí naléhavé otázce: ochrání své úspory před další šokovou vlnou?

Poslední pokles ceny zlata přiměl některé komentátory k tvrzení, že rally tohoto kovu je u konce.  Nenechte se oklamat, říká Garrett Goggin, zakladatel The Golden Portfolio, v rozsáhlém rozhovoru s Danielou Camboneovou pro ITM Trading.  Trvá na tom, že „supercyklus“ komodit zdaleka neskončil, ale naopak nabírá na obrátkách – a málo známý návrh zákona, který prochází americkým Senátem, by mohl být jiskrou, která zapálí rozbušku.

Tento návrh zákona „Genius Act“ si klade za cíl učinit z Ameriky globální centrum kryptoměnových inovací tím, že stabilní kryptoměny přímo zapojí do bankovního systému.  Až donedávna velké americké banky zmrazovaly účty, které interagovaly s tokeny, jako je Tether. Podle navrhovaných pravidel by tytéž dolary mohly být vedle pojištěných vkladů na obrazovce vašeho internetového bankovnictví. Spořitelé by jednoduše klikli a převedli hotovost na minci vázanou na dolar – nebo dokonce na Tether Gold, token krytý fyzickým zlatem uloženým ve Švýcarsku v poměru 1:1.

Právě v tom vidí Goggin problém. V okamžiku, kdy budou vkladatelé moci vyměnit bankovní zůstatky s nulovým výnosem za token, který může vydělat 4–6 procent v decentralizovaném financování (DeFi), aniž by opustili svůj smartphone, mohou z tradičního systému uniknout biliony.  „Bude to největší bankovní run všech dob,“ varuje. 

Zatímco banky budou sledovat, jak mizí likvidita, firemní pokladna společnosti Tether – již nyní 15. největší držitel amerických státních dluhopisů – by recyklovala nové příjmy do krátkodobých státních dluhopisů a, co je zásadní, do dalšího zlata.

Společnost Tether údajně nakupuje každý týden kolem dvou tun kovu a začala získávat dvouciferné podíly v royalty společnostech, jako jsou Elemental a Gold Royalty.  Tento nenasytný apetit se přidává k rekordní poptávce centrálních bank, která začala, když Západ v roce 2022 zmrazil ruské rezervy. Podle Goggina nyní mnoho suverénních států dává přednost aktivům, která mohou střežit „ve svých vlastních trezorech, s vlastní armádou“, před digitálními dolary, které Washington může zablokovat jediným stisknutím klávesy.

Stejný příběh vypráví i pozice na trhu. Počet akcií v oběhu v GLD, největším světovém ETF na zlato, je přibližně o 20 procent nižší než v roce 2011, kdy dosáhl svého maxima, zatímco těžební ETF GDX se pohybuje na desetiletém minimu.  Pro Goggina znamená absence přílivu maloobchodních a fondových investic, že vzestup teprve začíná.  Jeho modely stanovují reálnou hodnotu stříbra na 51 USD, která by vzrostla na 87 USD, pokud by se opakoval poměr zlata ke stříbru z let 1980 a 2011.

Mohla by Federální rezervní banka zastavit vzestup zvýšením úrokových sazeb? Stratég tvrdí, že pouze v případě, že bude ochotna zvýšit úrokové sazby na 10 procent, což by vedlo k bankrotu americké vlády, která již nyní má dluh ve výši 37 bilionů USD. Realističtější je podle něj „dohoda z Mar-a-Lago“, o které hovořil Trumpův poradce Stephen Moore: devalvovat dolar, snížit úrokové sazby na 1 procent a usilovat o vyšší nominální HDP.

Pro běžné střadatele i správce portfolií je poselství jasné.  Finanční systém se v reálném čase přebudovává.  Pokud bude schválen zákon Genius Act – a pokud se stablecoin Tetheru krytý zlatem stane stejně použitelným jako hotovost na běžném účtu – mohlo by být vlastnictví fyzického kovu nebo prověřených těžebních licencí nejlevnějším dostupným pojištěním.

Za hranicemi USA by zákon Genius Act mohl urychlit tektonický posun kapitálu. Pokud budou moci vkladatelé kdekoli vyměnit dolary za stablecoiny, které hladce překračují jurisdikce, banky na rozvíjejících se trzích riskují, že jejich rezervy přejdou do tokenizovaných bezpečných útočišť, což destabilizuje místní měny, které jsou již oslabeny volatilitou amerických sazeb. Evropa i Japonsko a vývozci komodit od Brazílie po Indonésii by mohli požadovat vypořádání v tokenech krytých zlatem, což by oslabilo petrodolar. Pro globální investory se musí rozšířit zajištění portfolia: státní dluhopisy ztrácejí svůj „bezrizikový“ status a fyzické nebo tokenizované drahé kovy se v příštím desetiletí stanou základním rezervním aktivem bez ohledu na hranice.

gnews.cz - GH